惠誉：确认武汉国资公司“BBB+”长期本外币发行人违约评级，展望“稳定”
久期财经讯，11月25日，惠誉确认武汉国有资产经营有限公司(Wuhan State-Owned Assets Management Limited Company，简称“武汉国资公司”)的长期外币和本币发行人违约评级(IDR)为“BBB+”。评级展望“稳定”。惠誉还确认其3亿美元、息票率3.8%、2020年到期的高级无抵押票据“BBB+”评级。
武汉国资公司成立于1994年，是湖北省省会武汉市的一家投资控股公司。该公司拥有经营零售业务和提供金融服务的子公司，还代表武汉市政府投资战略性新兴产业。
关键评级驱动因素
“非常强”的地位、所有权、控制权：武汉国资公司由市政府通过武汉市国有资产监督管理委员会全资拥有，由政府任命公司的董事会成员。该公司的重大事件，包括战略发展、收购、处置、主要资本支出和融资计划都需要政府批准。该公司的经营和融资活动受到市政府的密切监测。
“强劲”的政府支持记录：武汉国资公司是武汉市主要的政府相关实体(GRE)，自成立至2018年底，从政府获得了超过40亿元人民币的资产和资本注入。此外，该公司在2018年获得政府补贴约6000万元人民币。惠誉预计，政府在中期内将继续提供支持。
“中等”的社会影响：武汉国资公司是武汉的国有投资平台，从事零售和金融服务业务以及工业投资。公司违约可能不会导致其业务活动立即中断。
“bb”独立信用状况：武汉国资公司的独立信用状况是根据惠誉的公共部门收入支持实体评级标准进行评估。由于武汉国资公司的母公司级收入主要由投资收入贡献，而投资收入在过去两年一直在增长，因此其收入防御能力被评估为“中等”。由于母公司层面的运营成本主要由母公司层面债务的融资费用构成，其运营风险被评估为“中等”，而在过去两年中，母公司层面债务的融资费用一直保持稳定。财务状况评估为“较弱”，这反映了截至2018年底，武汉国资公司在母公司层面上的净债务/息税折旧摊销前利润约为7倍。惠誉预计，未来三年该比率将增至9倍左右。
推导总结
武汉国资公司的评级是根据惠誉的政府相关实体标准进行评估，反映了武汉市对该公司的所有权和监督权、“非常强的”政府控制权、“强有力的”政府支持等。这些因素表明，如果需要，政府有强烈的动机为武汉国资公司提供特别支持。
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