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2019年现货市场回顾：
2019年的甲醇现货价格重心较2018年进一步下滑，整体呈现震荡下行走势。
2019期货行情回顾：
一季度价格先扬后抑。1-2月底价格涨至年内高位，变化主要来自于供给端内盘甲醇传统春检预期叠加外盘伊朗Marjan165万吨新装置运行初期不稳定，需求端变化是18年被高价甲醇逼停的MTO工厂浙江兴兴和中原大化相继重启。3月价格大幅回落，变化来自于供给端内盘春检不及预期，需求端“响水爆炸事件”引发危化品全国大检查，像苏北、鲁南等地的甲醇下游工厂集中停车。
二季度价格震荡下行，4月增值税下调使得不少商品进口成本明显下降，进口甲醇亦受此影响。4月中下旬外盘Kaveh230万吨新装置开车，拉开了外盘低价甲醇冲击港口的序幕，同时乙烯端的暴跌使得港口MTO工厂外采甲醇积极性明显下降，甲醇需求受抑制。5月原油价格大幅下挫带动化工品价格重心整体下移。
三季度价格先抑后扬，7-8月份延续二季度颓势，内盘甲醇开工处于同期高位，外盘进口量不断创新高，甲醇价格一路下跌，终于在8月底逐步企稳。9月随着甲醇价格跌至低位，需求端开始发力，停车一年半之久的大唐多伦46万吨MTP重启、宁夏宝丰二期60万吨MTO新装置投产，二季度投产的久泰60万吨MTO逐步满负荷运行，内地需求得到明显提振。但反观港口，库存持续累积至年内最高位。而后9月中旬沙特遇袭事件刺激化工品集体拉升，甲醇价格迎来超跌反弹。
四季度价格先抑后扬。三季度的需求利好消化完毕，市场重新开始讲供给端故事，内盘兖矿荣信二期90万吨和兖矿榆林二期60万吨相继试车以及外盘伊朗第三套大装置Busher165万吨投产预期逼迫甲醇期价下探至年内低点。而11月中下旬至年底，气头装置检修略超预期开启甲醇反弹序幕。虽然这期间进口成本仍处低位，但受港口封航影响叠加港口货物倒流内地，港口库存持续下滑，可流通库存有限，带动港口甲醇价格稳步抬升。
2019市场回顾：三大特点之物流逆转
去年自9月份开始，内地多套烯烃装置投产，拉高内地甲醇价格，而被外盘拖累的港口价格不断下滑。一时间港口价格快速倒挂山东，同时近乎平水于西北等地，这意味着内地至港口的套利窗口完全关闭，华东打开了倒流山东的套利窗口。
2019市场回顾：三大特点之烯烃扭亏
2019年内地外采甲醇的烯烃工厂利润较往年大幅提升，这主要得益于其原料甲醇价格的大幅下跌。此外，外采型MTO工厂在原料选择方面有了更多的选择，当甲醇价格下跌时可以选择外采甲醇，当乙烯暴跌时可以选择外采乙烯，例如2019年的二季度。
2019市场回顾：三大特点之跌破成本
2019年内地甲醇生产利润遭到明显挤压，并在不少时间出现了负利润，这是2015年以来的首次。造成内地甲醇亏损的主要原因在于进口货冲击港口，内地原本套利华东的货物失去市场，倒逼内地甲醇企业降价排库。
2020供需预测：内盘供给
2019年国内甲醇平均开工率为67.67%，高于2018年平均开工率64.47%。2020年年初，受疫情影响，不少装置受制于库存压力，被迫降负或停车。随着物流体系的恢复，厂家库存的消化，预计开工率有望企稳回升。
2019年国内甲醇产量在4900万吨左右，产量增速持续下滑，已至3%左右。
但考虑到2019年甲醇投产装置偏少，而2020年投产计划较多，产量增速可能会止跌反弹。
18年新增产能720万吨，19年新增产能435万吨，相较18年下滑40%。2020年则是投产大年，计划投产1140万吨，2019年年底试车成功的两套西北装置预计在一季度稳定运行。宁夏宝丰二期220万吨产能庞大，其下游MTO已经于2019年三季度投产成功，一旦甲醇装置成功投产后，宁夏宝丰二期将不再外采甲醇。这三套装置合计就有380万吨。
2020年计划新增产能我们按照50%的达产率来计算，实际可能形成的产能增量约在500-600万吨左右，大概率超过2019年全年新增产能。
2020供需预测：进口
2019年我国甲醇累积进口量达1089.55万吨，较2018年同比增46.7%。增量主要体现在下半年，下半年月度进口量一直保持90万吨以上。
2020年预计将保持这一态势，1、2月外盘检修较多，到港受到影响，后期大概率逐步恢复。进口持续保持利润。
2019年进口增量主要来自中东和南美，伊朗新建装置本身就瞄准的中国市场、委内瑞拉受美国制裁后被迫出口中国。
2020供需预测：外盘供给
2019年，外盘仅新增伊朗Kaveh230万吨一套装置，该装置于2月初试车，4月逐步稳定生产。
Busher装置去年年底已经试车成功，计划下月正式投产，届时伊朗甲醇产能将突破1000万吨，两年多时间实现了甲醇产能翻倍。
2020年，外盘甲醇预计新增产能700万吨，其中伊朗Busher165万吨、Kimiya165万吨，特立尼达和多巴哥Caribbean100万吨投产较为确定，美国玉皇170万吨和印度Nanrup90万吨投产有推迟可能。
2020供需预测：需求结构
2020供需预测：需求之传统需求
2019年，传统下游加权平均开工率为49.47%，较2018年51.5%有所下滑。
预计2020年在环保、安检等政策干扰下，传统下游对甲醇的需求拉动难有大的作为。
当前受疫情影响，传统需求依旧未出现明显恢复迹象。
2020供需预测：需求之新兴需求
2019年，烯烃平均开工率为76.6%，较2018年平均68.5%上升明显。这主要得益于成本端甲醇价格的下跌。今年可能面临的压力来自于成品烯烃端。
今年PP处于投产高峰期的第二年，挤压行业利润在所难免，之前低甲醇时代MTO企业的日子还很自在，尤其是港口地区企业享受低价伊朗甲醇的红利。而今年成品端价格下行的概率较大。MTO能否像去年一样持续盈利，我们持谨慎态度。
2019年，国内MTO新增产能300万吨，理论带来甲醇新增需求900万吨。其中多数装置在下半年才稳定生产。
2020年，国内MTO计划新增产能170万吨，理论带来甲醇新增需求510万吨。但从目前我们掌握的信息来看，投产确定性均不高，且多数装置计划于2020年四季度投产，延后概率较大。常州富德30万吨重启计划已经搁置两年有余。
2020供需预测：边际上供大于需
2020行情展望：成本篇
2020年甲醇新增供给明显超过新增需求，供过于求格局或将加剧，或再次测试成本线
西北：1400-1500
山东：1800-1900
对应盘面2000元左右
2020行情展望：基差篇
假设甲醇延续熊市，那么大概率将保持19年的基差走势，多数时间处于负基差
这种市场结构下，适合买现抛期操作，等待临近交割月的回归。
2020行情展望：期货价差篇
反套操作是主逻辑。当出现意外因素，譬如19年下半年封港事件，是正套的机会
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