自去年以來，一二級市場倒掛的情況越來越頻繁地出現，這種悲觀情緒也蔓延到了一級市場。尤其是“獨角獸”WeWork因估值倒掛中止IPO、進而陷入泥潭的情況，更是引起行業廣泛關注。
對此，洪泰基金創始人、洪泰集團董事長、洪泰財富董事長盛希泰在接受《每日經濟新聞》專訪時表示，整個二級市場的估值下降是趨勢，而不是暫時的。
盛希泰同時表示，非常看好中國的To B市場，“下一個十年會出現一批非常偉大的To B公司”。
一二級市場倒掛將成常態：
二級市場整體價值中樞下移是趨勢
近年來在資本的熱捧下，一級市場的估值被炒得越來越高，尤其是一些高估值的項目更是如此。不過隨著二級市場的下跌，而一級市場的估值仍然在頑強地堅挺，一二級市場出現倒掛就成為了事實。
而這背後其實是整個創投圈都默認的規則，那就是：只有一級市場一輪高過一輪的估值，才能讓機構在賬面上呈現一個相對更漂亮的IRR（內部回報率，指項目投資實際可望達到的收益率）。而這個指標，是廣大機構向LP募資時最有說服力的指標，也是對外展示投資業績的一個重要窗口。
對此，盛希泰表示，C輪是一個項目非常重要的節點，“VC到PE的連接在打通，一個企業到了B輪、C輪還在融資，如果沒有IPO或者賣出去的可能性，這個企業就可能關門，它不能無限融資下去，這沒有道理”。
在他看來，之所以會出現一二級市場的倒掛，主要是因為二級市場信息高度對稱、價格更公允。盛希泰指出，整個二級市場的估值下降是趨勢，而不是暫時的。不管是中國市場，還是美國市場，二級市場的估值下降、市盈率下降都是趨勢。“因為市盈率這個概念本身就是一個最大的泡沫，但它是促進人類社會進步的泡沫。未來創業環境將肅清偽創業，肅清一級市場一些小圈子自摸的遊戲。”
發力洪泰財富：
深耕資產端能力
一二級市場倒掛嚴重，再加上募資難的限制和全球經濟進入後周期時代的大環境，投資機構們的出手顯得更加審慎和理性，投資邏輯也逐步向價值投資迴歸。在這樣的背景下，洪泰集團開始全面發力財富管理業務。
2016年成立，2017年拿到獨立基金銷售牌照，經過兩年的探路和摸索，洪泰財富逐漸在資產端覆蓋了天使、VC、PE、併購領域，產品也包括公募基金、私募證券基金、私募股權基金等不同類型。
目前在財富管理行業，數量比較多的是第三方財富管理公司，另外其他資管機構例如券商、銀行等背景的財富管理平臺也並不少見，還有一些機構是先佈局財富管理、再回頭開展股權投資業務。洪泰財富的邏輯不太一樣，在盛希泰的設想裡，這家公司是一個具備“投資+投行”基因的財富管理平臺。眾所周知，這個行業裡優質資產的缺乏已經成為共識，“以資產端驅動財富端”是很多業內公司努力的方向。洪泰財富聯合創始人、執行董事沈燕婕在接受《每日經濟新聞》採訪時表示，洪泰財富是從資產端起家做財富管理，團隊在做盡調時，對資產有更強的甄別判斷能力，有更大的機率能夠找到好的資產。
“舉個例子，洪泰的一些精選基金，我們從裡面切一個份額出來給到洪泰財富的客戶。這些基金都經過大LP的層層盡調、非常專業，作為洪泰財富我們也越來越知道應該怎麼和資產端打交道、真正的規則是怎麼樣的。在找到好資產後，洪泰財富團隊的議價能力也更強，能夠站在LP角度給出公允價格。”沈燕婕總結道。
看好To B市場：
國內將誕生一批偉大的To B公司
在談到看好的賽道時，盛希泰表示，中國的To B大時代已經開始，“下一代會出現一堆非常偉大的To B公司”。
根據相關統計，美國To B公司中超過100億美元市值的有28家、超過1000億美元的有7家；相比之下，中國超過100億美元市值的則有兩家。但另一方面，國內目前的企業法人有3500萬，僅2019上半年每天新註冊的工商企業就有1.94萬家。“我們經常講中國上市的To B公司很少，但我認為不用著急，中國有一天會追上的。”
在他看來，中國To B的“獨角獸”增長，最大的背景是中國無可比擬市場規模的紅利與下沉市場“窪地紅利”的爆發，而當前的市場環境很有利於催生這樣的To B企業。
盛希泰指出，首先我國在移動互聯網領域有獨有的先發優勢，其次以華為為代表的技術企業大量出現，國內的科學技術蓬勃發展，開始領先。
“中國在下一代會出現一堆非常偉大的To B公司，再加上3500萬企業的龐大市場，我認為付費的意願、付費的能力根本不是問題。機會還是存在的，比如5G技術我們相對領先了，就可能誕生一些真正To B的龍頭公司。”盛希泰這樣說道。
本文源自理財不二牛
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