一、前言

1、本篇從0821披露中報的175家公司中，篩選出了13家進行指標的分析，具體如下：

第一部分-綜合指標表現好：6家，上海石化、長春高新、華東醫藥、奇正藏藥、東尼電子、春光科技。

第二部分-綜合尚可、部分不佳：5家，大博醫療、桃李麵包、閏土股份、君正集團、華峰氨綸。

第三部分-其他：2家，上海家化、中國平安。

2、提醒：本系列中有很多鋼鐵、化工、房行業地產，最近兩年效益普遍比較好，但它們都是強週期性的，須注意風險；很多高ROE的公司為新上市公司，這類公司普遍上市時估值很高，歷史數據也不全面，更要謹慎。本文所涉公司僅是依中報篩選出的可繼續觀察分析的標的，並非投資建議。

二、關鍵指標說明

（很多同學第一次看，指標我還是放進來吧）下表中指標均進行了簡寫，請務必先閱讀此說明：

1、收入：營業收入；利潤：歸母扣非淨利潤；現金：經營活動現金流量淨額。

2、ROE1：淨資產收益率（歸母扣非加權），用於看該公司真正的收益狀況；

ROE2：淨資產收益率（歸母平均），用於拆解杜邦分析。

淨利率：歸母淨利潤；週轉率：總資產週轉率；槓桿：權益乘數；

淨週期

：應收賬款週轉天數+存貨週轉天數-應付賬款週轉天數。

3、PE：滾動市盈率（TTM，扣非）；PEG：正常為PE除以未來3-5年每股收益複合增長率，此處為17年較16年增長率（歷史數據）；PB：市淨率，扣除商譽；PS：市銷率，營業收入為TTM數據；EPS稀：每股收益，扣非後稀釋數據。

4、收入、利潤、現金單位為億元；收入利潤的增減為成長率，其他為與去年的差額。行業為證監會門類行業。本篇與市值相關指標截至8月22日。

三、綜合指標表現好

本篇綜合指標表現好的公司有6家。

1、上海石化：（綜合表現好，注意週期性、毛利下降）

盈利能力：一般。毛利率低（下降），扣非淨利率低（6%微升）。利潤規模較高。

成長性：佳。收入、利潤同步高成長；EPS一般。

賺現能力：佳。經營活動現金流量淨額與淨利潤匹配。

綜合能力：好。淨資產收益率高，扣非淨利率低、週轉率高、槓桿一般，營業週期持平。

估值：PE低估、PB尚可。

2、長春高新：（綜合表現好，注意毛利下降）

盈利能力：較好。毛利率很高（下降），淨利率較高（18%，上升），期間費用佔銷比48%、降低7%（研發佔銷比7%微升）。

成長性：佳。收入、利潤同步高成長；EPS很高。

賺現能力：尚可。經營活動現金流量淨額雖較淨利潤低，主要是預付款增加6億。

綜合能力：好。淨資產收益率高，淨利潤較好、週轉率尚可、槓桿尚可，營業週期縮短（存貨週期減少289天、應收減少14天、應付減少8天）。

估值：PE、PB高估。

3、華東醫藥：（綜合表現不錯，關注現金流）

盈利能力：尚可。毛利率一般（上升），淨利率尚可（8%，上升）。

成長性：較好。收入小增、利潤成長較高；EPS較高。

賺現能力：尚可。經營活動現金流量淨額雖較淨利潤低，較年初應收票據增2億，應付票據減少1.7億。從年度看，現金流表現不是很好，比較複雜。

綜合能力：佳。淨資產收益率高，淨利率尚可、週轉率較高、槓桿尚可，營業週期延長（存貨增加2天、應收持平、應付減少2天）。

估值：PE、PB高估。

4、奇正藏藥：（綜合表現較好，注意淨利率下降、存貨週轉天數有增加）

盈利能力：佳。毛利率很高（微升），淨利率很高（33%，下降）。市場推廣費佔銷比20%、成長80%，研發支出佔比1.6%較低。

成長性：較好。收入、利潤成長較高；EPS尚可。

賺現能力：佳。經營活動現金流量淨額與淨利潤匹配。

綜合能力：較好。淨資產收益率較高，淨利潤高、週轉率低、槓桿低，營業週期延長（存貨增加11天、應收減少4天、應付持平）。

估值：PE、PB高估。

5、東尼電子：（綜合表現較好，需注意淨利率下降、歷史明細數據較少）

盈利能力：較好。毛利率較高（持平），淨利率較高（17%，下降）。

成長性：佳。收入、利潤同步大增；EPS高。

賺現能力：較好。經營活動現金流量淨額與淨利潤較匹配。

綜合能力：好。淨資產收益率高，淨利潤較高、週轉率尚可、槓桿尚可，營業週期縮短（存貨增加8天、應收減少10天、應付增加1天）。

估值：PE稍高、PB高估。

6、春光科技：（綜合表現不錯，注意營收增長、ROE下降、新上市歷史明細數據少）

盈利能力：較好。毛利率一般（微降），淨利率較高（18%，上升）。

成長性：尚可。收入小增、利潤成長較高；EPS較高。

賺現能力：較好。經營活動現金流量淨額與淨利潤匹配。

綜合能力：較好。淨資產收益率較高，淨利潤較高、週轉率尚可、槓桿低，營業週期延長（存貨增加2天、應收增加16天、應付增加2天）。

估值：PE、PB高估。

四、綜合尚可、部分不佳

這一部分篩選了6家公司，基本都是回報比較好，但其他方面表現不佳的，需要進一步觀察分析。

1、大博醫療：（綜合表現較好，需注意淨利率下降、ROE下降）

盈利能力：佳。毛利率很高（持平），扣非淨利率很高（43%下降）。

成長性：好。收入、利潤同步高成長；EPS一般。

賺現能力：尚可。經營淨現金與利潤較匹配。

綜合能力：好。淨資產收益率高，扣非淨利率高、週轉率一般、槓桿低，營業週期縮短（存貨增加10天、應收增加1天、應付增加27天）。

估值：PE、PB高估。

2、桃李麵包：（綜合表現尚可，ROE有降低）

盈利能力：尚可。毛利率較高（上升），扣非淨利率尚可（12%上升）。

成長性：好。收入、利潤成長較高；EPS尚可。

賺現能力：佳。經營活動淨現金與利潤匹配。

綜合能力：尚可。淨資產收益率尚可，扣非淨利率尚可、週轉率尚可、槓桿低，營業週期縮短（應付增加3天）。

估值：PE、PB高估。

3、閏土股份：（綜合表現不錯，關注現金流）

盈利能力：好。毛利率較高（上升），扣非淨利率較高（20%上升）。

成長性：較好。收入小增、利潤大幅；EPS較高。

賺現能力：弱。經營活動現金流量淨額較淨利潤低。

綜合能力：較好。淨資產收益率較高，扣非淨利率較高、週轉率一般、槓桿低，營業週期延長（存貨週期自己7天，應收週期持平、應付週期減少9天）。

估值：PE、PB低估。

4、君正集團：（綜合表現還不錯）

盈利能力：佳。毛利率較高（上升），扣非淨利率很高（33%上升）。

成長性：好。收入、利潤同步大幅增長；EPS低。

賺現能力：較好。淨現金較利潤低，但年度看還是匹配的。

綜合能力：較好。淨資產收益率較高，扣非淨利率高、週轉率低、槓桿一般，營業週期縮短（存貨週期減少5天、應收週期減少4天、應付減少3天）。

估值：PE、PB低估。

5、華峰氨綸：（綜合表現還不錯）

盈利能力：尚可。毛利率低（上升），扣非淨利率尚可（11%微升）。

成長性：好。收入、利潤同步較高成長；EPS低。

賺現能力：好。淨現金與利潤匹配。

綜合能力：尚可。淨資產收益率、扣非淨利率、週轉率、槓桿尚可，營業週期縮短（存貨週期減少8天、應收週期減少4天、應付增加10天）。

估值：PE、PB低估。

五、其他

1、上海家化：（綜合表現較弱）

盈利能力：一般。毛利率較高（下降），扣非淨利率低（6%微降）。期間費率58%很高：營銷費佔比33%上升，研發佔比0.4%下降。

成長性：弱。收入小增、利潤持平；EPS一般。

賺現能力：佳。淨現金與利潤匹配。

綜合能力：弱。淨資產收益率低，扣非淨利率低、週轉率尚可、槓桿尚可，營業週期縮短（存貨週期減少18天、應收週期增加3天、應付減少8天）。

估值：PE、PB高估。

2、中國平安：（綜合表現較好）

金融業與其他行業報表關注的重點不同，這裡簡單看幾個指標吧，收入、利潤成長性較好，現金流表現很好，淨資產收益率較高，綜合看，表現好。

送大家一句話，共勉：

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