长江证券发布投资研究报告，评级: 买入。
三安光电(600703)
事件描述
2019 年 11 月 11 日，三安光电发布《三安光电股份有限公司 2019 年度非公开发行 A 股股票预案》。
事件评论
公司获得资金强力支持，积极布局半导体业务板块。 本次非公开发行的特定对象为先导高芯（国资）和格力电器，分别认购金额 50 亿元和 20亿元，上市公司业务发展资金充裕。 公司募投项目实施主体是泉州三安半导体科技有限公司，本次募投项目为半导体研发与产业化项目（一期）的氮化镓业务板块、 砷化镓业务板块和特种封装业务板块。
龙头地位稳固，产品结构升级势在必行。 公司凭借领先的 LED 芯片生产技术、研发能力、稳定的产能供应和产品质量成为行业龙头， 且龙头地位稳固。从发展趋势来看， 公司已陆续开展了高端、新兴市场产品布局， 本次募投项目投产后，进一步拓展公司高端、新兴应用领域产品的产能。 本次募投项目建设期为 4 年，达产期为 7 年， 公司预计项目达产后将新增销售收入 82.44 亿元，净利润 19.92 亿元。
股东层面资金流动性充裕，质押率进一步降低。 公司股东已经多方的资金支持，近期三安光电控股股东三安集团及三安电子持有的股份的质押比例已经降至 49.41%，相较数月之前，资金状况得以明显改善。
三安光电与格力强强联合， 合作研发， 进一步提升技术积累，在半导体领域充分发挥各自优势。我们维持“买入”评级。
风险提示： 1. LED 行业需求持续疲弱，供给端新厂商进入拉长行业调整期；2. 化合物半导体行业发展进度不及预期。-50%-32%-14%4%22%2018/11 2019/2 2019/5 2019/8 2019/11三安光电 沪深300本报告仅供-大家资产管理有限责任公司-公共邮箱(备选)使用 p1本报告仅供-大家资产管理有限责任公司-公共邮
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