本土知名企業上海家化（600315.SH）提交了2019年年度財務報告，收入以及利潤均呈現個位數增長。
據公告，上海家化報告期內實現營業收入75.96億元，同比增長6.43%；實現淨利潤5.57億元，同比增長3.09%。截止2月20日午間收盤，上海家化收於27.32元，跌幅2.22%，最新市值183億。
上海家化為著名本土護膚品牌，旗下品牌包括六神、佰草集、高夫、美加淨、啟初、家安、玉澤、雙妹、湯美星等。
分品牌看，佰草集上半年主推凍乾麵膜，下半年主推太極精華，全年收入小個數下跌；六神受氣溫偏低、競爭加劇等因素影響，全年小個位數增長；高夫處於主打保溼到主打控油轉換調整期，全年兩位數下跌；美加淨個位數下跌。啟初、家安、玉澤、片仔癀表現良好，分別增長25%、40%、80%、35%。公司於2017年收購的嬰幼兒餵哺類產品品牌商Cayman A2（Tommee Tippee母公司）實現銷售收入 17.03億元，同比增長4.28%；實現淨利潤8611.87萬元，同比增長14.40%。
分渠道看，上海家化的八大渠道包括：經銷商分銷、直營 KA、母嬰、化妝品專營店、百貨、海外、電商和特殊渠道。 2019年線上渠道實現營業收入26億元，同比增長30%；線下渠道實現營業收入50億元，同比下降2.62%，主要因百貨營業收入下降，商超、母嬰、化妝品專營店等渠道實現穩定增長。
電商渠道增長的背後，2019年，公司加大了對線上渠道的營銷投入，利用社交媒體與傳統媒體聯動打造明星產品，投放包括微博、微信、小紅書、抖音等營銷紅利，2019 年社交媒體投入佔比提升至 53%，其中美妝、個護社媒投入佔比達 77%、34%。
以玉澤品牌為例，啟用網絡紅人帶貨方式，品牌年度內銷售額增速超過80%，今年玉澤還將繼續與華山醫院合作，進行清痘系列產品的臨床研究與升級。
但銷售費用的增長給業績帶來短期壓力：2019年銷售費用率提升1.5個百分點，淨利率下滑0.24個百分點；此外，2019年四季度實現營業收入18.62億元，同比增長8.38%；實現歸母淨利潤 1666萬元，扣非淨利潤-394萬元，均系雙11直播等促銷手段的應用帶來較大費用支出。
對此，上海家化董事長張東方表示，“家化對零售改革有著非常大的決心，”張東方表說，“2019年，家化十大品牌的電商GMV全部增長，其中高速增長的佔了大部分。公司過去一年對電商的投入是值得的，能夠幫助品牌建立線上排名，從而不斷吸新。”
截至2019年末，上海家化旗下共有商超門店20萬家、農村直銷車覆蓋的鄉村網點有近9萬家店、百貨近1500家、化妝品專營店約1.3萬家、母嬰店近6000家。
從市值角度來說，上海家化正處在2018年以來的估值低位。同行業對比來看，珀萊雅（603605.SH）和丸美股份（603983.SH）的最新市值分別為236億和307億，上海家化僅183億，從2019年8月開始三者估值開始分化。
渠道方面，針對部分產品熱銷斷貨的情況，線下通過各地區協商調貨、加強其他同類產品的宣傳售賣等方式儘可能滿足終端需求；線上主動向消費者推介更多的防疫類產品並啟動預售、直播等一系列線上營銷形式以減低疫情對銷售的影響，同時推進解決物流配送問題。
品牌方面，公司加強了對六神、家安、啟初、片仔癀、艾禾美等旗下眾多具有除菌、清潔功效產品的宣傳。隨著疫情的發展，品牌市場團隊也在研究和評估後續的消費市場變化，及時對全年的產品開發計劃作出調整，以期進一步滿足市場需求。
對於此次疫情事件的影響，根據券商預計，疫情爆發於銷售淡季，預期對全年收入影響在5%以內。目前百貨系統和CS渠道關店率60%-80%；商超系統基本正常營業以保障日常物資，但客流明顯下降；線上受影響較小，發貨率80%。
國信證券認為，疫情有望加速催化美妝行業新業態發展，並推動優質企業逆勢提升市場份額。首先，行業線上化趨勢將進一步加速，相關品牌公司有望借先發優勢擴大份額，同時線上代運營商有望迎快速發展新節點；其次，線下傳統渠道預計加速洗牌，具備較強規模優勢、現金流充沛，並積極轉型嘗試新零售模式渠道商有望迎來新機遇；此外，在當前復工進展緩慢情況下，產能緊缺致使中小品牌面臨供應鏈危機，具備自有研發生產實力，以及較強產能快速協調能力的企業則有望受益。
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