股市和利率市場動盪，推動了黃金和白銀避險需求的大幅飆升。當然，主要的市場動向是美聯儲3月3日的緊急降息。美聯儲將隔夜基金利率下調50個基點。但即使在美聯儲採取行動之前，隨著10年期美國國債收益率跌至創紀錄的低位，債券市場已經被迫出手。
截至3月6日上午，10年期美國國債收益率還不到0.9%，幾乎沒有回報來換取所涉及的風險。債券買家顯然願意在美國政府財政保持穩健、通脹率保持極低的情況下押注10年之久。如果利率最終降到零或更低，債券仍有可能經歷資本增值，這在世界其他地區已經發生過。美聯儲幾乎肯定今年晚些時候會再次降息。收益率曲線中至少有一部分很有可能為零。
隨著各國央行採取激烈行動，使現金資產貶值，美元可能面臨下行壓力。如果沒有其他原因，美聯儲仍有進一步降息的空間，而其他發達國家中的大部分已經沒有常規工具來貶值貨幣。
世界各國央行之間一直在談論“協調行動”。或許他們會齊心協力，推出某種全球量化寬鬆或其他非傳統形式的刺激措施。由於零利率甚至負利率都沒有達到預期的效果，也許他們只是試著用直升機撒現金——或者其他類似的數字貨幣。
自新冠肺炎疫情暴發以來，黃金正在成為世界上最堅挺的貨幣。儘管貨幣金屬在上週的交易中在期貨市場受到重創，但它已迅速彌補了這些損失。
相對於股票市場，黃金顯示出巨大的相對強勢，而股票市場每天都在劇烈波動。道瓊斯工業平均指數在大盤上出現了大幅回調，而就在一個月前，藍籌股平均價格指數創下新高。
以黃金衡量，道瓊斯指數處於一個主要熊市。我們密切的另一個比率是金銀比率。目前，該指數的最高點約為96:1。你必須追溯到1991年，才能發現黃金的售價相對白銀的溢價比這更高，而且只是短暫的。
如果對疫情的擔憂繼續推動市場，那麼黃金可能會飆升至銀價的100倍。但當市場最終平靜下來，全球經濟前景改善時，白銀將開始追趕黃金。而且，要恢復與更有聲望的對手之間更具歷史意義的典型關係，還有很長的路要走。
我們也看到對銀條產品的需求大增。美國造幣廠報告說，在3月的前3天，它售出了67.5枚只鷹揚銀幣。相比之下，在整個2月份，它只為經銷商提供了65萬枚銀幣。
從對實物貴金屬的3年低於標準的需求(2016年11月特朗普當選後真正開始的低迷)中走出來，今年可能會出現顯著反彈。
儘管對全球流行病的擔憂可能會減弱——我們當然希望他們會這樣做——但購買金條的其他驅動因素可能會持續下去。
美聯儲恢復零利率政策，使得硬通貨看起來越來越吸引人，成為持有財富的地方。另外，我們可以看到政治不確定性和擔憂在今年秋天的選舉中不斷增加，特別是如果投資者擔心選舉結果可能對華爾街不利的話。對於諸如萬億美元的預算赤字等長期問題，美國兩黨都看不到解決方案。所有重大的財政和經濟問題都交給美聯儲處理，而美聯儲唯一的策略就是用更多的美元來掩蓋一切。
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