3月3日，美聯儲忽然出手，將基準利率下調50個基點，同時把超額準備金也下調了50個基點，創造了美聯儲近年來最大“
降息幅度”。按理來說，美聯儲應該在3月18日召開的常規會議之後，再宣佈是否需要降息，這次顯然面臨的形勢非常緊急。
這樣的非常規降息，歷史上只出現過兩次：一次是在2001年9月，911事件爆發之後，美聯儲緊急降息50個基點。另外一次是2008年的次貸危機爆發，降息了75個基點。
這次的降息，顯然是因為“新冠肺炎疫情”在全球快速蔓延推動了市場恐慌情緒的迅速蔓延，導致金融市場遭遇重挫。
在剛剛過去的一週，美國股市就已經下跌了10%，給美國經濟蒙上了“巨大的陰影”，美國經濟有可能會掉頭向下。
背後的邏輯比較簡單：美國經濟主要依靠居民消費來支撐，美國居民只所以能夠保持強勁的消費勢頭，一個重要的原因在於以股市為代表的資產價格保持在高位，隨之產生的財富效應使得居民敢於消費，也有能力和條件去消費。
簡單來說，就是美國股市支撐了美國的消費，從而支撐了美國的經濟，甚至是全球的經濟。
美國經濟在2008年之前，居民消費主要依靠“金融杆槓”，借債消費，所以最後爆發了“次貸危機”；而在2008年以後，美國居民消費主要依靠股市輸血，金融資產價格連續上漲帶來了財富效應，支撐了美國經濟的“強勁增長”。
經濟增長驅動力的轉換，讓美國股市已經成為美國經濟的核心支柱。
但是隨著“新冠肺炎”疫情的放大和蔓延，短時間內對美國金融資產價格造成了大幅衝擊，這就已經影響到了美國經濟的“實質”。
美聯儲這次迫不及待的“大幅降息”，原因也是如此：穩不住股市，美國消費將會一敗塗地，影響力不亞於“次貸危機”。
而美聯儲“大幅降息”的主要有三大目的：
第一，是可以穩住金融市場，防止股市出現大幅下跌，從而可以穩住國內消費需求出現大幅下滑，這是最核心的目的。
第二，是可以降低投資的成本，尤其是穩住美國的私人投資，降低美國企業的融資成本。
第三，可以推動美元貶值，增加出口競爭力。
這樣一來，美國的消費、投資和出口都可以因為大幅降息而受益，從而推動美國經濟增長獲得持續性的支撐。
那麼美聯儲在本次降息之後，還會不會出現“連續性降息”的可能呢？我們的判斷是美聯儲後面還會持續降息，並將進入更加明顯的“降息通道”，推動全球進入“大寬鬆”時代。
原因非常簡單：美股在3月1日就已經出現了暴漲，將3月3日的“50個基點降息”利好透支完畢，從而導致降息出來之後美股接著暴跌，這屬於典型的“
利好出盡是利空”的情況。因此美聯儲後面肯定還會出現“再次大幅降息”的可能性。
比如2001年9月17日911事件之後，美聯儲宣佈降息50個基點，並隨後在10月2號的一些會議上再度降息50個基點。
2007年8月17日，就在次貸危機即將來襲的時候，美聯儲直接下調50個基點，到了2008年1月22日，次貸危機全面大爆發的前夜，美股暴跌，美聯儲又直接下調75個基點，到了2008年10月8日雷曼兄弟倒閉，美聯儲為了避免危機進一步擴大，又下調了50個基點。
因此本次降息之後，大家的關注點應該在美聯儲後續的動作，特別是在18號議息會議之後發佈會的表態，極有可能還會再次降息。
很明顯，美國降息後，全球主要國家肯定會跟進降息，形成“全球大寬鬆”。
那麼，中國央行會跟隨降息嗎？我們認為近期之內，中國央行降息的可能性不大，但是降準的可能性非常高。
第一，雖然國內經濟的大幅走弱，給央行帶來了降息壓力，同時外部寬鬆的確也給了央行更大的降息空間，同時中美利差變大了，國內降息帶來的資本外流壓力也在變小，因此央行確實有連續降息的可能性。
但是，在美聯儲降息之前，央行已經提前進行了“降息”政策來對沖，因此目前最重要的，不是再次降息，而是要觀察降息的效果，再次降息的可能性只有等一季度的經濟數據出來才能實施。
第二，目前國內的物價水平明顯在高點，1月份的CPI已經在5.4%的高點，2月份可能還會在5%以上，高物價限制了央行的連續降息衝動。
第三，中美貿易協議的執行，對於中國匯率有“升值”的壓力，降息可能會對人民幣匯率造成相反的“貶值壓力”，不利於中美貿易協議的執行。
因此綜合判斷，就算美聯儲大幅降息，中國央行再次降息的可能性短期內不會出現，但是降準的可能性確實比較高。
原因在於中國目前確實需要更多的“貨幣流動性”來支撐經濟的增長，尤其是需要發行大量的“專項債”來支撐中國25萬億的“大基建計劃”的實施。
根據央廣網報道，在新冠肺炎疫情衝擊和經濟下行壓力下，近期各省份最近密集推出龐大投資計劃，總投資接近25萬億元，號稱“25萬億新基建計劃”。
2019年中國的固定資產投資大概在55萬億，如果各省區公佈的這些投資計劃完全是2020年準備投下去的彈藥量，說是“基建潮”或者“投資井噴” 絕不為過。
那麼錢從哪裡來？
毫無疑問，專項債擴容是主要資金來源：財政部3月3日發佈數據顯示，2020年前兩個月，全國發行地方政府債券發行規模達12230億元，其中發行新增專項債券9498億元，接近1萬億的規模。
根據2019年中辦國辦的文件規定，專項債是可以作為重大項目的基本金的，最低可以做到20%，這意味著專項債可以撬動4倍的銀行信貸資金。
比如1-2月份新增專項債規模9498億，理論上可以撬動銀行信貸資金超過3萬億規模，從而形成接近4萬億的“基建總投資規模”。
所以要形成“25萬億”基建浪潮，就必須要搭配大量的銀行信貸資金進入，這可能會推動央行短期內實施“降準”計劃，來充足市場需要的流動性。
而美聯儲的大幅降息，給了這個“降準”的空間。
而對於中國樓市來說，外部“寬鬆”條件已經逐漸形成 ，關鍵看各地的“因城施策”，究竟會給予限購、限貸、限價及限售多大的“寬鬆”空間了。
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