北青網實習記者梁昇

作為業內首家赴美上市P2P平臺，宜人貸長期霸佔各三方評級榜單首位，一度被奉為行業一哥。然而，隨著Q2財報的發佈， “一哥” 並沒有交出一份漂亮的成績單。Q2財報顯示，宜人貸2018年Q2淨營收15.196億人民幣，和Q1相比下降11%。同時，Q2總運營成本和費用達12.8億元，同比上漲58%。去掉各項支出後，Q2淨利潤2.047億元，同比下滑24%，環比下滑27%。

按理來說，在雷潮淘汰了大批不良平臺的之後，頭部平臺的地位理應在歷經風雨後更加穩固，可是此次宜人貸Q2財報交出的答卷並不十分理想，頗有 “中年危機” 的意味。究竟是何原因導致了宜人貸如今的被動局面呢？對此，筆者對宜人貸Q2財報數據進行了深入的挖掘，並且仔細研究了宜人貸的經營模式，希望藉此揭開一哥 “中年危機” 的深層次原因。

逾期率逐年攀升 D類用戶M3+累計淨壞賬率近10%

截至上半年末，宜人貸過期貸款15~29天總逾期率0.8%，30~59天總逾期率1.2%，60~89天總逾期率1.3%。對比Q2財報中披露的各項數據，筆者發現，宜人貸的逾期率實際上在逐年攀升,公開數據顯示：

2013年末，15~29天總逾期率0.2%，30~59天總逾期率0.4%，60~89天總逾期率0.3%。

2014年末，15~29天總逾期率0.3%，30~59天總逾期率0.2%，60~89天總逾期率0.2%。

2015年末，15~29天總逾期率0.4%，30~59天總逾期率0.5%，60~89天總逾期率0.4%。

2016年末，15~29天總逾期率0.4%，30~59天總逾期率0.7%，60~89天總逾期率0.6%。

2017年末，15~29天總逾期率0.8%，30~59天總逾期率0.9%，60~89天總逾期率0.7%。

值得一提的是，宜人貸線上借款逾期率明顯高於線下逾期率，15~29天、30~59天、60~89天的線上逾期率分別是線下逾期率的1.29倍、1.5倍、1.6倍。公開資料顯示，目前宜人貸借款人渠道變動由線下向線上轉移的趨勢明顯，也就是說，線上渠道逾期率對於總逾期率的權重將會進一步加大，而線上逾期率明顯高於線下逾期率這一事實顯然不利於宜人貸將總逾期率保持在一個較低的水平。

究竟是哪些因素導致了宜人貸逾期率的升高呢？筆者欲從宜人貸的借款人構成結構中尋找一些蛛絲馬跡。公開資料顯示，宜人貸將借款人分為四個等級，按英文字母由A到D信用等級遞減。其中，D類借款人信用最差，相應的貸款利率也最高。筆者查看了宜人貸2017年年報，2017年年報顯示，宜人貸2014年總借款用戶2228561，2017年41406058，2017年的總借款用戶是2017年的18.58倍。2014年D類用戶7989，佔當年總量的0.36%，而2017年D類用戶32127421，佔當年總量的77.6%。也就是說，宜人貸近年來D類用戶增長幅度遠遠超過了借款用戶總數的增長幅度。雖然近年來宜人貸各層次用戶壞賬率均有所降低，但由於基數增加過於龐大，實際壞賬大幅增加。年報數據顯示，D類用戶的3年期借款到期後的累計淨壞賬率接近10%。

收入模式老舊借款人服務費高

筆者瞭解到，宜人貸的收入來源主要是服務費收入，分為向出借人收取的服務費和向借款人收取的服務費。其中，向借款人收取的服務費大部分以月度服務費的形勢被提前扣掉。也就是說，宜人貸的借款人實際拿到手的錢會少於借款額，實際金額和借款額的差額就是服務費，並且在借款人拿到錢之前已經被扣掉了，而借款人仍需按平臺借款額還款。業內人士表示，此模式與民間借貸的收入模式異曲同工。

筆者查看了宜人貸2018年Q2財報，發現其貸款服務費收入同比環比均有所下降。