一周的市场又结束了，周五收市的大阴线让很多投资者一周积累的好心情又消失了。正逢高考，很多老股民的子女也正在加油，朋友圈中看到一些股民写到，无论子女未来会有怎样的发展，都不希望他再进中国股市，言下那一把把的辛酸泪依稀可见。
去年在我的评论中出现最多的一句话是“改变从今开始”，很多投资者认为这句话反映的是对价值投资到来的预言，我们确实说过“2017年是价值投资的元年”，但从改变来看，如果说价值投资是A股国际化进程中被阳光照耀的地方，那么2018年我们见到的更多是A股国际化进程中的很多阴暗的角落。
本周录制《财经风味》的节目，主题是“A股乌鸦再难见凤凰”，在翻阅数据时看到一组数据让我咋舌。当下两市总市值在50亿元以下的公司竟然已经高达1500余家，接近两市的一半，这一数据背后隐藏着多少投资者的血泪，又意味着什么，引发我们的深思。
A股27年的历史，“炒小、炒差、炒概念”是老股民盈利的秘诀，是投机者的必然，是赌徒们的首选，什么是小，就是市值小、股本小、波动大、弹性大，简单讲就是容易投机、容易重组、容易讲故事。以前有很多老股民告诉我，在A股只要买最便宜的，市值最小的，拿着就行了，跌也不用怕，一轮牛市保证翻几番。时至今日，1500家小的，未来或许有2000家，“怎么炒、怎么选、那只会重组”，真是变天了。那些“倚老卖老”的经验不值钱了，甚至变成了坑人的教训，这里面恐怕有很多根本的原因。
一方面，独角兽、CDR的回归使得壳资源股被优质资产重组的概率变小，虽然注册制还没有实行，但必须承认大量公司的上市大幅稀释了壳资源股的价值，上市不再那么难，那么壳的价值必然会大幅打折。目前两市最小市值已经来到13亿元，未来或许会更低，这是老股民以前不曾见过的;
另一方面，退市开始启动了，5月有三家终止上市、两家暂停上市，未来会更多、更严，我们相信以后每年的5月都会有两位数的企业由于退市新规而一次性终止上市、暂停上市。监管层一边提高重组门槛，一边逼着退市进行，A股喊了多年的优胜劣汰、宽进严出，恐怕已经开始了，这也是国际化的标准。很多人说这是好事，但如果真的退到了自己的头上，恐怕就叫不出好了吧，当然我们希望后续的集体诉讼机制、集体赔偿机制能尽快推出，“总不能上市时风光无限，等掏光了股民的钱拍拍屁股啥都不留下吧”;
最后，是更多国际资金的抱团效应。未来随着国际化的进程，机构投资者的占比越来越高，大资金求的是稳、是确定性，什么是确定性，首先是公司不能没了、其次是主营要稳定、最后是价格价值的匹配，因此龙头溢价、蓝筹抱团渐渐成为必然，全球发达市场皆如此。虽然他们也会有崩盘，也会有股灾，但你发现一旦市场好了，还是那个样，几百家机构买来卖去就那几百家公司，资源配置的核心就是二八原则，只有20%的企业能够受到长期资金的关注，剩下的则无人问津。
国际化，一个多么高大尚的名词，在A股国际化的这两年来，很多投资者见识了外来的机构们怎么做价值、怎么抱团做趋势，却很少发现越来越多绵绵阴跌的个股，他们无声无息的不断创着新低，也毁灭着曾经的财富。
去年某时，我问过很多投资朋友一个值得深思问题“未来五年、十年甚至更长，A股还有没有全面性的牛市，还会不会有鸡犬升天的那一天”，很多人说会有，有些人说没有。其实这是一个没有答案的问题，时间会告诉你最终的答案，但当下的选择将会决定你当下的操作并伴随你走过接下来的五年、十年。希望所有投资者好好的想想这个问题。
至于六月的市场，我们之前已经说了，难熬的流动性，潮水在退去，CDR的消息更消磨着投资者的意志，耐心、坚定关注持有那些有价值的品种，在六月下旬或许是有一个弯腰捡贝壳的时候吧。（边风炜，国泰君安上海研究总监）
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