上週末，踏著MSCI擴容的暖風，證監會發布公告，將全面推開H股“全流通”改革，這錦上添花的消息意料之內的燃爆了投資圈，當然週一恆生指數也是給面子的漲了1.35%，扭轉了連日下跌的勢頭。
各大股東利益趨同是深層影響
如果你是股市新手，聽到此消息後可能會覺得平淡無奇。但是，如果你是一名股齡超過15年的老股民，聽到此消息後，內心的波瀾可能讓人坐立不安。為何？因為這一波操作，堪比2005年的股權分置改革。
2005年4月29日，中國證監會發布《關於上市公司股權分置改革試點有關問題的通知》。公司股票可分為兩部分，一部分為非流通股，一部分為流通股。正是這部分流通股，大大刺激了資本市場的熱情。股改後，A股大漲，於2007年10月16日上證指數爬到了6124點，成為歷史最高位。十四年之後的今天，H股“全流通”，這一幕與2005年的股改何其相似。
在本次改革之前，走H股構架上市的公司，大股東持股股票是不能在二級市場上流通的。制度的設定初衷是為了保護廣大中小股東的權益。表面看上去確實會有一定效果，因為不用擔心大股東減持造成股價下行。但是，反過來，大股東對公司股價的波動也不會上心。利不關己，反正股價漲上天也不能賣。這在無形之中就埋下了隱患。以2015年的股災為例，中小股東因為市場恐慌，各種“踩踏”事件層出不窮，多少公司股價遭受腰折。但是這對大股東有什麼影響嗎？貌似沒有，反正不能減持套利，反而有各種政策限制大股東減持，更加使得他們無心關注公司股價和估值。
H股“全流通”改革後，外部潛在的融資對象將無需再擔憂"同股同權不同利"這一問題。同時，大股東自身利益與公司市值及股價緊密關聯起來，促使他們更加積極地參與提升公司估值的行動中來，廣大中小股東的切身利益才會真正意義上被保護。
盤活市場萬億潛藏資金是直接影響
A/Ｈ股的股價以及估值差一直是很多上市公司的痛，高度理性的港股市場不可能給股票超出合理範圍外的估值，加上不能流通的大股東持股，簡直讓上市融資沒驚喜和沒意外啊，似乎性價比真的沒A股好。H股“全流通”使得內資股持股股東可以直接在港股市場減持，萬億市值將會被盤活。老話說“流水不腐”，資本市場更是如此，資本通過不斷買賣，才能獲得高於的本身價值的價值。
從存量資本市場來看，H股“全流通”後，有近萬億市值被釋放，這無疑於給港股市場來了一針強心劑，將加速整個市場的籌碼交換和資本流動。當然，要釋放這些籌碼，短時間內的減持壓力是一定會有的，不破不立嘛。但市場的活錢越多，股票價值才會水漲船高，水多才會出大雨啊，這對投資者來說就是絕對的好事。
從增量資本市場而言，H股“全流通”後，港股市場將會吸引越來越多的內陸公司通赴港上市，能夠極大的豐富在港上市的中資企業的市場參與度，強化市場流通性，相輔相成地提升市場交易量。流通性進一步加強，市場的調控作用才能更好地發揮出來。
大股東再也不用對著手中的股份“紙上談財”，而是隻要想就可以兌換成真金白銀，公司在融資的時候，再也不用被金主們嫌棄，而是挺直腰桿大膽質押了，可能到時候就是融資者要對金主們挑挑選選了。隨著限售股劣勢的修復，股份市場流通性溢價也隨之出現，那些真正發展壯大的公司融資之路會更加順暢。
小結
沒有流動性的資本市場是沒有價值的，只有時刻處於高光之下的籌碼才能有溢價，而H股“全流通“就是給很多無人問津的股票一次高光亮相的機會。但機會總是伴著風險，大浪就是來淘沙的，投資者不僅要在這次“全流通”的大浪中淘出金子，也要穩健投資，防止資本之船被大浪吞沒。
本文作者 四夕飛月
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