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從2012年開始，我國出臺一系列集成電路政策加速國產半導體產業發展。同時，國家集成電路產業投資基金應運而生。從政策支持來看，國家對產業的扶持一直不留餘力。可以看到，從2012年開始，政府開始出臺一系列集成電路政策加速國產半導體產業發展。主要政策包括，2012年，國務院主導，科技部印發“02專項”即《極大規模集成電路製造技術及成套工藝》項目；2014年6月，國務院頒佈《國家集成電路產業發展推進剛要》；2015年，發佈國家10年戰略計劃《中國製造2025》；2016年，國務院印發《“十三五”國家戰略新興產業發展規劃》等。
除了政策給力外，國家還在資金方面給予支持。行業人士表示，在芯片自主化迫在眉睫的背景下，國家集成電路產業投資基金應運而生。在2014年啟動一期投資後，10月22日，國家集成電路產業投資基金二期股份有限公司正式註冊成立，註冊資本高達2041.5億。考慮到集成電路涉及面較廣，細分領域標的豐富，細分龍頭值得投資者重點關注。方正證券分析師蘭飛指出，芯片國產替代才剛剛開始，空間巨大，相關公司在下游大客戶扶持下，業績有望持續釋放。預計2019年下半年和2020年上半年都是低基數，2020年下半年5G手機帶動智能終端加速滲透，景氣度進一步提升。建議關注卓勝微、聖邦股份、兆易創新、韋爾股份、聞泰科技等、樂鑫科技、北京君正、富瀚微、匯頂科技、中穎電子等。
在國產替代加速背景下，國內主要集成電路設計公司在三季度呈現出業績加速的趨勢。其中，在射頻芯片、模擬芯片、存儲器等主流應用領域，國內系統終端廠商加速導入國產替代方案。
數據顯示，近期A 股多家半導體公司三季報業績表現不俗，逾10 家公司的收入增速和淨利潤增速大於20%。其中，2019年第三季度射頻龍頭卓勝微實現159%收入增長，模擬龍頭聖邦股份實現58% 收入增長，存儲龍頭兆易創新實現63% 收入增長，有行業人士認為業績加速增長的趨勢有望持續。
潛力股精選
卓勝微(300782)客戶為三星和華為
公司前三季度實現營業收入，歸母淨利潤分別對應同比增速123.80%和135.03%；單三季度實現營業收入，歸母淨利潤分別對應同比增速159.08%和150.99%。長江證券指出，公司第三季度高增長的原因有三方面，首先公司推出多款性能優良的新產品，在三星等客戶中的滲透率持續提升；其次，通過了華為供應鏈管理部門對公司的綜合考核併成為華為供應商，與華為合作推進順利並三季度開始大規模出貨；最後公司基於現有產品進行技術更新，推出支持多載波聚合的移動通信傳導開關、天線調諧開關係列以及基於鍺硅工藝的高性能低功耗LNA產品，夯實了公司的產品競爭力。整體來看，5G時代的特點是頻率更高，頻譜更寬，頻道更多，對射頻前端器件的要求更高且需求更多。在產品層面，公司一方面在射頻前端領域補短板，拓展射頻功率放大器、濾波器等新品類，模組化產品值得期待；另一方面，在現有藍牙微控制器產品的基礎上計劃開發微控制器芯片來切入物聯網產業鏈，有利於擴大公司市場份額，實現業績增長。
聖邦股份(300661)模擬芯片前景不俗
公司是國內的龍頭模擬企業，專注模擬芯片領域，擁有強大的技術研發能力，圍繞信號鏈和電源管理兩個方向，持續推出具有競爭力的產品，截至2018年底公司共有約1200種產品。另外公司通過收購鈺泰，邁出了外延的堅實一步，產品線得到了進一步的完善。模擬芯片市場國內市場佔比超過50%，國產替代勢在必行。公司作為國內模擬芯片的優質企業，將在國產替代的趨勢下持續受益。興業證券指出，模擬芯片屬於半導體市場十分重要的領域，2018年全球市場611億美金，佔比約為12.5%。模擬行業具有產品種類多、應用領域廣、產品壽命長、客戶分散、技術門檻高、行業週期弱等典型的特徵，是半導體領域非常優質的賽道。2018年國內模擬芯片市場超過2200億，全球佔比超過50%。當前國內模擬市場以歐美公司產品為主，國內公司佔比很小。芯片自主可控變得勢在必行，華為等國內終端公司將供應鏈國產化進一步提速，模擬芯片國產替代空間巨大，對於國內模擬芯片公司都有很大的機會。
兆易創新(603986)產品銷售超預期
公司第一、二、三單季度的營收增速分別為-15.7%、32.0%、63.0% ， 而淨利潤增速分別為-55.6%/、1.4%、98.2%，第三季度業績延續向好趨勢，主要仍是受益於下游需求轉向景氣，NOR和MCU 銷售持續超預期。萬聯證券指出，公司前三季度研發費用達到2.4億元，同比增長73.0%，研發領域主要聚焦三方面：第一，在存儲方面持續進行技術迭代，針對物聯網、可穿戴、工控和汽車電子推出新產品。值得注意的是，當前公司38nmSLC製程的NANDFlash已穩定量產，而24nm製程產品推出在即，產品優勢再獲強化；第二，在MCU方面持續打造超市化MCU產品體系，推出多款新產品，並在8月領先於業內推出基於RISC-V的32位MCU，產品生態構建完善；第三，在傳感器領域通過併購思立微，進入光學指紋傳感器領域，預計第三、第四季度貢獻的營收與利潤較為可觀。整體來看，公司兼具存儲、MCU、傳感器三大領域的技術優勢與業務實力，同時DRAM項目打開巨大中長期空間。
韋爾股份(603501) CIS芯片設計龍頭
公司近期發佈其首枚0.8微米，加載堆棧式技術的3200萬像素圖像傳感器OV32A，如此小巧的體積卻可以擁有許多高端性能，OV32A成為高端智能手機的理想選擇。華西證券指出，在5G換機大潮即將來臨之際，光學是一個有明顯增量的行業之一，新應用層出不窮。ICInsights數據指出，OV切入全球光電傳感分立器件領域前十，OV此前作為CMOS圖像傳感器領域的集大成者，預計未來將依託本土供應鏈、在新產品、新客戶驅動下再次成為CIS領域的領頭羊，在黃金賽道中獲得技術產品市場份額的突破。整體來看，公司持續不斷的推出創新性的產品，在手機、汽車、安防等多個領域內不斷髮力，伴隨著新產品及技術的突破，公司有望逐漸提升自身的市場佔有率及公司的核心競爭力和產業話語權，在手機領域內提升高像素產品的比例。我們認為在進口替代加速的大環境背景下，公司作為CIS芯片設計領域的龍頭企業有望充分受益，持續堅定看好公司的長期投資價值。
聞泰科技(600745)上游半導體領域拓展順利
公司業務領域涵蓋多個智能終端設備的研發設計和智能製造，與行業大多數主流品牌保持著深度的合作關係，服務全球大部分國家和地區。國際數據公司IDC、美國市場調研機構IHS和中國賽諾市場研究公司的研究數據均顯示，公司連續多年出貨量在全球手機ODM行業中穩居前列。目前公司已經獲得大部分主流品牌認可，成為其首選ODM服務供應商，同時公司向上遊半導體領域的拓展將有利於開拓更廣闊的全球市場、進入更多的業務領域。國盛證券指出，收購完成後，安世半導體將成為公司的重要供應商，有利於推動公司進行產品創新和產品研發，增強對產業鏈上游的控制力。目前，安世半導體的主要客戶在歐美等國，其產品在汽車電子領域的佔比較高，目前正在手機、計算機、通訊等方面在積極開拓中國市場。公司將憑藉其在手機、IOT、智能設備領域的客戶資源和積累，幫助安世半導體開拓中國市場，將安世半導體的研發和產能落地到中國，增加安世半導體對中國客戶的產品供應能力，並進一步挖掘安世半導體在消費電子領域的市場潛力。
樂鑫科技(688018)產品具有全球競爭力
公司是國內最早佈局物聯網WiFi MCU芯片的企業，在物聯網應用領域市佔率位居行業第一。同時，公司是唯一一家與高通、德州儀器、美滿、賽普拉斯、瑞昱、聯發科等同屬於第一梯隊的大陸企業，是該領域少數具有全球競爭力的大陸本土設計公司。方正證券分析師蘭飛指出，公司產品已經能夠實現語音識別、人臉檢測及識別、連接雲平臺、Mes組網等新興應用功能，A的普及將進一步打開公司芯片的應用空間。Mes技術將單個“熱點”擴展為無線“熱區”，具有廣覆蓋、自組網、信號穩定的特點。公司的Mesh組網技術可支持超過1000個設備相互連接，在智能照明場景，使用ESP-Mesh技術可實現對成百上千個智能照明設備的精準控制，通過手機應用APP即可控制照明開關、調節照明顏色及亮度等。人機交互最自然的方式是語音交互，公司在智能語音識別及控制領域積澱了豐富的技術儲備，有望在家居智能化的大潮中佔據領先地位。公司卡位物聯網關鍵芯片環節，在萬物互聯及人工智能普及的兩大趨勢下，有望持續打開新的產品應用空間。
北京君正(300223) 開啟物聯網新興市場
公司三季度公司營收同比實現較快增長，利潤端則呈現爆發式成長。公司整體毛利率保持高水平，單三季度毛利率38.25%。利潤彈性較好的原因在於公司半導體設計的屬性下，固定成本較低。長江證券指出，公司董事會分別在2018年11月和2019年5月審議通過重大資產重組相關議案，交易完成後將直接及間接合計持有全球第二大SRAM存儲器和第七大DRAM存儲器設計公司北京硅成100%股權。我們認為，公司併購全球優質半導體資產後，將打造“處理器+存儲器”強強聯合的獨特競爭力，同時將應用領域將物聯網+智能視頻向汽車電子+工控延伸。整體來看，公司經營狀況良好，隨著芯片產品與解決方案的不斷推出，公司在下游應用的物聯網與智能視頻等領域的業務呈現較好的增長動力。其中物聯網領域的微處理器芯片充分發揮公司嵌入式CPU技術和低功耗技術的全球領先地位，同時盈利能力較強。隨著5G加速智能終端裂變式發展與萬物互聯時代的到來，物聯網將有望開啟巨大的新興市場，公司長期成長潛力可觀。
富瀚微(300613)視頻芯片成新增長點
公司穩佔視頻監控芯片領域的領導地位。第三季度營收同比增速 64.28%，遠高於第二季度7.26%增速。第三季度以及前三季度歸母淨利潤與此前三季度預告業績上限相近。第三季度同比增速 298.14% 繼續超第二季度172.68%的增速，第三季度毛利率39.12%，環比上升 12.77%。天風證券指出，視頻監控是目前安防行業發展最快最重要的領域，我國視頻監控市場規模隨國家愈加重視安防而保持增長態勢。預計未來五年行業複合增長率約12%-15%，2021年中國視頻監控市場規模將達到3000億元，且目前我國民用視頻安防監控覆蓋率僅為10%左右，發展潛力巨大。公司和海康威視在安防領域合作後，“雙龍頭”地位形成技術及市場上的“雙壁壘”。汽車智能化使汽車電子成公司視頻芯片的新增長點，車載攝像頭成下一個十億美元級市場。預計未來ISP芯片及安防領域穩定增長，汽車電子及IPC SoC芯片為快速成長部分。
匯頂科技(603160)多項新產品趨於成熟
公司屏下指紋持續高增長，競爭對手無法撼動公司地位。前三季度公司營收同比增長98%，淨利潤同比暴增437%，毛利率、淨利潤率均出現一定程度環比增長。光大證券指出，隨著屏下光學指紋的大規模成功商用，公司憑藉強大的算法能力在行業中獲得領先地位。公司屏下指紋產品目前已廣泛商用於華為、OPPO、vivo、小米、一加、魅族、聯想等主流品牌，屏下指紋產品滲透率快速提升使得公司實現了經營業績高速增長。整體來看，公司內生持續加大研發投入，提升研發能力。公司2019年上半年研發投入4.58億元，同比增長37.42%，佔營收比例為15.86%。外延收購德國蜂窩IP供應商CommSolid，提升在IOT物聯網領域競爭力。公司全力打造物理感知+信息處理+數據安全+無線傳輸四大領域，致力提供完整的軟硬件平臺，劍指萬物互聯。目前心率傳感器、入耳檢測、NB-IoT、MCU等新產品逐漸成熟，公司盈利能力有望進一步提升。
中穎電子(300327)看好OLED驅動芯業務
公司主要產品包括MCU，顯示驅動芯片及鋰電池管理和保護產品，近 6 年業績複合增長率達38%，實現穩定快速成長。隨著半導體去庫存週期落幕，行業景氣度大拐點來臨。同時，半導體自主可控需求迫在眉睫，未來國產化替代將進一步加速，公司有望深度受益行業趨勢。中泰證券指出，公司新產品受益國產替代趨勢給公司帶來長期業績持續性，估值存在低估。首先，鋰電池管理芯片進入品牌客戶中，隨著高端手機對計量、保護芯片的需求以及國產替代的需求，公司應用從筆電、手機維修到前裝ASP提升，未來和家電mcu規模相當，市場規模及天花板打開1倍，也將是未來幾年主要的增長驅動；此外，大家電受益下游家電變頻及國產替代，有望打開新動能，目前整體市佔率10%左右，公司成長空間和業績中樞有望上臺階。看好國產替代大趨勢下公司在鋰電池管理以及大家電MCU等放量，同時對於OLED驅動芯片長期看好，業績扭虧為盈進入拐點後有望釋放更大業績彈性。
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