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套利交易簡介
套利交易，又叫對沖交易，遵循“市場中性”原則，即同時進行兩筆行情相關、方向相反、數量相當、盈虧相抵的交易。最常見的套利交易發生在滿足條件一對標的上，交易時，買入認為被低估的標的，同時賣出被高估的標的，當差價恢復時，平倉出場。本質上，套利交易是交易者選擇兩個標的，構建投資組合，並以組合內兩個標的的差價，作為交易對象，如投資者認為價差較低時，買入/開多價差，價差上漲後平倉獲利。投資者關心的是組合內標價格的相互關係，而不是其絕對價格水平，通過其差價的波動來獲利，同時避免了價格直接波動的影響。
套利交易的基本方法
當我們選擇A,B兩個產品組成交易對時，我們定義組合的差價 diff = price_A – price_B。當認為diff處於低位時，我們開多diff，diff上漲到合適位置平倉。開多diff，即開多A，同時開空B；平多，即平多A，同時平多B。開空平空同理。下面我們具體舉例說明。
如我們選擇OKEx的BTC永續合約和BTC季度合約分別作為A和B，diff = 永續價格 – 季度價格。永續和季度合約各1個BTC保證金。
操作：
盈虧情況：
經過上述開倉平倉操作，我們利用50USD的差價變化，賺取了價值約50USD的BTC。抽象來說，即我們在diff = -100USD/BTC時開多1BTC，在diff = -50USD/BTC時平倉，差價上漲了50USD/BTC，共通過做多差價賺取了diff上漲的50USD利潤。
標的選擇
套利交易資產組合選擇的首要因素是，兩交易對價格的強相關性，如我們可以選擇OKEx不同期的合約，合約與現貨，或OKEx合約與OKCoin現貨等。
另外需要考慮差價的波動範圍和平臺手續費，一次完整的開倉和平倉，需要進行4筆交易，差價的波動需要足夠大以保證足夠大的利潤空間。
還有，我們需要觀察差價的波動週期，確保交割週期內，差價客戶收斂，避免因為在差價迴歸之前交割，造成虧損。
根據這些要求，OKEx的BTC永續合約和BTC季度合約是一個很好的套利組合。
網格交易法
所謂網格交易法（grid trading method），也稱魚網交易網，秉持的原則是“倉位策略比擇時策略更重要 ” 。其基本操作方式就是以某點為基點，每上漲或下跌一定點數掛一定數量空單或多單，設定盈利目標，但不設止損，當價格朝期望方向進展時獲利平倉，並在原點位掛同樣的買單或賣單。這樣佈下的這些交易單形成了一張像魚網樣的陣列，在震盪的市場中來回獲利。
從上面簡單的原理描述中我們不難看出，網格交易法盈利的核心是“均值迴歸”，在震盪行情中，網格策略會有非常好的表現。而套利交易目標交易對的差價，天然具有“必然迴歸”的屬性，比如交割合約的價格最終必然迴歸於現貨，永續合約與交割合約的價格同樣“必然迴歸”。因此，網格交易法天然適合用於幣市的套利。
中低頻網格套利策略
我們以OKEx BTC永續合約和BTC季度合約為例，我們定義diff = 永續價格 – 季度價格，下圖為diff在2019.7.27-2019.8.27一個月的波動情況，可以看出，diff從+1%左右至-3%左右區間中震盪，中間幾次穿過0軸。
網格的設置和執行：
以做多網格為例：
隨著價格下跌，每跌至一個格子的價格，我們開一份多倉。隨著價格的下跌，我們依次開了買1，買2，買3三份多倉（即在圖中買1買2買3三個位置，分別在永續合約開多約30張，並在季度合約開等量空倉）；然後隨著價格的回升，我們依次平掉買3，買2，買1三部分倉位（即在圖中平買1平買2平買3三個位置，分別平掉永續約所開的30張多倉，並同時平掉季度合約當時所開張數空倉），獲利為三個格子的倉位*一個格子差價對應的利潤。做空網格同理。
因為差價存在必然迴歸到0值的基本假設，因此，差價小於0時，我們執行做多網格，差價大於0時，我們執行做空網格。且基於差價歸0假設，開倉後，我們不必做止損，等待價格迴歸平倉即可。
風險分析
理論上，在中低頻範疇內使用網格策略進行套利交易屬於一種絕對收益模型，中長期看來，可以保證本金完全無風險。但實際操作中，我們仍然需要考慮所選標的特點等實際問題帶來的潛在風險。
單邊爆倉風險
套利交易每筆操作正常為對沖操作，持有等量多空倉位對沖價格波動，但仍可能出現由於價格巨幅波動造成的一邊倉位爆倉，爆倉後，另一邊持倉失去對沖的保護，會造成策略不可控的價格波動帶來的巨大風險。因此，首先要控制總槓桿倍數為相對低的程度，另外，一方虧損較大時，即使劃轉保證金保護其倉位安全。
手續費和資金費率
由於套利交易是通過差價波動來盈利，因此單筆盈利較薄，我們通過中低頻操作，較大的格子，來保證每筆盈利足以覆蓋交易手續費和永續合約資金費率可能帶來的損失。
合約交割問題
另外，合約交割時，可能出現差價不迴歸的問題，因此臨近合約交割，我們只平倉不開倉，交割前，主動平掉兩邊所有倉位。
總結
總的來說，網格套利整體風險極低，邏輯簡單明瞭，可以做到無視幣價漲跌穩定盈利。同時，選擇中低頻大網格操作，相對高頻而言，手續費不敏感，對沒有程序化實現能力的朋友，手動操作亦可執行。
風險提示：該文章不構成投資推薦，投資有風險，投資應該考慮個人風險承受能力，建議對項目進行深入考察，慎重做好自己的投資決策。
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