作者 | 薛芳 李越 編輯 | 康曉
出品｜深網·騰訊小滿工作室
創業公司如何跨越疫情週期？
騰訊《深網》對話六大知名投資人，包括漢能投資創始人陳宏、愉悅資本創始人劉二海、經緯創始管理合夥人徐傳陞、BAI（貝塔斯曼亞洲投資基金)創始及管理合夥人龍宇、北極光創投創始人鄧鋒、道彤投資創始人孫琦等，分享創業公司應該如何調整融資策略、如何管理現金流、如何面對員工人事問題。
深網整理了六位投資人給創業者的部分建議：
1、 別糾結估值，儘量拿錢，和競爭對手拉開距離。
目前疫情發展走勢還不明朗，企業首先要認真考慮自己的現金流問題，如果有人願意給錢，不要在估值上糾結；如果公司業務蒸蒸日上，也要儘量多拿錢，因為在當下這個環境中很容易拉開與競爭對手的距離。
除了融資，以後也要學習如何從銀行貸款。科技創業公司以前很少和銀行打交道。
2、調整經營模型，6個月以上現金流儲備是安全線。
要保證充足的子彈，現金儲備夠不夠支撐九個月以上？假設疫情影響週期三個月，企業還得再準備六個月時間以完成融資，九個月是一個最起碼的安全線。不要貿然假設挑戰很快過去。
若企業嚴重虧損，現金流低於6個月，無論增長是否達到預期，都建議迅速調整經營模型，優先轉正現金流，做好轉正損益，經營調整動作要大於融資動作。
3、 協調好企業內外的各種關係。
疫情的發生對創業者來說是一個很好的現金流教育。原來大家都在談企業的盈利能力的問題，忘記現金流也是要跟你的上下游、跟你的供應商、跟你的客戶去商量，大家各自讓步出來幾周的賬期，就能讓一個企業喘口氣。員工遲拿一些時間的工資，也能讓企業喘口氣。
4、 重新審視財務計劃
現金流很重要，其背後折射的財務問題更關鍵，比如整個財務規劃，收入和支出等。收入看似是前幾個月的變化，它帶來的是今年一整年的變化。即便疫情慢慢過去了，可能還要在很多方向考慮它帶來的連帶影響，來調整財務計劃和融資計劃。如果融資計劃後延，也要考慮以目前的現金流企業可以支撐多久。
5、 把企業真實的情況告訴投資人。
創業者不要只報喜不報憂，如果確實有問題，確實面臨危機，一定要把遇到的問題如實告訴投資人和股東們，大家一起來想辦法共同面對。困難當頭大家只有同舟共濟這一條路。
6、一分錢掰成兩半花。
原來大多數中國企業的整體的運營效率和水平是低的，用成長去掩蓋一切，大家應該做的基礎建設都沒有做，很多企業的構架設置是鋪張浪費的。當下企業要調整自身的成本結構，停掉不必要的營銷費用，重新回到健康的成長的維度。
7、坦誠地和員工溝通，更加合理去做減員增效。
跟創業者說到人員優化，創業者的慣性思維就是裁員、按人頭一刀切、付幾個月的賠償等，投資人的認知不完全是這樣，是跟員工有商有量，能不能降薪，能不能停薪留職，能不能遲發獎金，甚至能不能給你保留基本的社保，然後你去找其他的工作，靈活用工，計時計件，這些創業者都可以坦誠地跟員工直接溝通。
8、在線上重塑商業模式
最重要的，提示被投企業在商業模式上，利用技術或商業創新來適應新形勢。比如居家醫療這個新方向就可以運用機器人的技術，順應“線上化”這個趨勢，則可以利用科技的一些手段來改變商業模式。
9、融資週期將會延長，提防交易風險。
觀望情緒將會持續加重，大部分企業會面臨Q1、Q2數據下滑的挑戰，本年度融資窗口將從Q2後延到Q3-Q4；融資週期將會顯著延長，交易變化將會增多，今年有融資計劃的企業務必不能放鬆提防交易風險，應保持持續的融資狀態直到資金到賬。
10、物流和醫療等領域新機會。
不少分析拿2003年SARS對創新創業的影響來與此次疫情比較，這當然有可借鑑的地方，但世界上不會有兩片相同的葉子，現在的技術發展和行業格局與17年前有很大不同。
疫情後，民生零售會因此大躍進，大家接受用物流來買藥，用物流來買菜、生鮮蔬果。在感染領域能夠替代醫生、降低醫生職業暴露風險的技術也會成為VC在2020的關注重點。
以下是深網整理的六位投資人的採訪實錄，排名不分先後。
漢能投資陳宏：地產商老闆們都開始學習在線辦公
《深網》：春節後在忙些什麼？投資機構在忙些什麼？
陳宏：我們是2月3號開始在線上班，有遠程辦公溝通能力的都在線辦公。投資行業是一個注重跟人打交道的行業，你如果不跟人打交道，很多項目和關鍵階段都推進不了。
投資者一環我們就把所有投資的公司一一分析了一下，同時我們挨個給被投企業打電話，溝通理解他們的現金流，理解疫情對於他們的影響，另外需要什麼樣的幫助。
收回來的結果也是不太一樣的，投的高科技企業還都是紅紅火火，訴求特別大。而我們投的其他一些企業，他們有自己的線下店，會突然很緊張，很多都有數千員工，壓力比較大。頭部企業好處在哪呢，被關注的機構會多一些，有過接觸，他們拿到銀行貸款等方面的能力會高於中小企業。我現在比較擔心的還是那些沒有浮出水面，但是有足夠多的員工和線下店，現在基本歇業的壓力是最大的。一般來講，這些企業他有一個特徵——現金流可預期，這樣的企業手中都會留一個月到兩個月的錢，有一部分是作為採購的，一部分作為應急。一旦業務暫停，很多都會出現資金的問題。
另外漢能還在想著能不能盡一些社會責任，我們會看看哪一些企業特別需要現金，但是專業技能又不太夠，如果我們能幫得上也會去做溝通。所以我們最近在這方面也有一些動作，但是這些跟我們過去做的可能不太一樣。我們也找了一些銀行介紹給一些企業資源介紹給他們，讓他們去對接度過難關。
我有個微信群裡有170多位地產商的董事長和CEO，是中國最大的地產商的社群，以前發現他們對高科技沒什麼接觸，現在要求他們員工每個人都要裝釘釘等工具，然後定期線上來開會和共享疫情的發展。我覺得這種事情就會導致這些不太用高科技的企業家和CEO們他們開始使用辦公軟件，等到疫情結束後，他們可能還會繼續用，比如管財務和審批。
《深網》：應對疫情，投資機構能夠從哪些方面支持被投企業共渡難關？
陳宏：從被投企業來講，我們第一個星期就和被投企業CEO都溝通了，理解他們各種各樣的訴求和現金流的情況，我們這個行業也給了他們很多建議，告訴他們要留9-12個月的現金流。我們還接觸了大大小小的銀行，從貸款幾千萬的到幾十億的。漢能在過去多年與大型機構關係也都不錯，我們比較容易找到合適的部門為企業服務。這些弄完後，我們就讓企業整理資料，並把它們遞交給銀行，很多科技企業之前很少跟銀行打交道。
第二點，有些企業在年前已經簽過字，但是投資人的錢還沒有打，這個時候我們就要去和投資人和企業進行協調，雙方都要有所讓步。 因為有些企業可能會因為疫情估值上升，有些可能降低了，我們就幫助投資人和企業進行協調，讓企業拿到錢。我們昨天半夜也開了電話會議，評估該不該對自己投資的企業打款。
《深網》：對疫情中的創業公司有哪些建議？
陳宏：目前疫情發展走勢還不明朗，首先要認真考慮自己的現金流問題，而且不能太過樂觀；這個時候如果有人願意給你錢，最好不要在估值上糾結，融資需要跑道（時間），等到手裡真的沒有錢了就沒有任何談判餘地，把一個好公司作為爛資產在手裡。很多公司因為現金流問題倒閉了。如果是行業蒸蒸日上的時候，也需要儘量拿錢，因為在這個環境中有能力又有資金髮展得很快，也是很好拉開與別人距離的機會。
《深網》：資本會如何看待因為疫情業務受到暫時影響的企業？
陳宏：大家判斷行業領導者，包括疫情在最近一兩個月內對營業額清零的影響，在疫情結束後會恢復的一些企業，投資者還是感興趣的。我們自己專門做了一個外部調查，調查很多各行業的消費者，問了很多不同的問題。調查現在都在使用什麼在線工作，疫情後是否還會再用。這也給了我們一些想法，哪些企業在疫情結束後會恢復正常，哪些企業會產生變化 ，這個我們發起委託調研公司做的，但是這個跟我們太相關了。有些企業可能不需要融資，但是疫情或許讓這個公司意識到有資金會讓自己做得更安全些，從這個方面來說是沒有問題的。
但是沒有在行業排名第一第二，明顯跟別人拉開，本身還在競爭之中的企業，如果受到疫情的影響比較長，這些企業還是有挑戰的。你讓VC和PE去投不太有可能，想要銀行貸款但現金流供應不足、沒有抵押，這種需要純粹的外部幫助。因為銀行總體上來講也有考核指標，也要有責任。所以到最後可能不缺錢的都拿到貸款了，真正缺錢的不一定能拿到貸款。
《深網》：疫情之後，會有哪些新的投資機會？
陳宏：從漢能角度來說，我們聚焦科技驅動的領域，像企業服務消費升級，人工智能的方式在醫療服務領域的應用，實際上疫情之前之後漢能在判斷行業做的事其實沒有區別。
我自己也創過業，也做過CEO，很多投資人理解CEO的煎熬。昨天晚上半夜十二點，我們決定要投某個企業，有的同事會覺得這個時候先看一看。大家的意見都不太一樣，畢竟從投資的角度來說我們的風險增加了，但是我們的錢進去了，能幫助這個企業渡過難關可能就是偉大的企業，如果我們不進去公司可能就沒有了。
這個企業CEO用自己的房子做抵押，我會覺得他還是蠻有擔當的。將心比心，我們覺得企業家現在還是蠻焦慮的，看看我們能幫上什麼。
北極光創始人鄧鋒：企業要重新審視財務計劃
《深網》：疫情期間，咱們機構都在忙些什麼？
鄧鋒：最急迫的事，就是要保證讓我們的員工、被投企業員工，能夠安全度過疫情。在之前我們一直在忙的就是籌集醫用物品，弄到一些口罩、防護服和護目鏡，的確不容易。我們相對來說很早就開始發力，也用了一些我們的資源。最早我們關注的是疫區，先給武漢醫院系統捐贈了七萬個口罩，後來也給河南的醫院捐獻了一些口罩和防護用品。
再之後，我們為自己的員工，還有所投企業籌集口罩，幫助企業更快更安全地復工。我們希望在特殊時期，跟被投公司在一起，跟員工在一起，跟疫區的人民在一起。希望能讓被投公司感受到我們是一家有溫度的投資機構，保護好自己的同時給社會傳遞些正能量。
《深網》：疫情衝擊下，北極光成員企業受到了哪些影響？
鄧鋒：整體來看，當下受衝擊較大的企業主要集中在零售、餐飲、教育這類線下服務行業，以及勞動力密集的低端製造業。北極光一直聚焦早期科技領域的項目，實際上我們投資的企業並不屬於這次受衝擊的重災區。但受供應鏈上下生產復工、物流延遲等不確定因素的影響，依然有中長期的影響。
所以我們投資團隊從上到下春節期間就開始和CEO溝通，在預算、現金流管理、融資方案等方面梳理風險點，幫他們分析接下來3-6個月可能出現的問題，也提醒他們提前做好預案准備、積極應對未來可能出現的變化。
《深網》：目前來看，項目主要面臨著哪些困難？
鄧鋒：目前企業面臨的一大難題就是防護物資的短缺，也是現階段最現實的問題。事實上，我們春節期間就開始想辦法，一方面是由北極光統一採購，將能買到的防護物資分給有需要的項目；另一方面，也發動本就具備醫療背景和資質的企業幫著一起找資源。
另外就是受疫情影響，企業收入下降、未來可能出現現金流緊張的問題。雖然目前我們瞭解到成員企業資金壓力並不明顯，但也不排除受上下游產業鏈影響，未來出現資金壓力，我們和企業會一直密切溝通這方面的變化和進展，也已經通過前臺、中臺財務服務團隊提供相應的資源和解決渠道。
《深網》：會給被投企業哪些建議？
鄧鋒：第一件事還是提醒企業做好可能的防護，保證人員安全。
其次就是提醒被投企業調整今年的財務計劃。
現金流很重要，其背後折射的財務問題更關鍵，比如整個財務規劃，收入和支出等。收入看似是前幾個月的變化，它帶來的是今年一整年的變化。即便疫情慢慢過去了，可能還要在很多方向考慮它帶來的連帶影響，來調整財務計劃和融資計劃。如果融資計劃後延，也要考慮以目前的現金流企業可以支撐多久。
融資方面，2018和2019年本就不好的人民幣基金融資環境，在2020年依然有挑戰，並且可能是長期的挑戰。如果想從人民幣基金融到錢，可能不只是時間延遲的問題，而是今後一兩年的融資情況都會發生改變。
企業現階段的挑戰來自方方面面，因此除投資團隊外，我們投後的財務、人力、法務也有針對性的為企業提供特殊時期下的專項服務，包括與合作銀行做了及時溝通，提出短期借款方案以緩解企業的資金壓力；研究和分享疫情下各類出臺的稅收、補貼等政策；開展疫情下復工流程培訓；為企業後續融資、重組第一時間提供專業法律建議及融資判斷等。
最後，我們也建議和鼓勵被投企業發揮自身的技術、產品和平臺優勢一同支援疫區，共同承擔企業的社會責任。
《深網》：資本會如何看待因為疫情業務受到影響的行業？
鄧鋒：我們其實更看長期，不會因為疫情本身改變對行業的長期看法。具體到某一個企業，更看重它的長期好不好，疫情本身短期的影響不是那麼看重。相對來說，受疫情影響比較大的還是傳統的服務業，它們更偏重於線下。消費力雖然在短期內受到明顯的影響，但在疫情結束後會很快反彈，長期來看中國的消費還是很有潛力的。
《深網》：疫情之後，會有哪些新的投資機會？
鄧鋒：首先大眾對健康和醫療醫藥的認知會提升，政府也會加強公共衛生等相關方面，整個醫療行業會長期向好，也是我們長期看好的一大領域。
其次我認為新型的消費會更好，包括這次在疫情中受益的企業，像每日優鮮等生鮮電商，VIPKID等線上教育，都體現出了它們的優勢。這類公司包括整個大的消費，都是我長期看好的。還有一類看好的是以數字化和信息化服務為代表的數字經濟。另外，政府財政導向可能會有變化，我認為比較明確的是，健康基礎設施、跟治理、國計民生相關的，包括應急系統、數據方面都會更受重視，都會有新的機會。
愉悅資本劉二海：如果企業基本面不錯，追加投資
《深網》：春節後在忙些什麼？
劉二海：我春節在山東，從1月26日就開始工作了。那天，愉悅資本向雷神山醫院定向捐贈200萬元人民幣，被投企業瑞幸咖啡向雷神山醫院定向捐贈了1000萬人民幣，途虎養車和能鏈集團分別捐贈500萬和300萬，他們還以自己的服務和產品參與到抗擊疫情的一線中去。這是企業的社會責任，是一個特別重要的事情。
另外一個就是重視科學防護，保護好自己，保護好員工和家屬，最好還能兼顧上下游。在此期間，已投和盡調中的項目也都沒有任何間斷。比如，瑞幸咖啡不僅被匿名報告做空，還有謠言說我把持有的2/3的瑞幸咖啡股票都賣了。我們作為瑞幸的大股東當然要支持公司，第一時間就發佈了官方聲明澄清謠言。
蛋殼公寓面對這次疫情也遭遇了輿論的危機。這個情況下，公司應該實事求是把情況和用戶說明白，把應對措施解釋清楚。疫情是不可抗力，需要上下游同舟共濟，共渡難關。
再深一層，企業在做預測、做規劃的時候，是不是也需要留足風險閾值？這樣才能從容應對。這就像高層建築都會有設計彈性，來抵禦颱風暴雨這些極端氣候條件的衝擊。《深網》：復工後，機構在忙些什麼？
2月10號愉悅資本復工後，我們採取了遠程辦公、電話會議、電視會議這樣的形式來做溝通。這段時間，我們的工作形態發生了一個變化，線下完全轉為線上。
工作分為這麼幾個類別，一類是跟被投企業溝通，討論疫情對業務的影響，因為彼此都十分熟悉了，溝通的效率完全沒有問題。第二類工作是繼續之前的系統性行研。第三類工作就是跟往常一樣看新項目，我們採取的也是視頻會議的形式，有一些項目大家認識很久了，線上基本都可以完成，但不可能所有的工作都線上完成，比如要去庫房看一看，要與高管進行訪談。從這個角度說，短期內確實受到了一定的影響。
《深網》：應對疫情，投資機構能夠從哪些方面支持被投企業？
劉二海：現金流是大家都在說的一件事，CEO們都十分聰明，不用提醒他們都知道。我想最重要的還是提示被投企業在商業模式上，利用技術或商業的創新來適應新形勢。比如居家醫療這個新方向就可以運用機器人的技術，順應“線上化”這個趨勢，則可以利用科技的一些手段來改變商業模式。
我們必須有一個認識：病毒是個短期存在，它肯定會過去，但會帶來哪些啟示？會觸發什麼樣的商業變革？
VC投資是一個非常長期的投資，不是一年半載幾個月的事情，我們看的是一個5~10年的機會。企業在一段時間內有一些困難，如果企業的基本面不錯，我們肯定願意給予支持，比如追加投資，以及一些過渡性的現金流的支持。
《深網》：會重新看待物流這個行業嗎？技術未來能否讓物流應對非常時期的運轉？
劉二海：我覺得物流這個行業科技化是個必然的趨勢。我們也投資了一家公司，做貨品的自動分揀，把一張訂單分解成若干個子訂單，再自動分揀，這在未來肯定是一個趨勢。
另一方面，物流在未來也會有一些技術方向上的升級。今天的運輸很多還是通過人力、司機來做這個事情，這部分短期內被替代有一些困難。那麼，怎麼樣優化、提高安全度呢？我們投資了一家主動安全公司，通過面部識別等技術來甄別司機是否疲勞駕駛，通過傳感器來提示司機其他風險，讓他們不出事故。此外，末端運送也需要一些改造。
《深網》：疫情之後，會有哪些新的投資機會？
劉二海：疫情不只帶來危，還會帶來一些新的機遇。什麼叫新的機遇？
瑞幸咖啡是在去年開始籌備無人零售這個事，今年1月初發布，不久就趕上了疫情的爆發，去年沒人能預料到現在這個局面。這個情況出現了，我們就更加積極的推進無人零售，因為無人零售減少了人和人接觸的機會，基本上都是掃碼、拿走。現在，瑞幸的無人咖啡機已經進入到武漢的重點醫院，供一線醫護人員免費使用。
居家醫療會怎麼開展呢？我們在以色列投資了一家公司，主要是做慢性腎病的測試和篩查，已經通過了FDA和CE的認證，可以作為醫生開具處方的依據。這種居家醫療直接降低了醫院的壓力，大大緩解了醫療資源不足的問題。
再來看機器人給商業模式帶來的變化。我們投資的TEMI並不是傳統意義上的人形機器人，它底部有輪子可以自行移動，上面有個平板電腦可和人對話，作為醫院裡的醫生助手與患者溝通、居家的輔助照料和陪伴與老人和孩子溝通，都有十分廣闊的前景。
疫情發展到今天，我想創業公司對自己的業務也都已經進行了系統的盤點和思考。我注意到不少分析拿2003年SARS對創新創業的影響來與此次疫情比較，這當然有可借鑑的地方，但世界上不會有兩片相同的葉子，現在的技術發展和行業格局與17年前有很大不同。比如，移動互聯網、移動支付、物流、中國製造、還有云這些新基礎設施的成熟，會加速那些運用了科技的新業務、新模式的發展——歸根結底，瞭解趨勢，向科技要效益。
BAI創始及管理合夥人龍宇：現在是投資人大考的時候
《深網》：疫情期間，在忙什麼工作？
龍宇：從2月4號開始，我們基本上全面復工了，大家第一次在探索遠程辦公的形式和內容。我們決定每天晚上9點準時上線，與被投公司做夜間連線。最開始我們的話題非常實用，比如遠程辦公應該怎麼樣去做，後來漸漸的談到了當下的危機和團隊的優化，怎麼樣跟員工做坦誠的薪資方面的溝通，怎麼樣做企業結構的優化，怎麼樣凝聚戰鬥力，怎麼樣做團隊的升級等。
每天我們都在用同理心來感受企業當下更需要什麼東西，投資機構畢竟是配角，我們感受到的壓力遠不如企業家，更不如一線員工，以前只是在想象中要面對那些艱難抉擇，現在真的發生了，這會從企業家的身上傳導到每個個體身上，這是全民族的共同焦慮，焦慮裡面唯一的寬慰就是行動了。
《深網》：應對疫情，你們能夠從哪些方面支持被投企業？
龍宇：過去這些年來，投資機構一直在用增長魔咒驅動企業，用低效率的資金鼓勵低水平的競爭，現在也是投資人大考的時候。首先，對被投企業做體檢。關停並轉是擺在面前的課題。
哪些已經是拉紅燈了，哪些還可能救一救，哪些不必救，這是一個商業模式的檢討。這個企業是不是原來就是投機性的創業，生產的產品是湊熱鬧的，疫情下它幾乎沒有機會，該撤退的時候也要及時去撤退。
也有一些非常同質化的競爭，這種情況在早期創業當中很常見，這個時候可以考慮合併，有技巧去請投資人牽頭做一些合併，在下半年這種情況會比較多見，合併有時候是減員增效，有時候是打通上下游，這個時候大家應該抱團取暖。也有機構可以趁機買進，實現戰略意圖，這是一個聚合、整合的效應。
我們正在評估的一些投資項目，也在加快交割，我們要給市場傳遞信心，給企業家傳遞的信心。我們不會因為宏觀發生了震盪，來全盤地否定我們過往的價值投資邏輯。
我們看到有一些企業缺少一些運營資金，如果這個創業者有擔當，賣房子、賣地、質押自己的資產，拿出自己股份，跟團隊去共克時艱，我們會支持這樣的創業者，放過橋貸款下去。
同時大家都還在做路演，我們也在積極的推介，去對接下游的投資人，讓投資儘快地回到正軌來，讓公司儘快融到下一輪。
《深網》：對疫情中的創業公司企業有哪些建議？
龍宇：原來很多企業的整體運營效率和水平是低的，用成長去掩蓋一切，大家應該做的基礎建設都沒有做，很多企業的構架設置是鋪張浪費的。當下企業要調整自身的成本結構，停掉不必要的營銷費用，重新回到健康的成長的維度。
疫情的發生對創業者來說是一個很好的現金流教育。原來大家都在談企業的盈利能力的問題，忘記現金流也是要跟你的上下游，跟你的供應商，跟你的客戶去商量，大家各自讓步出來幾周的賬期，就能讓一個企業喘口氣。員工遲拿一些時間的工資，也能讓企業喘口氣。
政府的一些政策也在出臺，還有一些稅收的減免等等，都能讓企業這時候精打細算，一分錢當成一毛錢來花，錢的使用效率變高。因此我們給企業很詳細的財務建議，有時候直接幫他們去管控，派出我們財務人員幫他們整理等等都在做。
我們在跟企業說到人員優化，創業者的慣性思維就是裁員，按人頭一刀切，付幾個月的賠償等，我的認知不完全是這樣，是跟員工有商有量，能不能降薪，能不能停薪留職，能不能遲發獎金，甚至能不能給你保留基本的社保，然後你去找其他的工作，靈活用工，計時計件，這些創業者都可以坦誠地跟員工直接溝通。
減員不是目的，減員增效才是目的，創業者有的時候給企業做體檢，發現小公司，賬上有足夠的錢，產品在市場上的反響也不錯。這個時候逆勢而行，去招人是沒問題，沒必要一刀切。我們鼓勵很多企業這個時候大膽去解決核心用人問題，去升級團隊，而當下願意加入你團隊的人，其實應該是用誠意，用重金去打動，把錢花在刀刃上。
《深網》：疫情下，賬上留幾個月的現金流大致是安全的？
龍宇：關於這個問題市面上的說法非常多，我覺得曹德旺先生講的是常識，一個優質運營的企業，賬上的現金流本來就應該只有三個月。碰到這樣的危機，跟上下游關係協調的話，看看能不能爭取到六個月或者半年，之後再去看看企業是否可以貸款，根據企業的資質和長期的健康去評估，再去解決一年左右的一個資金安全，這是一個可以值得去對標的benchmark。
《深網》：資本會如何看待因為疫情業務受到暫時影響的企業？
龍宇：我們在看的一家教育企業，它是線上線下相結合的雙師的模式，線下在疫情期間受到了很直接的衝擊，從短期來講，它的業務量受到了衝擊，因為線下大於線上。但這個創業團隊在這個時候表現出了超強的應變能力，它向線上遷移的速度非常快，用戶反饋也很不錯，它有效地把它的用戶心智做了轉移，這樣的企業雖然短期受到影響，長期來看肯定會做得更好。我們會堅定看好這類的企業，交割速度不受疫情影響。
《深網》：會重新看待物流這個行業嗎？
龍宇：物流這個行業經此一役的話，肯定會有更大的升級，是一個網格狀去中心化的更高效率的運轉。中國電商過去這10年之間的發展，已經讓中國的物流很先進了，但這次疫情，可能會讓我們更進一步地去關注機器人的分揀，逼著我們在自動化升級上面做了更進一步。然後對貨品的消毒和安全性，投放效率，配送精度，又提了更高的要求。我覺得這會是對物流企業的一次特別大的提升機會。
民生零售會因此大躍進，大家接受用物流來送藥，用物流來送菜、生鮮、蔬果，我們的被投企業叮咚買菜經受住了考驗，打通更升級了自己的供應鏈，供應鏈效率不是直採那麼粗暴，而是供應鏈是有序的效率分配，風險分散，有彈性，分工更專業。是什麼樣的物流模式在何種場景下更優，大家都在探索。
民生，會被物流賦能，做得更先進。
《深網》疫情之後會有哪些新的投資機會？
龍宇：直觀的是線上零售，還有醫療，比如遠程問診，都在疫情裡進一步建立了消費者心智。但用戶對產品和服務的要求也高了許多。線上教育和遠程工作，也在被大規模養成習慣，zoom和騰訊會議等等工具已經被初步普及，但是頭部效應明顯，留給創業公司的機會有多少還要再觀察。下一步大家心情恢復了之後在線的娛樂，在線的夜店，在線的連麥等，我覺得小公司是有非常大的機會的。除了在線的趨勢，抓住經濟反彈的脈搏節點，創業企業負擔輕，突圍也是有可能的，AI+5G引領的下一波行業升級，會帶來結構性機會。
經緯創投創始管理合夥人徐傳陞：幫助企業和銀行對接
《深網》：疫情期間在忙些什麼？
徐傳陞：疫情發生後，經緯機構以及幾位合夥人個人拿出共計600萬元人民幣，作為啟動資金，成立了“關愛一線醫護人員”基金計劃。該計劃是針對此次抗擊新型肺炎中衝在一線的醫護人員的。
目前我們“關愛計劃”，其中的一部分與經緯系公司共同設計保險類產品，用於工作過程中染病的醫護人員家庭關懷，與未來其他相關病變重症的保障金等；以及我們與1-2家值得信任的基金一起，通過專項託管、監督使用至一線醫護人員身上，包括慰問津貼、心理諮詢、染病後的家屬慰問，與比較極端的糟糕情形發生時的家庭關懷金的設立與使用等。我們還會持續的做這件事。
《深網》：這次疫情會帶來哪些方面的影響？
徐傳陞：這裡可以給大家分享一份我們內部的總結。此次疫情，對宏觀經濟以及政策帶來了至少兩個影響：一方面，停工造成的供給匱乏會一定程度導致物價上漲，CPl將在短期內承壓；另一方面，財政和貨幣政策刺激有望超前釋放，短期內利好提振市場信心，加速生產恢復；
對中小企業的經營，造成了四大影響：第一，現金結算變長、變難；第二，物流交付成本升高、交付週期變長；第三，企業銷售額下降導致固定成本攤銷增加；第四，庫存加大倒逼的經營性現金流壓力以及流動性風險。
疫情的發生也將給一級市場帶來以下幾點影響：第一，觀望情緒將會持續加重，大部分標的會面臨Q1、Q2數據下滑的挑戰，本年度融資窗口將從Q2後延到Q3-Q4；第二，融資週期將會顯著延長，交易變化將會增多，今年有融資計劃的企業務必不能放鬆提防交易風險，應保持持續的融資狀態直到資金到賬；第三，投資者避險情緒將會提高，月度虧損在收入50%以上或者低於6個月現金流都會成為投資交易的實質性障礙；第四，現金流狀況低於6個月，無論增長是否達到預期都建議迅速調整經營模型，優先轉正現金流，最好轉正損益，經營調整動作務必要大於融資動作。
《深網》：從哪些方面可以幫助企業渡過難關？
徐傳陞：舉一個比較具體的例子，我們在2月20和21號，舉辦了一場為期兩天的線上創接匯。幫助有需要現金的企業和與銀行匹配對接。一方面為銀行尋找合適的中小企業，一方面為有需求的公司做匹配對接。希望通過我們投後做的工作能借此讓對接流程更高效，在特殊時期，能夠幫助創業公司線上一次性解決銀行審批、加快新發放貸款、現有貸款展期等需求。
這次完全線上的創接匯，是以線上視頻會議的形式進行，活動分為兩個環節：第一部分是公司Demo路演環節：每天3場同時進行，平均每場1小時。所有銀行和公司均參加，由公司創始人進行5分鐘的線上路演，介紹公司的業務情況、核心競爭力等，讓銀行先了解公司的總體情況。第二部分是20分鐘的深度1v1的交流環節：我們事先向公司和銀行收集了大家的交流意向，並進行了精準匹配，在這20分鐘裡，銀行和公司可以進行深入的交流。除了兩場固定的匹配環節之外，銀行的參與者如果在路演環節發現了感興趣的公司，也會臨時增加1v1的匹配交流。
兩天，合計參會人數達800人次，他們以20分鐘為區隔、輪轉，現場固定對接銀行與公司交流114次，現場臨時對接43次。活動結束後，仍有不少銀行希望與公司拉群溝通，後續拉群超150個，截至上週五，總共進行了307場對話。這是一個比較實際的線上活動，如何能更有效的幫助到創業者解決實際的問題是我們一直在思考，一直在以實際行動落實的。
道彤投資孫琦：創業者一定要把問題如實告訴投資人
《深網》：疫情期間在忙什麼工作？
孫琦：從整個春節到現在其實一直在工作。第一階段是春節期間，一開始我們籌集了一些急需的醫療物資，捐贈給了武漢亞洲心臟病醫院。同時，我們也為員工等準備好了口罩，併為我們的FAMILY企業協調所需的防護物資。
第二階段是復工以前，我們開始評估損失，疫情對於我們投資組合有怎樣的衝擊。首先是有沒有生存風險，現金儲備是否足夠？然後業務受到多大沖擊？如果是技術類項目，里程碑會因此被推遲多久？融資進度受到多大影響。就評估的情況，我們也跟LP及時做了溝通。
第三階段是復工以後，我們開始梳理疫情對於今年乃至以後的投資邏輯的影響，以及更進一步評估，疫情“危”中有沒有“機”？包括一些交易性的機會。我們已投的頭部企業，如果有足夠多的現金儲備，未來能不能做一些併購整合？
第四階段其實就是這幾天，回到基金日常運營裡，在這些不能出差的日子裡，做一些平時沒有機會做的深度思考及一些應急體系的建設。
《深網》：對疫情中的創業公司企業有哪些建議？
孫琦：從投資機構角度看，在這波疫情下，可能會獲得更好的交易條件。一些不錯的企業，出於對疫情的恐慌和持續時間的不確定性，會願意放低身段，來爭取更多投資機構的支持和資金的儲備。這個時候，投資機構如果看到好的項目可以去下手。
反過來講也是，我們已經投資的企業，怎麼去評估疫情的影響會有多久。你得看明白疫情是一個短時期的影響，這個疫情並不改變整個經濟的發展趨勢。
我覺得要有這個樂觀的態度，要採取最積極的措施來應對，肯定能克服眼下的困難，還有政府及各方面的支持和幫助。
雖然永遠保持樂觀，但是我們prepare for the worst，一定要有最壞的情況下的準備。
《深網》：資本會如何看待因為疫情業務受到暫時影響的企業？
孫琦：我們會提醒道彤FAMILY企業，首先是要保證充足的子彈，現金儲備夠不夠支撐九個月以上？疫情之外，企業還得再準備六個月時間以完成融資，九個月是一個最起碼的安全線。不要貿然假設疫情很快過去。
其次，如果企業業務受到影響，如何積極應對，企業需要快速評估、及時反應。線下受到了了衝擊，那線上機會如何？如果疫情能給你帶來一些機會，評估以後要迅速變成動作。不要當吃瓜群眾，一定要想想你能做些什麼。
還有一點創業公司一定要記住，不要只報喜不報憂。如果你確實有問題，確實面臨危機，一定要把遇到的問題如實告訴投資人和股東們，大家一起來想辦法共同面對。疫情當頭大家只有同舟共濟這一條路。
《深網》：會重新看待物流這個行業嗎？
孫琦：在疫情前四五個月，我們就在考慮這個問題。今天中國的物流行業整體情況，尤其是消費品行業的電商物流，已經是非常的充分和發達。但是醫藥行業的物流，數字化程度還比較低，跟消費品電商物流簡直像是兩個時代。
在這次疫情當中，這個問題也充分暴露，整個醫療物資和醫藥物資的信息化程度是不夠的，整個行業是需要補課的。疫情結束以後，相信會有更多資本來關注及推動這個行業的發展。技術肯定能讓醫藥物流這個行業也發生很大變化，能夠適應這樣一個大規模併發的需求。
《深網》：疫情之後，會有哪些新的投資機會？
孫琦：過去人們覺得醫療健康離自己很遠，那麼這次疫情就是最活生生的一個教育。醫療賽道在疫情期間得到了社會大眾以及各路資本的廣泛關注。疫情對於醫療健康發展具有推進作用，其中包括醫療AI、醫療信息化、醫療服務、醫療技術等。
以深睿醫療為例的醫療AI企業在此次疫情中發揮作用，CT影像診斷的水平全國各地參差不齊，醫療AI在疫情的推動下發展，會協助一線的醫療隊進行新冠肺炎的診斷，能有效緩解大量的篩查工作，減少錯漏診，提升效率。如此一來，便有助於推動醫療AI的落地和變現。
雖然醫療服務在短期內受到了部分衝擊，但不同於其他消費行業，眼科、口腔等醫療服務可以擇期消費，即用戶被壓抑的一些就診需求可能在疫情結束以後，在診所、門診部重新開業以後，出現爆發性的反彈。這個概率是非常大的，因為醫療服務總體需求比較剛性。
醫療服務的頭部企業，如果有足夠的現金儲備，那麼此次疫情則是一個大浪淘沙的時機，優秀的企業在疫情結束之後，會出現併購、整合的機會，落地也會更順暢，政府的支持力度也會更大。這對於該賽道的頭部企業更有利，可謂贏者通吃。
此外，在感染領域能夠替代醫生、降低醫生職業暴露風險的技術也會成為VC在2020的關注重點。
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