深挖背後邏輯，把握龍頭趨勢！我會用最認真的態度，換來你的支持和鼓勵！我是打板哥，希望這篇文章可以對你有所幫助！（文末有福利）
昨天華為Mate Pad Pro再次引發了市場對5G和消費電子的熱情，今天無線耳機、智能音箱板塊表現亮眼。
5G帶來的巨大變革不僅影響我們的生活，也影響著各行各業的發展。近期，天風證券發佈了一篇研報，認為電子行業有望盛著5G之風，持續超預期。
一、內外雙重動力驅動電子行業超預期
1、內生動力：行業盈利能力觸底回暖
2000-2018年，電子行業平均毛利率處於20%-30%之間，波動平穩；平均淨利率基本處於7-12%，其中2005年、2018年達到低谷，分別為-2.26%、3.15%。
2019年上半年，行業銷售淨利率達到5.20%，盈利能力提升的跡象已經出現。
從另一反映盈利能力的指標“EBITDA/營業收入”來看，2000-2018，電子行業EBITDA/營業收入總體處於10-16%，其中2005、2018年達到低谷。
回顧電子行業整體週期，2018年EBITDA/營業收入與2005年類似，未來有望進一步提升。
2、外生動力：5G風口已至
全球5G手機賽道開啟，據canalys預計，2019年全球手機市場中5G手機出貨量佔比為0.9%；2023年將增長至51.4%，總出貨量達到19億（複合增速為179.9%）。其中，中國將佔5G智能手機出貨量34%，其次是北美（18.8%）和亞洲太平洋地區（17.4%）。
今年中國5G換機浪潮已經開始，多家手機廠商相繼推出5G手機，如華為mate30、OPPO Reno、VIVO NEX等等。蘋果預計將會於2020年推出三款5G手機。
這導致了當前5G相關芯片、射頻天線和射頻前端器件等產能緊張，各廠商有望迎來業務與業績的雙高峰。
二、行業進一步受益國產替代
以手機來看，國內手機已進入存量市場，四大手機廠商品牌華米OV（國內市佔率近90%）均定位“多品牌+全渠道”，採取薄利多銷的銷售策略，力爭覆蓋多維度消費群體，帶動銷量增長。
1、華為帶動供應鏈國產化率提升
國內手機第一大品牌華為，此前供應鏈中國外廠商佔比高達65.22%。受到美國禁令影響，華為採取麒麟芯片和國產化器件戰略；搭建鯤鵬生態用以打開服務器市場；同時加速扶持國內供應商，全方位開啟供應鏈“去美國化”進程。
5G商用已落地，明年將開啟全方位的爆發。作為5G芯片領導者，華為將受益於5G建設落地，同時引領華為供應商進入利潤增長跑道。
2、蘋果供應鏈“國產化”加深
蘋果供應鏈“國產化”程度也在加深，2019年中國三地廠商合計佔比達到43.5%。
此外，在蘋果核心供應商中，中國廠商數目也逐步增多：從2015年33家核心供應商中擁有30家增長到2019年59家核心供應商中擁有52家。
考慮到國產化器件的加速滲透和明後年5G大規模商用，各大品牌廠商都將給予供應鏈更寬鬆的利潤率條件。
三、避開高估值，關注彈性標的
5G幾乎已經成為2020年較為確定的投資主線。不過不得不提醒大家的是，2019年的炒作和大漲似乎提前透支了部分上漲空間，而不少優質標的（如立訊精密等）一再創新高估值也處於高位，恐怕調整也是在所難免。
因此現在這一時機關注5G股，最好是尋找高彈性標的，天風證券提示了以下四個方向：
1、現在利潤率較低的公司在行業修復中和開工率提升中受益，開工率提升帶來的折舊及費用對於公司的利潤提升彈性較大，可以關注歌爾股份、聞泰科技、歐菲光等。
2、固定資產較重、槓桿率高、ROE高的公司隨著行業的好轉彈性較大，例如工業富聯等。
3、週期性降價及需求底部行業有望受益創新帶來的行業反轉，同時受益於行業的高集中度，可以關注TCL集團、京東方、三安光電等。
4、國產替代加速持續，以半導體為核心的板塊性投資機會值得持續關注。
閱讀更多 滬深打板哥 的文章
