經濟增速真的會下降？看這裡！
今年年初因為yiqing的影響，很多行業都被壓制，尤其是客運行業，我週末返工的時候，在高鐵上差點就享受了專車的待遇，一個車廂竟然只有我們四個人。而且我昨天還看到一個信息，現在深圳飛成都的飛機竟然只要5塊錢，你沒有看錯，就是5塊錢。以前坐飛機說打飛的，但現在變成了飛在天上的公交。
從現在的客運人數也反映了當前的經濟狀態被壓制的很慘，製造業PMI也創出了有記錄以來的最低點，其實從客運人數表明現在中小企業的復工低於預期，返工人數也大幅度低於往年。yiqing期間經濟增長被也會被大幅度壓制。
今年是決勝全面建成小康社會、決戰脫貧攻堅、實現第一個百年奮鬥目標的關鍵之年，保增長目標十分明確。新冠yiqing發生後，正直句連續四次召開會議，後三次均涉及經濟，且重視程度越來越高要求積極的財政政策要更加積極有為，穩健的貨幣政策要更加靈活適度，發揮好政策性金融作用。各部委積極響應，央行年初全面降準，LPR報價下行；交通部會議指出要全力推進新建項目開工，做到‚應復盡復、應開盡開、能開快開‛；財政部表示擴大地方政府專項債券發行規模，儘快形成有效的投資。預計yiqing控制後，今年剩餘時間內保增長都將是經濟政策的主線，行業將受政策面持續支撐。
我們在一月六號的文章中也指出，按照政策的重點方向在於：1、政府使用財政收入及政府性基金收入直接進行投資。2、地方政府發行的專項債。3、與社會資本開展合規PPP項目基建政策本身就在加力，有興趣的可以再去看一下。
各階段PPP項目投資額（億元）
近年PPP項目成交情況
在2018年之前，建築板塊估值的最底部出現在2014年的年中，當時板塊整體PE（市盈率）僅9.09倍，PB（市淨率）僅為1.18倍。隨後2014年底市場迎來了波瀾壯闊的牛市行情，這個估值底部記錄也堅持了多年。隨著2017年一季度後建築板塊的持續下跌，板塊估值也在不斷下移，最終在2020年2月4日市場受到新冠yiqing影響大跌後創出了新的歷史記錄，當日收盤板塊PE僅8.38倍，PB為0.88倍，均明顯低於2014年底部。截止至2020年2月26日收盤，建築裝飾板塊（申萬）整體PE估值為9.36倍，與2014年最低水平基本相當；PB為0.98倍，低於2014年底部。目前無論從PE還是PB角度看，建築板塊當前估值處在歷史最底部。
在消息面上，由於新冠yiqing衝擊和經濟下行壓力，近期各地也密集推出萬億投資計劃。據不完全統計，包括江蘇、北京、雲南、福建、河南等10個省市推出2020年重點工程項目清單，以交通基建和製造業為主。一方面行業估值位置已偏低，重點基建龍頭嚴重低估，穩增預期下，可持續關注回升態勢，另一方面，高成長性子行業板塊也有望於今明兩年迎來爆發增長。
我們認為受新冠yiqing影響，國內及海外經濟下行壓力加大，消費及出口可能承壓，投資穩增長重要性提升。當前板塊估值水平仍極低，全年保增長政策有望持續加力，在財政貨幣環境持續友好背景下看好全年板塊估值繼續修復。
未來可重點關注低估值藍籌：中國建築、中國交建、中國鐵建、中國中鐵、葛洲壩、中國化學，設計龍頭：中設集團、蘇交科，裝飾龍頭：金螳螂；鋼結構龍頭：鴻路鋼構和精工鋼構；園林PPP優質品種：東珠生態、龍元建設等。
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