調研背景：
自今年8月9日上市至今，尿素的日均單邊成交量約5.49萬手，日均持倉量為4.55萬手，產業企業和機構投資者參與交易熱情逐步提高，10月時法人客戶持倉量佔比達到41.2%，市場功能初現。同時，與尿素密切相關的甲醇的市場關注度日益增加，11月甲醇01合約持倉量衝高至239萬手後熱度不減。企業對交割如何看待？相關細節和成本如何？甲醇和尿素後市走向如何？調研團帶您走進河南各大交割庫。
【Day1 2019.12.16】
企業1：某大型生產企業（交割廠庫）
企業主要經營產品包括尿素、合成氨、複合肥、甲醇等，在環保要求下，老廠裝置基本停用。新裝置目前尿素產能80萬噸，不生產甲醇，企業生產尿素為煤制尿素，採用航天爐，末煤為生產原料。按照1.3噸原料煤的單產消耗，推算當前尿素除去財務費用後的生產成本在1400元/噸左右，如果考慮上財務成本，價格逼近1600元/噸，則會出現虧損，這也是前期尿素價格跌至成本附近後出現反彈的原因之一。
對於後市，企業看法市場維持平穩震盪為主，不太會出現明顯的趨勢性，總體看法相對偏弱。供給端，如果環保政策沒有明顯影響到企業生產的情況下，企業的生產基本維持穩定，一般情況下不會因為市場價格的下跌輕易關停設備，因為設備的停車到重新開車成本較高，在500萬元左右，所以一般況下，生產企業的尿素生產較為穩定。而需求端依然無亮點，農業需求在化肥零增長的政策影響下，總體需求是減弱的。工業需求端，認為在宏觀經濟維持疲弱的情況下，膠合板需求、相關化工品疲弱的情況都會對尿素的工業需求形成拖累。工業需求中相對錶現較好的是車用尿素，在國Ⅵ排放標準的背景下，柴油車對車用尿素的使用量將得到較大程度的提升。雖然企業認為明年尿素價格整體波動不會太大，但是也會呈現出一定的季節性差異。比如通常情況下，由於5、6月份需求較強，5月價格相對堅挺，當然也有例外的情況，比如去年，年底價格就比今年5月份高，企業認為2018年底印度招標的出口需求提振了當時的價格。但是出口量近些年在國內外價格倒掛的情況下明顯減少，企業15年出口50萬噸左右，今年則只有15萬噸的出口量。對於明年1月和5月的價格，企業認為價格可能會回到5月偏高的季節性格局，並且認為按照當前的價格來看，5月份期貨價格偏低。而對於近月，由於區內複合肥生產受到環保影響基本關停，春節前需求都難以有明顯起色，價格維持偏弱。
對於交割部分，企業廠庫庫容在15000-20000噸，目前暫無標準倉單註冊。對於企業來說，如果期現價差能在60左右，會考慮期現套利。而對於註冊倉單的價格，除了考慮交割環節的成本之外，還會根據對於後市的判斷來綜合考慮。
企業2：某大型生產企業（交割廠庫）
尿素：
作為鄭商所尿素交割廠庫，企業擁有年產能30萬噸的合成氨、52萬噸的尿素、6萬噸的三聚氰胺以及20萬噸的複合肥（1998年投產的60萬噸的複合肥設備已經停車）。三聚氰胺與複合肥作為尿素的下游，加上企業有火力廠，企業生產的尿素部分用於內部消耗，一年大約有34-35萬噸的尿素用於外銷。目前企業在投入車用尿素廠，屆時還可消化部分尿素，外銷量可能降至30萬噸左右。
關於生產，企業採用天然氣作為原料，通過管道從中原油田運輸至廠內。根據國內天然氣的需求情況，企業會存在“調峰調谷”的情況，即在用氣旺季，企業會計劃停車，在用氣相對淡季的時候，企業的天然氣供給會比較充足，生產穩定。一般在每年12月用氣高峰到來時企業開始停車，時長約一個半月，今年預計大年三十開始重啟。通常類似這種計劃內的停車，對於企業的成本影響較小，而計劃外的臨時停車會給企業帶來400-500萬元的額外的成本，主要由於天然氣的浪費。當前企業尿素生產成本在1350元/噸左右，加上賬務等費用大約在1650元/噸。銷售方面，企業本身外銷量並不算太大，銷售輻射半徑大多在200公里以內。由於區域內尿素企業數量不多，一般不存在價格的惡意競爭。對於交割，企業散裝庫2.6萬噸，站臺7000-8000噸，總庫存3.3-3.4萬噸，目前企業暫未註冊倉單。如果從企業將尿素運送至最近的交割庫，運費在10-20元/噸，裝卸費用約25-30元/噸。
除了尿素基本面本身的影響外，近幾年尿素產業鏈受環保影響較大。當前尿素生產企業環保基本達標，影響較小，下游受環保影響偏大。企業本身設備工藝良好，環保達標，不受環保影響。
甲醇：
企業有三個甲醇生產廠，年產能分別為60、50和30萬噸，其中30萬噸的已停產。企業採用煤為原料生產甲醇，部分來自集團內部，部分使用其它地區的煤。生產一噸甲醇大約需要0.7動力煤、1.28-1.3噸的原料煤以及20噸的水。按照當前1900多的價格，企業有現金流無盈利，完全成本是虧損狀態（國企的財務成本較高）。由於還有現金流，企業當前並未停車。通常開停一次設備大約需要消耗300-400萬的費用，企業一般會在春季或入冬前會有檢修，大約持續半個月到1個月。
對於未來，企業依舊偏悲觀，認為春節前可能繼續下探。主要由於供給高位，而受宏觀經濟下行以及中美貿易的影響，下游需求整體較差，包括板材需求不佳導致甲醛用量減少等等，另外，冬季一般本身也是傳統淡季。
企業3：某倉儲企業（交割倉庫）
該倉庫作為尿素交割庫的同時，也是鄭商所強筋小麥交割庫。目前佔地408畝，高大平房倉18棟，物流中轉倉7000餘平方米，總倉容量17萬噸，鐵路專用線1100米，站臺、罩棚10000多平米，總資產超億元，儲糧設施居河南省領先水平，是豫北地區最大的現代化國家糧庫。
該倉庫當前也沒有倉單註冊。如果跟附近的交割廠庫比較，倉單並沒有成本優勢，但若跟同類型的交割倉庫比較，由於火車可以直接到庫，減少了二次短倒的成本，入庫費用明顯更低。該倉庫火車入庫費用為25元/噸，其它河南交割倉庫火車入庫費用為51和55元/噸。企業報備的尿素交割庫容為2萬噸，實際上可能略小於2萬噸。倉庫對交易所倉單貨物進行專區安置，如果是同一客戶貨品會集中存放，同時配有監控措施和安全措施，充分保障交割環節中的貨物安全。
明天我們將前往一家交割廠庫和一家交割倉庫，其中交割倉庫中已經有註冊倉單，最新情況將在明天繼續為您帶來分享。
未完待續......
閱讀更多 彬杉科技 的文章
關鍵字: 持倉量 第二十二屆中國農加工投洽會 河南
