航天通信涉及業績造假
另外今晚想跟大家講一下最近暴雷的一家公司：航天通信，這家公司在10月14號晚上收到問詢函，看下圖紅色劃線處，居然有業績造假的嫌疑？這公告一出， 3個一字跌停板伺候，第4天才打開了跌停。
簡單去看了一下公司的財報，就發現了兩個重大的問題：
第一點，在2016年的年報中，會計師事務所給出了保留意見，說明專業的財務專家都認為航天通信的2016年年報數據出現了一些問題，所以不能給予“標準無保留意見”的評級。因為這家會計師事務所“不懂事”，所以航天通信還把這家會計師事務所給換了，換成了瑞華會計師事務所，大家還記得嗎，業績造假的康得新的審計機構就是瑞華會計師事務所！當時沒有多少人注意到這個“保留意見”的審計報告，所以涉嫌業績造假的事情就沒有受到問詢。
第二點，航天通信2018年年報中的資產負債表有很大的問題，大家看下圖，2018年應收賬款91.47億，存貨11.99億，兩項合計103.46億，再看一下2018年的營業收入是125.06億，應收賬款和存貨佔了營業收入的82.7%，高得太恐怖了。
有些朋友還不懂財務報表的名詞，我就簡單解釋一下，簡單來說應收賬款就是應該收到但是目前還沒收回來的款項，相當於別人欠了航天通信91.47億，存貨就是壓在倉庫沒賣出去的貨，有11.99億，其實這兩項是很虛的數字，都不是實際上到手的錢。125億的營收，有103億是沒有到手的，不算成本實際上只賺了22億，相信不用我說你也知道這家公司的問題有多大了吧？這種公司碰不得。
所以從上述兩點我們要有所啟發，第一點，要看報表的審計是否出現了非標意見，也就是“保留意見”；第二點，要看看應收賬款和存貨的總值佔營收的多少比例，大多數情況下如果比例太高的話說明公司賺的錢都是虛的，實際上到手的錢沒有多少，這公司有可能是空殼公司或者業績造假。
好公司貴州茅臺
講起應收賬款，我們看看股王貴州茅臺的應收，看下圖可以看得到，茅臺最近幾個季度的應收賬款都為0，剛才已經講了，應收賬款是應該收到但目前還沒收到的款項，茅臺應收為0說明在外邊的賬全部都收回來了，沒有人欠他一分錢！
從這一點可以知道茅臺是多麼牛逼了，因為沒人敢欠茅臺的錢，所有買賣都必須一手交白酒一手交錢，如果你買我的茅臺酒沒錢付的話，那我就不賣給你，因為很多人排著隊等著買我的茅臺酒，茅臺酒供不應求的市場格局造就了茅臺在白酒行業的絕對龍頭地位，所以
應收賬款常年為0的。我們再看一下茅臺的存貨，看回上圖可以看得到，茅臺的存貨量非常大，每個季度存貨都高達200多億，那麼茅臺是不是出現大問題了？
顯然並不是，恰恰相反，茅臺存貨越多越好，因為茅臺是醬香型的白酒，存的時間越久越值錢，另外啤酒倒是相反，不能存那麼久，因為啤酒是有氣的，氣沒了就喝得不爽了哈哈。
所以單純看存貨的多少並不能判斷一家公司的好壞，還需要分行業來看，比如剛才的茅臺白酒行業，存貨多也許是件好事，因為白酒越存越值錢。
但是如果像航天通信這樣的電子通信行業，存貨太多肯定不是好事，因為科技電子行業技術更新迭代的速度太快，打個比方現在5G來臨了，2G3G已經沒人用了，以後4G也會被淘汰，如果你公司還有大量的2G3G的電子產品存貨，那簡直和廢鐵沒什麼區別。
再大家打個比方，食品醫藥等消費品行業 也不能有過大的存貨，因為這些消費品是有保質期的，過了兩三年這些東西都賣不出去的話就會過期了，過期的話那麼和垃圾沒有區別，可以全部扔掉了。
綜上所述關於應收賬款和存貨的問題，不能一概而論，不同行業不同的分析，我用通俗易懂的話闡述了，希望能傳達到給大家。
今晚講的是公司基本面財報，不難但是純乾貨，以前我就跟大家講過，學技術易學難精，學價值投資難學易精，我是從研究技術到現在的價值投資的，一開始學價值投資確實很無聊，因為面對的是財報中枯燥的數字，但是隨著時間的推移，學的知識越來越多了，會發現價值投資是一件非常有趣的事情，當你看懂一家企業的時候，這家企業呈現在你面前，什麼時候低估，什麼時候高估，一目瞭然，賺錢還難嗎？
所以希望大家也能慢慢開始學習價值投資，享受價值投資，最後收穫價值投資的碩果。
投資的常識有哪些?
1承認自己的無知
投資和做人一樣，要誠實，對自己誠實。知之為知之，不知為不知，承認自己的無知，抓住自己的能做到的就已經足夠。
世界上的事情分兩種，一種是能懂的，另一種是不懂得；投資的公司也是分兩種，一種是可以理解的，另一種是不可以理解的。我們只需從可以看懂的公司裡尋找認為收益高的企業來投資就足夠了。
認識自己的不足，在能力圈內行事。正所謂投資需要知道的自己的能力圈在哪裡，投資邊界至關重要。
2在有魚的地方釣魚
能夠數到10的馬並不能成為一個數學家。在同類中已很優秀，但是沒法與其他的物種比較。
類比到投資公司上來說，行業與行業之間天然有分別。
有的行業產品無差異化，門檻低，競爭激勵，以至於行業所有的企業都只有微薄的利潤；有的行業壁壘高，產品差異性強，有定價權，所有的企業都活的不錯。
釣魚要找魚多的地方，投資企業要找能持續創造充沛自由現金流的企業。
3集中投資，優秀的機會並不多
人的精力是有限的，優秀的公司也是有限的。所以要集中精力研究優秀的公司，等待機會當機會來臨時，要敢於買入。
分散投資並不是分散風險，而是分散了精力，擴大了風險。
4投資優秀公司
買入優秀偉大的企業遠勝過買入低估平庸的企業。
因為低估而買出，則需要等待估值迴歸賣出。買入低估的平庸的企業等於把自己的命運交給了市場先生，只能忍受市場先生的暴躁與瘋狂。而且平庸的企業總是會爆出各類的問題。
時間是優秀企業的朋友，不用考慮賣出問題，不用考慮市場情緒。
5不要低估市場的愚蠢
市場有效嗎?只要市場存在，這個問題會一直爭論下去。
(以上內容僅供參考，不構成操作建議。如自行操作，注意倉位控制和風險自負。)
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