《中國經濟週刊》記者 孫庭陽 | 北京報道
插圖：《中國經濟週刊》美編 劉屹鈁
近期，深圳市金立通信設備有限公司（以下簡稱“金立集團”）管理人出具的情況通報顯示，中國國際經濟貿易仲裁委員會華南分會在2018年2月已經做出裁決，金立集團所持微眾銀行股權，有八成是代持，金立集團將配合把股權登記至實際所有人或其指定的第三方名下。
但2018年時，在公司破產清算和破產重組間搖擺不定時，金立集團仍對供應商表示，希望供應商給金立留夠時間，金立不破產，未來微眾銀行上市時估值可達5000億元，其所持有微眾銀行2.1429%的股權，對應的市值過百億元，能填上金立集團的窟窿，債權人訴求也能滿足。
現在，金立集團所持微眾銀行股權系代持浮出水面，微眾銀行能否上市，債權人的訴求都沒戲，金立集團破產重組的重要砝碼也沒了。
2018年初已被裁決股權是代持，仍給債權人畫餅。有網友評論，金立集團資金鍊斷裂、創始人個人賭博巨輸，是經營水平和個人品質問題，資不抵債後還在忽悠債權人，則是誠信問題。
輝煌時 兩年營銷費用60億元
金立集團曾因“金品質、立天下”的金立手機而輝煌。
金立集團2002年9月成立於深圳，由劉立榮創辦。投資23億元的金立工業園坐落在東莞松山湖畔，手機年產能1億臺。
但即使在公司產銷最高峰的2017年，金立手機產量也沒達到1億臺。
2009年時，蘋果發佈了iPhone 3GS，揭開了智能機的時代。與智能手機相比，只能通話和收發短信的功能機，優勢盡失，屬於功能機的輝煌時代行將落幕。
這時，金立手機還在功能機賽道上狂奔。據公開信息，金立手機在2010年銷量突破1000萬臺，成為最大的國產功能手機品牌。到2016年時，金立手機出貨4000萬臺。同一年，小米作為國產智能手機的代表，出貨量比金立手機高45%，將金立手機甩在後面。
2017年，金立手機全年計劃是出貨5000萬臺，實際出貨量不超過3000萬臺。小米手機出貨量則是金立手機的3倍有餘。
號稱年產1億臺的金立手機生產線，距離滿產路途遙遠。
金立手機銷售不達預期，大手筆的廣告投入，卻耗費著金立集團大量的現金。
金立集團在廣告中投入頗多。金立集團官網信息顯示，該公司2005年獲得國家發改委核准GSM和CDMA手機生產牌照，“成為國家發改委批准的最大產能的手機企業”。當年7月1日，金立手機廣告在中央電視臺一套節目首播。 “金品質，立天下”的廣告語，成為了當時耳熟能詳的宣傳語。
據其官網介紹，2006年1月，金立集團在中央電視臺一套和五套、鳳凰衛視、湖南衛視等權威傳媒全面投入品牌宣傳。
單是在湖南衛視，金立集團2006年獨家冠名《金枝欲孽》，贊助《超級歌會》和《2006年超級女聲》，冠名《創世紀》和《名聲大震》欄目。
金立集團創始人劉立榮酷愛圍棋，“金立手機杯”中國圍棋甲級聯賽2007開賽，一直到2017年。即使是在2016年，已經出現了拖欠供應商貨款、發行債券補充公司流動資金時，金立集團仍舊與“世界圍棋第一人柯潔簽約代言，並支持柯潔應戰AlphaGo。”
在接受媒體採訪時，劉立榮稱，金立集團資金鍊問題爆發，營銷費用高是原因之一。他稱，2016年至2017年，金立集團的營銷費用60多億元，再加上對外投資費用，對資金鍊造成很大壓力。
即使是在資金緊張的2017年，劉立榮仍斥資12億元購入南粵銀行9.3%的股權。同年，還宣佈在重慶投入50億元建設生產用地。
與大手筆的花錢相比，金立集團對供應商的結款並不積極。
2014年4月至2017年6月，金立集團子公司東莞金卓、東莞金銘多次拖欠維科技術(600152)子公司的貨款，只在年底催收緊張時，才給予支付。證監會寧波證監局對維科技術現場檢查時發現此問題，對維科技術未披露此信息，給予行政監管措施。
金立集團經營出現問題比拖欠貨款開始得更早。據劉立榮對媒體介紹，從2013年到2015年，金立集團月均虧損不低於1億元。到2016年、2017年，月均虧損不低於2億元。保守估計，從2013年到2017年底，金立集團累計虧損約80億元。
2016年，金立集團發行 “16金立債”融資10億元，財務信息得以被外界所知。從2014年到2016年，金立集團營業總收入增長了94億元，營業利潤僅增長1.79億元，是典型的增收不增利。2017年上半年營業利潤佔2014年全年57%，付出的營業成本卻佔到87%，增收不增利仍舊在繼續。
現金淨流入陡降更顯示公司營運資金緊張。2014年，金立集團經營活動現金淨流入7.45億元。2016年相比2014年下降了92%。公司依靠借款籌資維持運轉，但當年能借到的款項收到現金也比2014年下降了72%。
到了2017年上半年，公司半年時間內借款額基本與前一年全年持平，資金越發緊張。
從2015年開始，金立集團的資產負債率連年升高，截至2017年上半年，金立集團資產負債率由59%上升為65%。
資金鍊條緊繃，只等斷裂的導火索。
破產時 對347家債權人淨負債81億元
金立集團資金鍊斷裂，到底是供應商催要貨款不成斷供引燃，還是劉立榮豪賭巨輸引爆，尚無定論。消息最早從證券市場傳出。
金立集團上游廠商是手機零部件企業，歐菲光即是其一。
2017年 12 月 14 日，歐菲光（002456）股票開盤大跌，投資人急速賣出。市場間流傳，股價下跌源於貨款難以收回，影響當年利潤，矛頭所指是金立集團資金鍊斷裂。事後證明，歐菲光對金立集團供貨量不小、損失頗多。
同時，劉立榮豪賭輸掉近百億元的傳聞，對市場殺傷力更大，事後劉立榮表示，是輸掉“十幾億”。
按照公司法規定，公司獨立運作，高管和公司間的資金往來，有嚴格的財務制度約束。但劉立榮表示，他有“借用”公司資金的行為，他創辦金立16年，在公司一直是絕對的權威，個人沒有其他收入，難免在生活上有些公私不分，有借用公司資金的行為。
金立資金鍊斷裂消息陸續傳出，直接殃及了其供貨商，貨款變欠款，欠款變壞賬。
2018年10月，“16金立債”違約。金立第一次經營債權人會議披露，截至2017年底，金立集團總負債282億元，減掉總資產，淨負債81億元，有347家債權人。金立集團的剩餘資產中，所持微眾銀行及南粵銀行股權，被認為是最有價值資產。
金立集團欠深天馬（000050）貨款7.1億元、欠歐菲光6.3億元、領益智造(002600)旗下公司3.72億元。
這些貨款不能收回，由欠款變成壞賬，各公司計提損失，均壓低了利潤。
金立集團欠維科技術(600152)子公司貨款，維科技術差點因此而“戴帽”。維科技術測算2017年有3710萬-4700萬元的淨利潤，因對金立集團兩子公司應收貨款8410萬元難以收回，導致2017年繼續虧損，公司連續數次發佈可能戴帽的風險提示，後來通過變賣資產才補上這些損失。
金立集團兩家控股子公司欠深圳華強（000062）款項數目未披露，但深圳華強計提減值準備6443萬元，致使淨利潤下降。
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