新冠疫情在全球加速蔓延，國際油價創近30年最大單日跌幅，拖累美股3月9日開盤後暴跌，三大股指觸發熔斷，為美股歷史上第二次。全球金融市場出現新的“黑色星期一”，究竟是短期恐慌所致，還是更大危機的到來，值得高度關注。
圖/法新
在國際油價暴跌觸動下，從亞太股市到美歐股市，3月9日正在成為載入全球金融史新的“黑色星期一”，美國股市三大股指當天開盤後迅速觸發下跌7%的熔斷機制，華爾街投資界人士一時陷入恐慌，其後股指雖有反彈，但截至發稿，道瓊斯(24292.9004, -1571.88, -6.08%)指數仍下跌6%以上。
美國股市3月9日的暴跌，並非突然出現，而是之前多種負面因素打壓所致。直接的誘因是當天早些時候，歐洲市場國際原油價格的暴跌。
倫敦當地時間3月9日上午，開盤後短短几秒鐘，國際油價出現“閃崩”。全球基準油價布倫特原油期貨一度跌超30%，日內最低價觸及31.02美元/桶。另一國際油價基準WTI原油期貨價格日內最大跌幅也超過30%。截至北京時間3月9日下午，國際原油期貨價格跌幅收窄，但仍下跌超20%。
這是布倫特原油期貨創下的有史以來第二大跌幅，僅次於1991年美國對伊拉克發動海灣戰爭時的跌幅。這意味著，當日市場最大跌幅創下近30年來之最。
油價是全球經濟晴雨表之一，當天歐洲市場油價崩盤，直接衝擊了歐洲和亞洲股市的全線下跌，隨後這一衝擊波登陸美國，當天最晚開盤的美國股市成為“黑色星期一”的主角。美國東部時間3月9日上午9：34分，美股標普500指數日內跌7%，觸發第一層熔斷機制，暫停交易。而在過去30多年裡，美股市場真正觸發熔斷機制，僅在1997年10月27日出現過，當天道瓊斯工業指數暴跌7.18%，創下自1915年以來最大跌幅。
但2020年3月9日美股的下跌幅度，刷新了此前歷史。標普500指數熔斷時，道瓊斯工業指數跌1884.88點，刷新2019年1月以來新低，跌幅達7.29%，超過1915年的歷史。同時，納斯達確定指數跌6.86%，創2019年10月以來新低。美股不得不暫停交易15分鐘之後恢復交易，三大指數觸底反彈，跌幅有所收窄，但在午間收盤前，始終處於深度下跌震盪中，道指跌幅多數時候超過6%，成為華爾街人士無法忘記的新“黑色星期一”。
對於美股此次暴跌，之前投資界有一定心理預期。2020年2月24日開始，美股就進入大幅下跌通道，從29000點附近持續跌落，到3月9日最低跌至23818點，跌幅驚人。
多家投資機構分析主要原因在於美國過去幾年持續上漲，僅2019年就上漲了22.34%，這種上漲從長期來看不可持續；2020年以來，新冠疫情從中國蔓延到全球，美國確診病例持續上升，疫情對經濟、貿易和金融的衝擊日益顯現；同時在近期全球大宗商品市場行情暴跌之後，美國股市終於扛不住了，不得不進行深度調整。
“海外疫情擴散，疊加原油大跌打擊了投資者的風險偏好，使本來已經十分脆弱的情緒瀕臨崩潰，再加上指數化基金與程序化交易助推，造成流動性踩踏。”粵開證券首席經濟學家李奇霖表示。
面對3月9日美股暴跌，以及之前的亞太和歐洲股市全線下跌，投資界人士對於接下來的全球金融市場走勢表示很不樂觀。此前曾有分析認為，中國滬深和香港特區的金融市場有相對獨立性，並不一定會持續受全球拖累，證據之一是春節後新冠疫情並沒有令A股低迷不振，反而走出了連續數週的持續反彈行情。
對此，一位中國內地機構投資者認為，A股因為不完全開放，會有一定的緩衝效應，但面對全球金融市場從股票到期貨，從油價到金價全面下跌，A股能否成為各路投資者的避風港，存在很多不確定性。
3月9日，武漢大學經濟學董輔礽講座教授管濤為《財經》撰文分析認為：這些年中國的市場條件和制度環境都有較大改善，人民幣資產有成為全球新避險資產的潛力。但是，這不表示無需關注和規避短期市場震盪風險。
管濤認為，在全球股市劇震模式下，A股保持了相對的抗跌性和免疫力，主要反映了境外疫情走勢的反差。但隨著海外疫情加重，如果海外股市大幅震盪，將通過信心危機傳染，令A股出現共振；同時不排除境外投資者出於避險或者流動性變現動機，拋售包括A股在內的可變現資產；境外疫情防控還有可能將通過全球產業鏈供應鏈渠道影響中國境內的復工復產；而如果疫情給全球經濟金融帶來重創，將增加中國穩外貿和穩外資的工作難度，影響國內經濟運行，對A股造成實質性衝擊。
原油價格因何“閃崩”
3月9日早些時候，中國金融市場曾經歷了連續下跌。當天上海期貨交易所大部分原油期貨產品開盤即跌停，有期貨公司稱部分大戶因期貨開盤跌停無法平倉。
“關於大戶無法平倉問題，每次行情劇烈波動，都會出現；受影響較大的是投機資金。”大地期貨北京分公司總經理楊光和投資分析師烏繼恩在接受《財經》記者採訪時稱，“建議其第一時間減倉，並通過相關品種進行反向對沖操作。”
對於此次原油大跌的原因，多家機構表示，是疫情疊加原油減產談判破裂影響。
“此次拋售源於沙特阿拉伯與俄羅斯上週五減產協議談判破裂。儘管冠狀病毒導致對原油的需求大幅下降，但俄羅斯仍拒絕進一步減產。”景順亞太區全球市場策略師趙耀庭認為。
“OPEC+減產協議的破裂，直接導致了油價和遠期曲線的崩塌式下跌。”中糧期貨原油資深研究員張崢認為。
3月6日，第8屆OPEC（石油輸出國組織）和非OPEC部長級會議結束。由於OPEC和俄羅斯最終未能達成新的減產協議，4月1日起減產行動將宣告結束，油價創2014年以來最大單日跌幅。
“由於市場參與者幾乎全部預期OPEC將達成減產協議，無非是在減產數量上有分歧，這次會議的結果完全超出市場預期。”張崢稱。
儘管油價大幅下跌，但市場認為仍未見底，高盛(175.54, -17.31, -8.98%)警告稱油價可能會跌到20美元附近。另有市場分析認為，在真實需求恢復之前，疫情擴散和產油國增產的預期將壓過政策刺激，油價和遠期曲線可能出現螺旋式下跌。
“國際油價在短期內還面臨著進一步慣性向下的風險。後期建議密切關注OPEC與俄羅斯的談判，如無法達成協議則價格將持續低迷，伴隨新冠疫情的蔓延，原油價格盤中已跌破30美元。”楊光對《財經》記者表示。
受原油價格大跌影響，國內國際股市也遭遇重挫。滬指收跌3.01%，深成指跌4.09%，均創下自2020年春節開市以來第二大跌幅。
受到疫情以及OPEC減產談判破裂影響，3月9日，美布兩大原油期貨價格大跌。
截至發稿，NYMEX原油、布倫特原油期貨和ICE WTI原油當日跌幅均超20%。其中，布倫特原油期貨一度跌超30%，日內最低價觸及31.02美元/桶。NYMEX原油最低下跌33.41%，日內最低價格跌至27.54美元/桶，ICE WTI原油最大跌幅也超過30%，日內價格跌穿30美元/桶。
同日，上期所多個原油期貨品種開盤即跌停。包括原油2006、原油2007、原油2009等開盤均下跌6%（注：上期所原油期貨合約漲跌停板幅度為6%）。市場上，由於期貨價格跌停，交易陷入停滯，很多大戶無法平倉。
對此，烏繼恩對《財經》記者表示：“期貨是雙向交易的品種，是套期保值的重要工具，投機盤與套保盤往往形成了均衡的兩種勢力。就國內原油期貨而言，真正可以稱之為大戶的，都是有套保實力的現貨商，而投機盤佔比較小。所以，大戶頭寸往往是在空頭之上進行保值，而且有現貨為基礎對沖風險，受這次行情劇烈波動的影響較小。”
對於此次原油價格的大跌，楊光對《財經》記者表示：“主要原因是需求的疲弱、供給的短期衝擊、疫情的海外擴散，再疊加全球經濟可能進入的衰退週期的影響。”
“本輪油價下跌直接原因是疫情引發市場避險情緒大幅升溫以及原油需求下滑，”方正中期期貨能源化工組分析師隋曉影認為，原油作為風險資產以及在預期需求前景悲觀的情況下自然會遭到拋售，而近期減產聯盟最終未能達成新的減產協議在一定程度上加劇了市場的看空氛圍。
3月6日，第8屆OPEC和非OPEC部長級會議結束。在會議上，OPEC提出了OPEC和非OPEC產油國共同減產150萬桶/日的提議，其中，OPEC減產100萬桶/日，非OPEC減產50萬桶/日。然而，俄羅斯拒絕進一步減產，僅表示支持當前減產計劃，以沙特為首的OPEC也主動放棄了自願減產的計劃。從4月1日起，各產油國可以自行安排生產計劃。雙方談判破裂，遠超市場預期。
3月7日，作為回應，沙特發動了石油市場的戰爭，不僅大幅降低售往歐洲、遠東和美國等國外的市場的原油價格，還對外宣稱將立即增產日產石油至每天1000萬桶以上。
另據外媒報道，一位接近俄羅斯石油公司Rosneft的人士透露，Rosneft計劃從4月開始增加石油產量。這被認為是俄羅斯回應沙特“價格戰”的第一個信號。
“至於OPEC和俄羅斯雙方談判破裂的深層次原因，我們認為原油的價格戰可能是想拖垮俄羅斯經濟。”楊光和烏繼恩對《財經》記者表達了相同的看法。
“OPEC+的減產破裂，成了壓倒油價和遠期曲線的最後一根稻草。”張崢分析稱，對於原油市場來說，近期全球央行降息等政策刺激只能抬升遠端價格，對於近端的提振有限。由於原油市場的供給彈性大於需求彈性，在市場風險偏好下降和高波動率時，OPEC+的減產就成為了支撐遠期曲線近端的關鍵。如今談判破裂，直接導致了原油價格下跌。
分析人士認為，油價還有進一步下跌的空間。摩根士丹利(38.05, -3.79, -9.06%)（Morgan Stanley）預計，布倫特原油價格將在第二季度跌至每桶35美元。有些人甚至更加悲觀。曾任埃克森美孚(43.41, -4.28, -8.97%)中東問題高級顧問、現任美國石油公司首席執行官的阿里(197.46, -7.18,-3.51%)•赫德雷（Ali Khedery）說2020年油價將達到20美元。
“中長線看，由於美國方面的原油成本在40-45美元，因此30美元左右的原油價格將導致美國頁岩油廠商大面積虧損，從而影響美國原油的產量。”楊光對《財經》記者稱。
中信建投化工團隊認為，短期隨著談判的破裂，油價還是以悲觀情緒為主，疊加疫情對需求的不確定衝擊，短期難言利好。長期而言，一如 2016 年以後，美國頁 巖油的成本中樞在50美元/桶左右，沙特、俄羅斯要想維持現有的國民福利待遇，長期還是要回歸到美油 50 美元以上。
也有分析機構認為，油價短期仍受制於產油國的態度及疲弱需求，中長期來看，定價迴歸成本驅動因素。“近期的價格波動歸根結底是由於疫情影響歐美髮達市場，造成市場恐慌，我們預計疫情的影響偏向中短期限，一旦疫情得到控制，在各國政府一致的寬鬆和財政刺激政策下，全球經濟有理由逐步恢復。”
全球股市受重創
新冠肺炎疫情疊加OPEC談判破裂帶來的原油暴跌影響，全球股市一片哀嚎。3月9日，亞太市場盡數大跌。截至A股收盤，日經225指數大跌5.07%，刷新2019年1月初以來低位，韓國綜合指數大跌4.19%，富時新加坡STI大跌6.03%。
美國東部時間3月9日上午9時34分，美國股市開盤後不久，道指下跌超過7%，標普500指數跌7%，直接觸發美股熔斷機制。
所謂熔斷機制，即是當股市跌到一定幅度之後，市場自動停止交易一段時間，可能是幾分鐘，也可能是全天交易就此終止。這樣做的主要目的就是，防範恐慌情緒進一步擴散，給市場帶來更大的衝擊。
美國自1987年的“黑色星期一”的3個月之後推出了股指熔斷機制，分為7%，13%，20%的三檔下跌熔斷。
1987年10月19日，紐約股票市場爆發了史上最大的一次崩盤事件，道瓊斯工業指數一天之內重挫508.32點，跌幅達22.6%，由於沒有熔斷機制和漲跌幅限制，許多百萬富翁一夜之間淪為貧民，這一天也被美國金融界(6.5866, -0.32, -4.68%)稱為“黑色星期一”。
新冠疫情在全球升級，油價面臨著需求端的壓制，同時，OPEC+會議減產談判失敗，減產行動將宣告結束，國際原油價格立刻大跌，並引發中東股市暴跌。當地時間3月8日，沙特全指暴跌8.32%，以色列TA100指數大跌4.57%，阿聯酋DFM綜指跌7.87%。
截至記者發稿，美股跌幅有所收窄，標普500跌幅為5.51%，道指下跌收窄至約1400點，跌幅約5.5%，納指下跌5.2%。
僅以疫情數據來看，與海外加速擴散不同，中國疫情正繼續好轉，多個省份連續無新增確診病例出現。國家衛健委數據顯示，3月8日湖北以外地區新增確診病例4例，武漢市新增確診病例36例。
但受到海外市場大跌影響，3月9日中國滬深A股低開後市場情緒低迷，電子、計算機等行業深度回調，滬指下跌3.01%，創業板指跌4.55%，兩市成交額破萬億，北向資金大幅流出143.19億元。
“外資不可能每天都淨流入，有波動很正常。”興業銀行首席經濟學家、華福證券首席經濟學家魯政委對《財經》記者表示，“其次，最近疫情全球蔓延，海外市場劇烈波動，機構也需要平衡。”
博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，2月底之前，市場一致預期經濟在短期受到衝擊後，能夠迅速地在2季度重回此前企穩的趨勢通道，但隨著疫情在海外開始加速蔓延，雖然國內疫情逐漸趨於緩和，但受海外影響，經濟的修復速度可能低於此前預期。
廣發證券首席策略分析師戴康表示，目前美股市場出現極端風險的概率有限，海外疫情短期對A股風險偏好仍有擾動，市場中期方向仍是具備產業邏輯並受益於新基建的科技成長。
景順亞太區（日本除外）全球市場策略師趙耀庭表示，我們繼續看好中國和新興亞洲市場股票。中國新冠肺炎疫情漸露曙光，儘管近期中國在岸市場股票價格已有所反彈，但估值仍極具吸引力。
魯政委也對A股前景表示樂觀。他認為，一方面現在中外利差處在高位，A股估值偏低，有望成為全球的“避風港”，另一方面，中國疫情已受控，但海外仍在爆發中，中國資產正成為全球的“避險資產”。
“在現在這樣一個比爛的環境下，因為疫情防控得力，中國經濟基本面與政策可用空間的相對優勢，確實給中國的權益、債券資產、內需決定的黑色商品抗跌以及人民幣的強勢提供了有利的支撐。短期，可能由於全球金融市場的共振，流動性風險傳導存有調整壓力，中期仍可擁抱人民幣資產。”李奇霖認為。
值得注意的是，自3月9日起，2月CPI、PPI等經濟數據將陸續公佈，全民抗“疫”之下的經濟真相如何，將在本週陸續得到答案。
全球市場動盪，黃金這一避險資產被更多投資者關注。2月28日晚間，金價大幅跳水，此後連續上漲。3月9日，倫敦現金價格一度上漲超過1700美元/盎司關口。
魏鳳春表示，在主要疫情國家採取強力措施來控制疫情，以及此後的確診人數下降之前，或可超配黃金。
華安基金總經理助理、指數與量化投資部總經理許之彥表示，當前金融市場風險加大，股市、匯市、商品等價格波動都在加大，除了短時間內流動性問題，黃金在絕大多數情況下的避險功能仍然比較強，依照模型推算，黃金的價格中期內仍在修復之中。
星石投資認為，“從中期來看，原油價格下跌，有助降低企業的生產成本，從而增厚相關企業的利潤；但是這種影響是滯後的，可能在未來的一兩個季度才能真正看到；而從短期來看，A股跟隨全球資本市場大幅下跌，其實更多的反應的是需求下降和未來出現通縮的恐慌情緒。所以，未來無論是油價還是資本市場，關鍵就在於世界各國對於疫情的防控程度，如果疫情能夠得到很好的控制，那麼需求下降或許只是短期的波動而非長期的趨勢。”
（注：以上內容僅供參考，並不構成投資買賣建議。）
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