这次黑天鹅有多大
▎事件
上周的减产会议本来是沙特与俄罗斯讨论是否继续延长协议，按照惯例，俄罗斯应该是有条件同意减产；
3/5传出俄罗斯和欧佩克达成了协议，而且是超出预期的210万桶/日；
结果3/6爆出消息，因为俄罗斯还没决定，双方谈崩，油价雪崩；
3/8沙特阿美宣布，4月卖往亚洲的原油定价下调4-6美元/桶，卖往美国的下调7美元/桶；卖往西北欧的下调8美元/桶，售价低至10.25美元/桶，折扣力度之大创下至少20年以来最大降幅。
说白了就是一桶原油不到80人民币，160L，那么五毛钱/L的原油都不如白水值钱。最新油价已经跌破30美金，也就有了今天刷遍全网的下图：
沙特对外出口原油价格大幅降低，同时私下告知需求方，如有需要随时可以增加产量，这使得疫情之下本就需求下降的国际原油市场更难回暖，沙特阿美股价也是暴跌20%以上自由落体。
欧佩克扩大减产受俄罗斯抵制，无法实行；而沙特随时可以扩产多销。
美国既是原油出口大国，也是原油进口大国，其如果受到疫情的全面打击，将对原油的需求造成严重影响，导致油价继续下探。
在这个预期之下，今日原油价格大幅下挫，布伦特原油开盘跌25%，随后跌超31%。
上一次这么下跌是什么时候？1991年海湾战争，美国轰炸伊拉克，要恢复科威特主权，市场预期石油供给恢复，原油价格跌25%。
国际油价是美、俄、沙特三方博弈的结果，神仙打架，全球市场跟着埋单。
全球资本市场暴跌
今天早盘，亚太市场澳大利亚指数大跌了7%，亚洲的、日本的指数都是长线级别的大通道、上升通道，现在面临被击穿风险；
到了下午，欧洲盘直接低开了，以英国、德国、法国、欧洲、斯托克为代表的指数，直接低开6%~8%。有的欧洲个别的国家直接10%，像意大利这种疫情的重灾区，8%、9%，欧洲整个市场都面临着技术性熊市；
如果刹不住车再跌一根阴线的话，直接上升通道全部打穿，甚至不排除未来有可能希腊的股市直接穿底，10年的上升通道被击穿。全球资本市场是哀嚎一片。
今天A股市场难逃一劫，北上资金出逃创历史新高，不过沪指-3%深成指-4%的跌幅，短期比其他的外盘走的要强。
一是凭借强大的财政政策的手段，二是基建投资的保障，使得A股市场相对成为全球资本市场的一个避风港。
避险对冲方向
短期来看如果没有大利好消息，原油价格进一步下探是个不变的趋势，需要原油的企业获得成本下降带来的收益，航空、交运、化工等板块受益。
油价下跌对中国（原油进口国）影响是利大于弊，将较大程度的缓解通胀压力，留出货币政策可腾挪的空间，预计2020年中国将多次降息降准。
油价下跌导致成本端 下降，主要受益行业包括航空运输、航运、物流，下游化工产业链中如涂料、塑料、轮胎以及消费端的汽车等，另外火电也将受益替代能源煤炭价格的下调。
低油价或将直接导致部分中上游产业链的营收或利润受损。包括“采掘、部分中游石化加工”等，配套相关的采掘机械制造的需求也将有所下滑。
▎石油化工
大炼化产业链各产品在产销极度低迷，库存创新高的情况下，产业链价差（时点毛利润）并没有收窄，大炼化产业链价差“死扛”不降，且保持了超过4个月的时间并逆势有所回升，说明产业链价差“铁底”区间充分经受了考验。
之后的行业供应端增速大幅下滑，需求端逐步回暖（代表70%需求的中国正在快速恢复，而代表30%需求的海外即使出现问题，也不会超过之前70%中国需求突然断崖式中断的影响）。后续量价齐升，长周期盈利持续向上可期。
而炼油行业，发改委成品油调价机制中的“地板价”40美元/桶或将再现，
重点关注：恒力石化、恒逸石化、桐昆股份、荣盛石化。
▎基础化工
在不可测的市场下寻找相对确定性：
一是需求相对刚性，供给短期受限同时行业竞争格局较好的子行业：维生素E（新和成、浙江医药）等、甜味剂（金禾实业）等；
二是行业需求稳定，农产品价格有向上预期，同时受益于转基因种子发展的农药标的（扬农化工）等。
▎天然气
国际价格形势对国内的龙头燃气公司其实是非常有优势的，因为目前亚洲现货价格极低，如果可以多进口现货的话，就可以拉低城市燃气企业的综合进气成本。
深圳燃气是a股上市的城市燃气板块，唯一有自有接收站的公司。
公司的接收站是去年下半年投产，正好是LNG现货价格持续走低的时机。深燃接收站可以接卸的是3万吨的LNG运输船。假设采购价格是1500元/吨，而目前广东地区价格在3300左右，也就是每一吨LNG的价差都在1800元/吨左右。
▎交通运输
今年年初以来，油价大幅下跌（布伦特原油每桶下降13美元），可在2020年为航空公司节省280亿美元的成本（除了减少运营所带来的节省之外）。
虽然油价利好，但却不能显著缓解新冠肺炎疫情的破坏性影响。
国际航空运输协会最新发布的新冠肺炎疫情（COVID-19）对全球航空运输业的财务影响预测，2020年全球客运业务的收入损失将介于630亿美元（数据基于3月2日，新冠肺炎确诊数超过100例的国家）到1130亿美元（疫情传播范围更广的情况下）之间。
因此建议回归航空供需本身，关注新冠疫情趋缓后需求端回暖和供给端竞争格局变化，不建议童鞋们追高，注意防范风险。
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