受產能激增和美中貿易戰持續的雙重影響，全球乙二醇貿易流向已經發生明顯變化，而且市場分析人士預測，2020年上半年全球乙二醇價格將面臨進一步的下行壓力。

產能大幅增加

• 普氏能源資訊的數據顯示，自2018年初以來，全球乙二醇產能增長了約18%。

中國在2018年底投產了190萬噸/年的新建乙二醇產能。

2019年樂天化學、沙索和MEGlobal公司在美國的新建乙二醇裝置已經陸續投產，合計產能為170萬噸/年。

• 2020年中期前，全球還將有320萬噸/年的新建傳統乙二醇產能將陸續投產，包括：

馬來西亞邊佳蘭煉油和石化公司位於馬來西亞的新建74萬噸/年的乙二醇產能

恆力石化位於大連的90萬噸/年乙二醇產能

浙江石化位於中國舟山75萬噸/年的乙二醇產能

南亞塑料公司位於美國德克薩斯州的82.8萬噸/年乙二醇產能

• 此外2020年初，中國還將有另外100萬噸/年的煤基乙二醇產能投產，包括：

新疆天業公司位於石河子的60萬噸/年新建乙二醇產能

內蒙古榮信化工公司位於達拉特的40萬噸/年乙二醇產能。

供應過剩將持續

普氏能源諮詢數據顯示，11月份全球乙二醇總產能為3810萬噸/年，超出全球需求10%-15%。供應過剩的情況預計將持續下去。在美國，廉價的乙烷原料促進了乙烯裂解裝置和乙二醇的擴能，而在中國，乙二醇產能擴張的主要驅動力來自於下游聚酯產業旨在提高原料競爭力的“反向一體化”戰略和利用國內充裕而相對廉價的煤炭資源。

據普氏能源資訊估計，2020年全球乙二醇下游聚酯行業的年增長率約為4%。因此，乙二醇的需求增長不太可能跟上供應增長的步伐。

生產商大面積陷入虧損

產能過剩令2019年8月全球乙二醇價格跌至2009年4月以來的最低水平，不過分析人士表示，乙二醇價格繼續大幅下跌的可能性不大，因為創紀錄的低利潤率已經促使競爭力較弱的乙二醇生產商削減開工率水平。

除了中東和北美的以乙烷為原料的乙二醇生產商外，乙二醇生產商在2019年的大部分時間都是虧損經營。普氏能源資訊的數據顯示，今年1 - 10月，亞洲石腦油基、乙烯基和煤基乙二醇的平均利潤率分別為- 13美元/噸、- 112美元/噸和- 48美元/噸。今年7-10月，歐洲石腦油基乙二醇的平均利潤率為-17美元/噸。

貿易流發生變化

中國於2018年8月對源自美國的乙二醇產品加徵25%的進口關稅後，2019年全球乙二醇貿易流發生了變化。因為在全球最大的乙二醇進口國中國對從美國進口的乙二醇產品維持關稅的情況下，亞洲市場如何吸收美國日益增加的乙二醇產量增加了市場的不確定性。

2018年中國進口了1000萬噸乙二醇，並有望在2019年超過這一數字。2017年和2018年上半年，原產美國的乙二醇僅佔中國進口總量的2%左右，限制了美中互相加徵關稅對中國乙二醇市場的影響。然而，這迫使美國生產商開拓其他市場，因為2017年中國是美國第二大乙二醇出口市場，僅次於墨西哥。

美國國際貿易委員會的數據顯示，今年1至8月，美國對中國的乙二醇出口量同比下降58%至27,073噸。然而，同期美國乙二醇出口量同比增長了83%，這表明中國以外地區對美國乙二醇的需求增加。比利時已經超過中國成為美國乙二醇的第二大出口目的地

合約談判面臨挑戰

事實證明，在宏觀經濟指標疲弱和產能增加的情況下，2020年乙二醇定期合約談判頗具挑戰性。中國買家的初步數據顯示，2020年乙二醇定期合約CFR中國價格指數的折扣幅度高達兩位數，而2019年定期合約買家享受到的折扣大多是低位個位數。這樣的報價水平遭到了大多數亞洲乙二醇生產商的抵制，因為生產商們已經陷入虧損境地。

一位貿易商表示，對於亞洲聚酯生產商來說，供應的可靠性可能比更大的折扣更重要，因為乙二醇是二次原料。因此，亞洲終端用戶的合同數量需求應該保持在高位。

歐洲的買家越來越不願購買當地以石腦油為原料的乙二醇，因為可以從美國獲得價格更低的以乙烷為原料的乙二醇，這迫使他們改變了傳統的定期合約安排。

儘管2019年乙二醇的合約價格是基於生產商和銷售商之間的固定價格進行月度結算，但一些歐洲買家要求2020年採用浮動價格合約公式，其中包括現貨價格因素，因為2019年的定期合約與現貨之間存在較大的價差。據悉，一些乙二醇生產商已經同意採納浮動價格合約公式，一位貿易商表示，準備在其2020年歐洲定期合約公式中加入亞洲現貨價格。

據普氏能源資訊的數據，到目前為止，2019年歐洲乙二醇現貨與月度合約之間的價差平均為24%。一位貿易商表示，儘管對2019年的定期合約通常會有15%-17%的折扣，但現貨價格仍明顯便宜。

來源：荊門石化龐曉華摘譯自PLATTS

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