銀華基金總經理 王立新
2019年以來，全球經濟增長的下行壓力持續顯現，IMF至今已經四次下調全球經濟增長速度。為對沖經濟下行，全球各國再次進入貨幣寬鬆的通道。國內經濟受外需不振、內需萎靡的影響，2019年三季度GDP增速下滑至6%，屬於近幾年較大的跌幅。政策逆週期調節力度持續加碼，並注重通過改革方式推進，特別是國內資本市場改革和開放也在持續推進。2019年以來，科創板註冊制、併購重組鬆綁、QFII放開限制等一系列政策的出臺，有效提振了投資者信心。
在此背景下，A股市場表現較為突出。2019年一季度在宏觀數據好於預期等多重利好的衝擊下，市場單邊快速上漲，二季度市場階段性見頂回落，三季度至今震盪波動。年初至今上證綜指、創業板指、滬深300等主要指數均上漲20%—40%左右，是16年以來表現最好的年份。行業方面，食品飲料、農林牧漁、電子等行業漲幅靠前，與此同時，鋼鐵、建築裝飾等行業表現落後，表現較好的行業符合消費升級和結構轉型的宏觀方向。
海通證券的統計數據顯示，受益於基礎市場回暖，2019年前三季度126家公募基金管理人的權益類基金均獲得正收益。其中，銀華基金以44.76%的平均收益率，在126家公募基金管理人中排名第四。在2019年來、近3年、近5年不同的時間維度中，銀華基金的整體業績回報均名列前茅，尤其是權益投資領域再次大放光彩，中長期業績表現整體較為穩健。
展望2020年，國內經濟增速繼續向下靠近潛在增長率，同時通脹水平超預期上升引發投資者廣泛擔憂，且往後看這種擔憂可能持續升溫。歷史上類似的宏觀環境市場表現較為一般，估值大幅上漲的可能性較低，2020年收益率貢獻可能更多來自確定性的業績增長。從行業結構上，未來我們仍看好核心資產的持續回報，配置的重點方向是低估值高股息加業績穩定增長的股票。前者受益於低利率通道下，股息率的相對吸引力提升，而後者主要受益於經濟降速後，市場對ROE可持續性的看重以及全球化的定價體系。
未來，銀華基金將繼續用優秀的業績贏得客戶尊重和信賴，為更多的持有人提供合適產品、專業化投資理財服務，追求卓越，再創輝煌。
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