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螞蟻金服與趣店不再續約，其影響究竟有多大確實不好評估。筆者試著從螞蟻金服為趣店提供營銷推廣等服務入手，分析兩者不再續約對趣店營銷費用的影響。分析結果表明，失去螞蟻金服，趣店營銷費用或將飆漲。
01
靚麗的營收與淨利潤，但增速放緩
趣店二季度財報顯示，2018年第二季度營業收入22.44億元，同比增長124.7%。歸屬於公司股東的淨利潤達7.38億元，同比增長42.0%。
就近年趨勢看，趣店營業收入的增勢迅猛，2016年營收超過2015年的5倍，2017年營收是2016年的3倍多。在2018年上半年度共實現收入39.65億元，較上年同期上升116.29%。淨利潤在2016、2017年保持較高的增速，分別為347.32%、275.35%，2018年上半年度增速放緩，較上年同期增長6.81%。
圖1 趣店2015-2018二季度營業收入及同比增長
圖2 趣店2015-2018二季度淨利潤及同比增長
營收和淨利潤高速增長是成長期企業的標誌之一，步入成熟期的企業則會以相對低的增速持續增長。趣店營收和淨利潤增速放緩，是否表明其正走出成長期步入成熟期，尤其是與螞蟻金服不再續約是否加速其步入成熟期，筆者將持續觀察並做進一步分析。但兩者不再續約對其營銷費用影響，則是現在即可初步匡算的。下面，我們先看看螞蟻金服給趣店提供了哪些服務。
02
螞蟻金服給趣店的服務：營銷與風控
2015年9月，螞蟻金服為趣店注入融資D輪2億美元，並且在支付寶屆面提供"來分期"入口，芝麻信用也為其開放借貸資格審核。
藉助於支付寶約8.7億客戶流量（源於阿里2018年財務報告，截至2018年一季度末）和芝麻信用提供風險評估，趣店大大降低了用戶獲取和信貸審核成本。
若螞蟻金服與趣店不再續約，趣店將可能無法通過螞蟻金服旗下支付寶的應用界面觸達潛在借款人，還將可能無法利用芝麻信用評分系統對客戶進行風險評估。若果真如此，趣店將不得不將目光轉向市場上的其他合作者，以獲取客戶資源和風險評估通道。
確實，除了支付寶和芝麻信用外，市場上也尚存為數眾多的提供客戶流量和風險評估的第三方機構。姑且不論合作過程中的便捷性以及由此減少的"履約成本"。僅就營銷費用和風險評估費用等有形成本而言，趣店能否獲得螞蟻金服給與的同等待遇都很難講。
鑑於數據可獲得性，筆者接下來以樂信、宜人貸、拍拍貸等公司的相關數據為依據，進行初步匡算。
03
不再續約，趣店營銷費用或將飆漲
根據wind上的趣店2018年業績報告，趣店在2018年上半年度活躍借款人為810萬，營銷費用約1.61億， 2018年上半年度單位營銷費用約20元。同期，樂信、宜人貸、拍拍貸的單位營銷費用分別為46元、4500元、60元。
表1 同業上市網貸公司2018年上半年平均獲客成本表
資料來源：根據各企業2018年第一、二季度財報整理（"平均"為去掉宜人貸後的加權平均）
若按樂信和拍拍貸兩家公司2018年上半年單位營銷費用計算，趣店營銷費用將分別為3.73億元、4.86億元。按兩家公司的平均營銷費用計算，趣店2018年營銷費用將為4.29億元（表2）。
表2 參照樂信等公司單位營銷成本計算的趣店2018年上半年營銷費用
從表2可以看出，趣店營銷費用最少將增加2.12億元，最多將增加3.25億元。這一測算僅為一種參照測算，2018年下半年趣店營銷費用究竟會發生怎樣的變化，還取決於其管理團隊採取怎樣的競爭戰略。但若無奇招，其營銷費用飆升將是大概率事件。
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