硅谷教父、高科技营销之父、硅谷战略与创新咨询专家杰弗里·摩尔(Geoffrey Moore)在他1991年出版的《跨越鸿沟》(Crossing the Chasm)一书中，定义了一项新技术的早期采用者与后期用户之间的一个重要鸿沟。分散式金融(DeFi)现在可能正在接近它自己的一个缺口。
将以太坊区块链平台的代币ETH的存款作为抵押，用于在DeFi（去中心化金融）中发放贷款。在一定程度上，贷款是去中心化的，由一个开放的参与者网络管理，由计算机程序建立的规则和激励机制管理。借款人可以将这些稳定资产存入DEFI应用中以赚取收入，将其转换成现金，或用于对ETH和其他加密资产的杠杆投资。
DeFi贷款的收益令人印象深刻，但它们与ETH股价的关系值得关注。基于以太坊的DeFi借贷服务需求与ETH价格呈反比关系。当以太币价格下跌时，锁定在DeFi中的ETH数量会上升。最新数据表明该关系也以其他方式起作用。
ETF锁仓数量与ETF价格，2020年至今
如果这种明显的关系持续存在，则可能表明循环使用DeFi贷款的用户可能仅限于现有ETH持有者数量的一小部分。也就是说，现有的DeFi贷款产品可能不足以吸引鸿沟并吸引新用户进入以太坊。
在这个分析中，早期采用者是ETH的长期持有者，其动机是相信ETH的价值将在未来增加。对于这样的投资者来说，DeFi贷款提供了一种赚取收入或释放资本的方式，。
其中一些用途，可能在价格下跌期间加速，这解释了以太坊价格与锁定在DeFi借贷中的以太坊之间的明显反比关系。价格下降增加了在胁迫下的销售成本。
利用杠杆购买可能是一个例外，DeFi贷款的支持者就是这样指出的。 MakerDAO智能合约负责人Mariano Conti表示：“ DeFi正在创造一个良性循环，其中具有较高风险承受能力的投资者锁定ETH以产生Dai（ MakerDAO的稳定币），并利用Dai做多ETH。”
目前，MakerDAO是ETH存款中最大的DeFi借贷业务提供商，其最低抵押率为150％，这意味着需要借入价值150美元的以太坊作为抵押，才能借入价值100美元的DAI。该比率隐含的杠杆率为1.67倍。
像BitMEX，Huobi和OKEx这样的流动性衍生品市场对包括ETH在内的加密资产提供高达100倍的杠杆率。有了这些选择，以太坊长期投资者可能选择DeFi贷款作为杠杆交易的手段。
很难想象尚未开始进行加密货币投资的更广泛的借款人市场会采用这种方法。大街上的借款人会购买ETH以获取价值少于所述ETH的现金贷款吗？也许，如果DeFi贷方可以接受非加密货币抵押品。这将不是小事。
“我看到许多初创公司都在使用身份类型解决方案来减少抵押要求，但我认为，要有效地影响市场，还有很长的路要走，” Multicoin Capital的执行合伙人Kyle Samani说。 “要完成这项工作，存在很多棘手的问题。”
至于DeFi借贷中ETH价格与锁仓的ETH数量之间的反比关系，如果这种关系持续存在，可能表明该类别正接近采用极限。如果逆向关系被破坏或逆转，则可能表明DeFi借贷确实找到了一组好的用例，能够将其以及以太坊带入更广阔的市场。
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