億緯鋰能：寶馬保證合作項目不虧 2020爆發性增長股價有機會翻倍財經頭條網

億緯鋰能：寶馬保證合作項目不虧 2020爆發性增長股價有機會翻倍

本文選自億緯鋰能調研紀要，分享人：天道酬勤我午休

這份紀要看不到出處，現在假紀要很多，大家謹慎，但是一些數據是核對的。僅供參考。

2020年營收指引100億，主業增長30%，動力消費各佔50%，動力19年20億，增長150%，達到50億。

動力+儲能：

1、磷酸鐵鋰，產能2.5GW，毛利率20%，2020年一季度投產3.5GW，產能達到6GW。

乘用車領域400公里續航以下是磷酸鐵鋰的市場；

通信基站用的是磷酸鐵鋰，預計今年比較多，跟華為合作，出貨量可能比19年多，一季度投產產能3.5GW，大部分用在通信儲能，5G通信基站，5G功率比4G功率高，價格7-8毛/pack。

48V電池包，小基站也可以用。

2、三元軟包電池，產能3GW，2020年6月投產6GW給現代起亞的產能，2019年去年預計對戴姆勒出貨0.2GW，2億元收入，2020年預計對戴姆勒出貨2GW，一部分其他國內的。軟包和方形的電池產能均採用韓國進口設備，單位投資4-4.5億元，比國內貴20-30%。定位是高端客戶，並且是訂單驅動再投產。

3、三元方形電池，目前2GW，還在投入期，主要是對應寶馬，目前還在談，寶馬不是特別急，我們不是他主供，主動權不在我們手裡。

（三元方形我問公司最遲上半年出結果，產能被其他客戶看好，但是以國際客戶為主）

消費電池

1、鋰原電池，毛利率40%，IOT物聯網設備用鋰原電池，小型消費可充電池都有在用，19年ETC 用的SPC，結合鋰原和鋰離子的特性，即可充也高能量密度，共享單車也是用的SPC，物聯網，智能電錶講求多功能的切換，收集數據，電池的容量要求都在提高，智能電錶用的是鋰亞電池。

（公司明確表示今年鋰原電池的出貨會高於去年）

2、三元圓柱電池，產能3.5GW，電動工具電池，19年出了2.5GW左右，毛利率25%，2020年想打滿。

3、TWS電池（鈷酸鋰），毛利率高於鋰原電池（至少高於40%），TWS明年預計5000萬顆左右。預判行業未來兩三年中低端層面降價，高端預計比較穩定，A和三星更多關注產品的品質和專利，目前公司只出三星，產能蠻少的，目前一個月3/400萬顆，不能滿足三星。

TWS毛利率為什麼這麼高？

TWS剛好處於風口，目前能做的不多，供應偏緊，製造工藝要求比較高，瓦爾塔目前產能不足，蘋果降噪產品開始採用豆式電池，安卓跟風，所以行業的產能跟不上。億緯鋰能TWS擴產，2020年打算做通整個產品系列，高端中端低端都要做。

高端產能會採用全進口設備，良率更優秀，中端採用半自動化線，自己可以做，三星目前以半自動化為主，三星希望以後用全自動來做，規劃2億顆產能，建設週期高端2-3個月，1個月-2個月投半自動，一億顆半自動小几千萬資本開支，高端的3-4個億。

4、其他消費電池（電子煙電池、智能穿戴電池、POS機等），毛利率25%，19年8-9個億，跟18年持平。

投資收益：麥克韋爾，保守預計2020年持平，市場認為持平是比較樂觀。

（實際上保守增長50%，懂MK的自然懂，最保守明年MK業績是3季度乘以4。）

乘用車市場高端會繼續用高鎳三元，400以上的續航，市區內跑的話，300左右夠用，低端的乘用車，未來乘用車加大磷酸鐵鋰的使用，對品質也有分化，其實做的好的沒多少，目前比較成熟，安全性能成本管控是分化點。三元目前100美金/電芯，1塊/pack，磷酸鐵鋰0.7-0.8元/pack。

元軟包和SK合資，技術層面使用SK的技術，SK給我們客戶開放方面做了一些幫助，國際乘用車為主，主導的是高端的產能，產能建造的環節，整個的設備採用進口，韓國的設備，單位產能投資比國內貴20%-30%，4-4.5個億/GW，產品主要是面對一流客戶，戴姆勒，現代起亞，中低端的產能整個行業比較過剩，高端產能不足。3GW產能優先滿足戴姆勒的出貨。

三元一個產線投產至少1年-1.5年。6GW從19年3月份動工，

20年6月份投產，LFP和三元自動化程度可以達到90%，良率更高，總體的成本不一定比國內高。

1年三元軟包電池產能達到20GW，跟SK在江蘇在建一個20-25GW的項目。現在還在做反壟斷審查。策略是先有訂單再投產，要保證我們不虧，戴姆勒承諾保證不了訂單的話要做賠償。