新三板智庫觀點：被市場盼望並呼籲了多年的新三板投資者適當性調整此番終於得到了響應，不光精選層得到優待，創新層和基礎層也得到照顧，100萬、150萬、200萬的門檻超出市場普遍預期！在前段時間歷了一段政策的真空期後，市場情緒在降門檻的政策面世後再度被點燃，今天做市指數的大漲可以說是情理之內，意料之中。
新三板果然大漲
2019年12月27日，《全國中小企業股份轉讓系統投資者適當性管理辦法》修訂後出臺，全面下調新三板投資者門檻，並針對不同市場層次設置了差異化的准入條件。精選層、創新層、基礎層的資產門檻分別降至100萬元、150萬元、200萬元。同時，股轉系統發佈了《全國中小企業股份轉讓系統股票交易規則》正式稿和《全國中小企業股份轉讓系統分層管理辦法》正式稿。
今日開盤，新三板表現搶眼。截至收盤，新三板做市指數上漲2.24%，個股全線大漲。與此同時，創投板塊亦集體大漲。
據分析，目前精選層個人投資者准入門檻降低至100萬元，那麼根據上述測算，個人投資者或增至140萬戶左右，精選層公司平均股東戶數或達到千戶以上。
新三板要活了！
今日早盤，存在報價的新三板上市公司出現普漲格局。
半小時內，新三板總成交達7600萬元左右。
近期，新三板做市指數持續飆漲。近兩個月時間，指數漲幅接近20%。
與此同時，創投板塊亦集體大漲。九鼎投資、民豐特紙、日出東方封板，魯信創投大漲。
新三板的改革紅利有多大
新三板的紅利取決於最終改革措施的落地。從目前的情況來看，新三板改革舉措涉及證監會規章、全國股轉公司的規則指引、技術準備和人員配備等，規則最終落地，可能還需要一個過程，需要時間。但時間在逐漸靠近！
若以此前新三板轉板的收益情況來看，對於績優股來說，的確是存在很大的價值重估空間。據券商中國記者粗略統計，今年以來已有27家新三板公司經歷了A股IPO審核，“轉板”成功率超過八成。這些公司“轉板”後，也身價倍增，尤其是在科創板上市的公司。
首批登陸科創板的新三板公司天準科技、西部超導和嘉元科技，上市以來的漲幅分別為74%、83%及76%。其中，西部超導目前市值較其新三板時的市值增長一度超過420%。
寧波水錶於1月在A股上市；七彩化學、華陽國際在2月登陸A股；永冠股份、亞世光電在3月正式上市；有友食品、帝爾激光、三角防務在5月上市；朗進科技、松煬資源、新化股份在6月登陸傳統主板，此後還有中科軟等股票，中科軟上市後的最高價較其發行價上漲了511.8%，目前股價仍在高位。
安信證券認為，美股市場十年長牛證明了一件事，那就是良好的市場生態應該是優質公司的高成長給投資人帶來高收益，包括企業成長帶來的資本利得以及企業分紅。當市場有了賺錢效應以後自然會吸引資金集中，從而為企業融資提供便利，幫助企業實現成長。典型的案例如美股輝瑞製藥，目前市值2157億美元，近十年除了能夠給投資者帶來資本利得以外，每季度穩定的現金分紅也為投資人帶來豐厚回報。
2019年新三板公司成功登陸主板、創業板和中小板共27家。整體來看，大部分公司是處在各自細分龍頭地位，如檢測行業龍頭廣電計量、物聯網領域的移遠通信、出版領域的中信出版、食品領域的有友食品。隨著市場供求關係逐漸平衡，加上配套政策的扶持，未來新三板上細分領域的優質公司將獲得更多
關注，企業融資、成長、投資人回報將會逐漸形成良性循環。事實上，很多新三板的估值水平並不高。不少股票的市盈率水平都在20倍以下，還有不少破淨的公司存在。若這些公司的估值得以修復，收益亦是相當可觀的。
新三板在過去6年中面臨的一大核心問題是資產端供給和資金端需求的嚴重失衡。根據Wind數據統計，創新層公司股東戶數中值為87戶，而基礎層公司股東戶數中值僅為11戶。安信證券表示，根據現有統計，目前創新層中符合精選層財務標準的公司數量為200至300家，目前精選層個人投資者准入門檻降低至100萬元，那麼根據上述測算，個人投資者或增至
140萬戶左右，精選層公司平均股東戶數或達到千戶以上。創新層個人投資者准入門檻降低至150萬元，按照目前創新層財務標準篩選新三板約200至300家公司符合創新層標準，預計創新層公司總量可能達到700家左右水平。基礎層個人投資者准入門檻降低至200萬元，目前基礎層公司共8285家，預計未來分層流動調整後可能基礎層公司數量達到8000家左右。此次個人投資者門檻調整後，加上未來可能引入多元化的機構投資者，新三板的資產端供給和資金端需求或將逐漸實現平衡。原文標題：重磅改革落地！這個板塊被徹底激活，指數直線拉昇2%！流動性比肩納斯達克？個股集體飆漲，投資者將增加140萬
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