09.27 A股“入富”明年6月啟動，5600億潛在入市規模，小盤股進程超預期

9月27日，富時羅素宣佈將A股納入其全球股票指數體系，分類為次級新興市場（Secondary Emerging）。

根據安排，富時納入A股分三步走，首批納入於2019年6月啟動。首批納入完成後，A股佔富時全球新興市場基準指數權重為5.5%，將給A股帶來超5600億增量資金，遠超此前市場預期。

另據文件顯示，擬納入成分股1249只，覆蓋大中小盤。其中小盤股數量最多，為461只，這點也超出市場此前預期。

北京時間週四早上7:30，富時羅素宣佈將A股納入富時新興市場指數。首次納入於2019年6月啟動，納入後，A股佔富時新興市場指數權重將達到5.5%，遠超MSCI及市場此前預期。

此外，在文件中，富時羅素還宣佈考慮將中國債券添加到其全球固收指數體系觀察名單中。

這已是A股第四次闖關“入富”。早在2015年5月，富時羅素便宣佈啟動將A股納入富時全球股票指數體系的過渡計劃，但受種種原因限制，A股前三次“入富”均未成功。

據axitrader外匯http://www.kaifx.cn/broker/axitrader.html知名分析師說道：截至2017年底，全球約有16.2萬億美元資金根據富時指數為基準配置。富時全球股票指數體系（FTSE GEIS）是該公司的旗艦指數產品。目前“富時羅素全球及新興市場”兩條指數涵蓋1.5萬億美元。

據文件顯示，首批納入完成後，A股佔富時新興市場指數基準權重將達到5.5%，佔富時全球全指指數權重將達到0.57%，首批納入後將直接帶來逾100億美元被動淨流入。

按照業內估算方式，加上主動配置資金，首批納入完成後，A股將迎來800億美元左右增量資金，摺合人民幣超過5600億。

但值得注意的是，由於首次納入於明年6月份才啟動，所以短期更多的還是情緒面上的影響。

根據文件，A股納入分三步走：2019年6月納入20%，2019年9月納入40%，2020年3月納入40%。

富時羅素納入A股方案可能類似MSCI僅通過互聯互通機制給定市值權重的方式或者通過QFII機制+互聯互通機制結合的方式。

兩種方式相較而言，通過互聯互通機制的投資管理過程會更加簡便。但是通過QFII渠道可以投資全部A股，標的可選範圍更廣，不排除富時羅素想與MSCI差異化競爭而保留QFII機制的可能性。

另據文件顯示，富時納入A股全面覆蓋大、中、小盤股票，共計1249只。這點與MSCI納入範圍不同，而對於“一直”不被外資青睞的小盤股而言，這也可以稱得上是一個“超預期”利好。

根據《富時全球股票指數計算方法》富時全球股票指數是以成分股流通市值算術加權的方式計算得來。這點與富時旗下中國A股指數系列產品採用的規則相同。

值得注意的是，富時對於流通股本的定義與滬深交易所規則略有不同。其中富時將政府直接持有、上市公司及子公司持有、董高監及員工股份計劃持有等情形均判定為受限股，該部分股份在計算權重時會被排除。

此外，成分股在指數中所佔權重除了取決於其現有流通市值外，還受股票流動性以及公司事件和新聞等因素決定。後者將參照富時相應規則，對成分股權重做相應修正。