昨天我們聊過深康佳A，今天就聊聊它的“對手”TCL，華叔都說過經過幾年的發展，兩家集團走的道路截然不同，TCL向國際化轉型，產業鏈垂直整合，並以“智能+互聯網”和“產品+服務”的“雙+”戰略部署。
雖然華叔之前都聊過TCL，但當時是TCL集團，現在已更名為TCL科技，更名也是TCL緊隨5G、物聯網、人工智能+雲的發展轉型的標誌。
TCL 幾次戰略轉型
在資產重組完成後，TCL 集團將聚焦半導體顯示及材料、產業金融業務，進一步聚焦半導體顯示產業與智能終端產業兩大核心主業。
TCL 業務架構轉變
半導體顯示產業是未來的發展大方向，成長潛力巨大，但需要重資本推動才能獲得可持續發展。以 TCL 華星為核心，通過 TCL科技的上市平臺滿足新項目的資本開支需求，提高產業規模和市場競爭力。
未來 5 年，全球顯示市場需求年均將 +8%~10%，TCL 華星的新建產線帶來的產能擴大，有利於產品組合的完善和市場地位的提升，加大持續性的競爭力。
TCL 重組後發展戰略
並且協同聚華(平臺)、華睿(材料)和 TCL 工研院(研發)，是國內唯一一家實現對下一代顯示技術的全產業鏈佈局的企業。
TCL 華星主要從事半導體顯示面板的研發、生產和銷售業務以及半導體顯示相關業務的協同管理，華顯光電(0334.HK)從事中小尺 寸 TFT-LCD/OLED 顯示模組的研發、生產和銷售。
廣東聚華主要從事印刷與柔性顯示關鍵共性技術研究，同時聯合高校，科研院所，國際知名材料、設備企業，國內顯示行業龍頭，共建我國印刷顯示公共研發平臺，搭建印刷顯示產業生態聚集圈。華睿光電主要從事具有自主 IP 的新型 OLED 關鍵材料的開發，聚焦蒸鍍型 OLED 小分子材料和印刷 OLED 材料。
新型顯示技術全產業佈局
TCL 華星收入佔公司總營收 24.53%，僅次於 TCL 電子，業務優勢逐漸凸顯。
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TCL 科技集團 2018 年銷售收入構成
TCL華星是主要利潤來源，2017年淨利潤漲至84.96億，2018年回落至60.43億主要是加大研發投入，並轉型到OLED產業鏈，從而體現出利潤下降。2020年後TCL華星的產量滿載，導致無法接受華為Mate Xs的大單，但也有可能考慮到摺疊屏良品率問題，暫時不接華為大訂單。
走出多元化發展困境，基本面迎來全面改善。回收現金，改善企業資本結構，增強持續發展能力，集中資源專注半導體顯示及材料業務，佈局新型顯示技術和材料的開發，做強、做深產業鏈佈局。發揮產融結合協同優勢，貢獻增長穩定且可持續的業績。器件業務與終端業務區隔後，有利於各自獨立發展，提升綜合競爭力。
半導體顯示材料及產業金融業務營收情況
TCL科技已經向Mini LED 這種未來的顯示技術發展，但又不像Mirco LED距離較為遙遠的技術。2019 年 8 月，TCL 華星發佈全球首款 Mini LED 星曜屏，TCL 科技預計也將於 2020 年上半年推出量產的 Mini LED 背光產品。
新技術方面，TCL科技的另外一個亮點是佈局印刷 OLED。由於設備昂貴、材料利用率不高、玻璃應力等因素存在，傳統 OLED 用蒸鍍工藝做大尺寸屏幕，成本高、效率低。印刷 OLED 則是平面的， 設備要求相對降低、生產效率高，還可以在柔性基材上印刷，從而生產出更加柔性的屏幕。
TCL 專利申請構成
TCL 電視是全球第 三大電視品牌，作為 TCL 科技的兄弟公司，具有非常強的協同效應。三星是全球最大的電視品牌廠商，其是 TCL 華星的少數股東，三星品牌也在公司有大量的採購。與此同時，公司與小米、華為等互聯網品牌也有良好的合作，而這些 互聯網品牌的增長速度較快，是電視行業的新興力量。
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2019 年全球電視前十大品牌出貨量(百萬臺)
TCL在2019 年電視面板出貨面積為 2120 萬平方米，同比+19.4%。
2019 年電視面板出貨面積快速增長(單位:百萬平方米)
TCL在2019 年電視面板的市場份額約為 13%，位於全球第四，前3名是京東方、LGD 和三星顯示。隨著 LGD 和三星顯示逐步關閉韓國本土的，以及TCL的T7 產線投產，有望超越 LGD 和三星顯示成為全球第2名。
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TCL的電視面板市場份額位居全球第四(2019 年)
在蘋果和三星等頂級手機品牌的帶動下，全球 OLED 手機面板滲透率快速提升。2019 年全球 OLED 智能手機面板出貨達到 4.65 億片，同比+8%，佔整體智能手機面板出貨量的接近 27%，同時其 2020 年出貨量有望達到 39%。
在 5G 和屏下指紋等技術的推動下，OLED 面板的應用在快速增長。剛性 AMOLED 憑藉屏下指紋技術優勢，市場需求旺盛，面板廠商與終端品牌的合作日益緊密，市場空間逐步擴大。2019 年全球剛性 AMOLED 智能手 機面板出貨約 2.9 億片，同比+9.0%。同時，2019 年全球柔性 AMOLED 智能手機面板出貨約 1.8 億片，同比+6.2%。
全球 OLED 手機面板出貨量(單位:百萬片)
從市場份額來看，三星顯示 SDC 仍然佔據全球 OLED 市場的主導地位， 2019 年的市場份額達到了 85.4%，是蘋果、三星等頂級品牌的唯一供應商。同時大陸廠商的市場份額也在快速提升，京東方的市場份額達到 3.6%，排名全球第二。和輝光電的市場份額達到 3.4%，排名全球第三。維信諾的市場份額達到 2.7%，排名全球第五，天馬的市場份額達到 2.1%，排名全球第六。
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2019 年全球整體 OLED 面板出貨市場份額
在柔性 OLED 領域，三星顯示 2019 年的市場份額同樣排名第一，達到 了 81.6%，其後的中國廠商也在快速崛起，京東方的市場份額達到了 9.5%， 排名第二，維信諾的市場份額達到了 1.3%，排名第四，天馬的市場份額達 到了 0.2%，排名第五。
2019 年全球柔性 OLED 面板出貨市場份額
TCL這麼多年的估值變化來看，PB(不含商譽)一直在1~4倍之間徘徊，而最近上漲到2.75倍也是略微偏高。
TCL其實很機智，TCL是“面板 + 顯示屏”一體的廠家，還與三安光電、華燦光電、乾照光電等上游芯片廠簽訂了合作協議，打通了產業鏈上下游。
這幾年如果能在OLED更多客戶，甚至蘋果這樣的大單，將對公司業績有提升作用。
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1、長城汽車：2月銷量同比-85.48%，銷量10023輛。
2、比亞迪：收到國家新能源汽車推廣補貼10億元。西安市高新區財政局將向公司控股子公司比亞迪汽車有限公司撥付2018年度新能源汽車推廣應用中央財政補助資金19.84億元。截至公告日，已撥付到賬資金人民幣10億元。
3、多隻半導體類ETF漲幅超7%。3月10日，國泰中證全指通信設備ETF上漲8.29%，位居漲幅榜第一位；國聯安中證全指半導體產品與設備ETF上漲8.03%，位居第二位。此外，還有多隻半導體ETF大幅上漲。國泰CES半導體行業ETF、華夏國證半導體芯片ETF、廣發國證半導體芯片ETF的漲幅都超過7%，華夏中證5G通信主題ETF上漲6.3%。此外，銀華中證5G通信主題ETF、華寶中證科技龍頭ETF、國泰中證計算機主題ETF、中證500信息技術指數ETF、華富中證人工智能產業ETF漲幅均超5%。
4、蔚來汽車2月交付707輛汽車，盤前漲超7%。蔚來汽車2月交付707輛汽車，同比-12.8%；2020年迄今總交付2305輛汽車。蔚來美股盤前上漲，現漲幅超7%。
5、環旭電子：2月份合併營收為17.16億，同比-19.09%。公司2020年2月合併營業收入為17.16億元，較去年同期的合併營業收入減少19.09%，較1月合併營業收入環比-26.27%。公司2020年1至2月合併營業收入為40.43億元，較去年同期的合併營業收入-24.36%。
6、銅陵有色：公司5G用RTF銅箔已經量產。目前國內5G產業投資正在逐步加碼，公司5G用RTF銅箔已經量產， 5G用銅箔產能的大規模釋放有待於5G商用的進一步發展。
7、馬斯克宣佈：特斯拉第100萬輛電動車正式下線。馬斯克宣佈，特斯拉第100萬輛電動車正式下線。此前特斯拉表示，有望在今年實現50萬輛的交付目標。
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