本報記者 易妍君 廣州報道
海外疫情持續擴散以及原油價格戰的爆發，引發全球資本市場動盪。當地時間3月12日，包括美國、巴西、加拿大、墨西哥等多國股市均觸發熔斷機制。
3月13日，多個國家啟動救市措施，包括投放流動性、禁止（或調整）股票賣空等。泰國證交所主席表示臨時調整賣空規則；意證券交易委員會宣佈禁止做空股票；英國金融行為監管局暫時禁止部分賣空工具和交易，包括禁止股票賣空；韓國禁止股票賣空交易6個月，禁止賣空股票的政策從3月16日起實施。
伴隨市場情緒緩和，歐美股市和亞太市場的風險資產止跌回升。
《中國經營報》記者注意到，外交部官網當日發佈：二十國集團協調人會議就應對新冠肺炎疫情發表聲明。該聲明稱，二十國集團財長和央行行長在最新聲明中一致同意將使用所有可行的政策工具，包括適當的財政和貨幣措施。“我們支持國際貨幣基金組織和世界銀行承諾向有需求的發展中國家提供更多資金支持，並邀請各國增強融資機制。我們致力於應對新冠肺炎大流行對國際貿易和市場穩定造成的干擾。”
未來數週或進一步下跌
全球投資者再次見證了美股的歷史性時刻， 美國時間3月12日，美股開盤重挫，在該周內第二次觸發熔斷機制。恢復交易後，美股跌勢不減。截至當地時間3月12日收盤，道指跌9.99%報2352.6點，創1987年黑色星期一以來最大單日跌幅；標普500指數收於2480.64點，跌9.51%；納斯達克綜合指數收於7201.80點，跌9.43%。
恐慌情緒蔓延，引發全球金融市場連鎖反應。海外市場方面，英國富時、法國CAC和德國DAX分別下跌10.87%、12.28%和12.24%。
3月13日，利好消息影響下，全球主要市場內開始反彈。Wind數據顯示，美國股指期貨當日盤前大幅上漲，三大股指期貨均漲超5%。
景順亞太區（日本除外）全球市場策略師趙耀庭指出，過去幾天，投資者已經把注意力從關注新冠肺炎的新增確診人數迅速轉移到擔憂美國、歐洲和英國的經濟是否將陷入衰退。美國總統特朗普3月12日發表的全國講話並沒有滿足市場的期望。儘管金融環境最近有所收緊，但世界各地央行都採取了大幅的寬鬆貨幣政策，例如英國央行緊急降息，美聯儲承諾向市場注入1.5萬億美元的流動性。
但投資者仍然擔心全球市場的後續走勢。在瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）看來，為緩解美國債市異常的壓力，紐約聯儲銀行進行回購操作，包含各期限的債券，意味美聯儲已重啟“量寬”，此舉暫時穩住收益率，但投資者期望瞭解更多政府的財政刺激部署。
“美國特朗普政府對歐洲實施旅遊限制，加上歐央行按兵不動，環球金融市場已形成一股完美風暴。按照我們的基準情景，我們期望：成熟市場的疫情受控；經濟狀態變得清晰；環球政策有所協調，環球股市在年底前才有望回升。欠缺以上因素，加上高波動率維持，市場在未來數天或數週可能進一步下跌。”該機構進一步表示。
警惕經濟二輪衝擊和次生災害
對於止跌措施，只是釋放流動性恐怕還不夠，疫情防控效果也是重要的指標之一。
在招商基金看來，先解決流動性危機，再加上對於疫情防控的力度，同時需要財政和貨幣政策的協同。美國聯邦政府工作人員3月12日晚表示，未來一個月最高可達5萬億美元的擴表計劃是一個積極信號，發揮“最後貸款人”的職責，有助於緩解當前金融市場面臨的流動性壓力；但為了扭轉趨勢、提振市場信心，需要更為積極的疫情防控措施以及財政政策的對症下藥，否則只會進一步加劇市場對於政策無力的悲觀情緒，引發拋售壓力。
粵開證券首席經濟學家、研究院院長李奇霖也撰文指出，在疫情擴散階段，無論是貨幣政策還是財政政策，解決衰退和通縮擔憂的效果都會非常有限。這就好比一個人，如果他沒有了工作，沒有了收入，只降低他的按揭貸款還款金額是不夠的。如果沒有了工作，沒有了收入，即使把月供從3萬元降到2萬元，還是無法防範個人的債務風險。
他分析，因此，只有致力於防控疫情，才能真正挽救資本市場，貨幣寬鬆不會真正地扭轉跌勢，相反，貨幣寬鬆帶來的反彈是出逃的機會。固然疫情防控不可避免地會讓短期經濟遭受巨大的衝擊，但資本市場巨大的跌幅已經定價了這種悲觀預期。一旦防控得力，新增患病人數被控制，資本市場自然會去定價疫情控制後經濟轉好的預期。
中期來看，需要警惕對於經濟的二輪衝擊和次生災害，但危及金融體系的概率仍很低。招商基金認為，市場對於疫情第一波心理層面衝擊的演繹過程已經到後期，預計在流動性危機解除後將迎來顯著反彈；但疫情對於實體經濟的衝擊仍需要時間體現，包括對於產業鏈的破壞、居民預期惡化和股市大跌導致的消費支出減少，進而導致企業債市場出現問題。此次疫情某種程度上可被視為對於全球經濟金融系統的壓力測試，沙特、俄羅斯的原油價格戰以及部分投資者擔心的歐盟解體風險等，均屬於次生災害，疫情是否會導致更多風險的暴雷有待觀察。
另外，投資者擔心，市場會發生類似2008年的金融危機。不過招商基金指出，此次事件性衝擊與2008年的金融危機仍存在本質區別，目前美國整體金融系統穩健，企業債和股市的局部泡沫是否會對金融系統造成嚴重打擊，對此持偏樂觀態度。
趙耀庭指出，由於新冠肺炎的負面影響，石油價格的波動以及全球經濟放緩，投資者可以預計市場將在短期內持續波動。“我們預計將會出現極端的‘避險’環境，即投資者紛紛湧向美國國債、日元和黃金等‘避險’資產類別。中國的每日新增病例繼續呈下降趨勢，3月10日當天僅產生十例新增病例。根據全面恢復工作的速度來看，中國的經濟活動正開始緩慢恢復。”他談道。
418億創單週最大淨流出
受外圍擾動，A股波動明顯。3月13日，北向資金淨流出近147.27億元，周流出近418億元創出單週歷史最大淨流出額。
商品期貨方面，據Wind數據，3月13日，國內商品期市多數品種收跌，滬銀跌5.37%，周累計下跌9.41%；滬金跌近3%，周累計下跌5.17%；瀝青跌逾3%，周累計下跌25.05%；原油期貨收漲1.87%，周累計下跌25.74%。
收盤後，上金所公告稱，鑑於目前黃金、白銀價格波動幅度較大，3月13日日終清算時起，Ag（T+D）合約保證金比例從7%調整為9%，下一交易日起Ag（T+D）合約漲跌停板從6%調整為8%。
3月13日，國內債市寬幅震盪走弱。國債期貨全線明顯收跌，10年期主力合約跌0.48%，盤中一度跌0.62%；銀行間現券收益率明顯上行，10年期國債活躍券190015收益率上行3.25bp報2.6675%，盤中一度上行6.5bp報2.70%。
海外疫情繼續發酵、美股大幅下跌為全球經濟帶來不確定性。A股投資者也擔心，美股暴跌會帶來A股跟跌。
不過，前海開源基金首席經濟學家楊德龍分析，其實A股和美股的走勢關聯度並不高，從過去10年來看，美國股市走了10年大牛市，道瓊斯指數從6500點最高漲到29000點，而A股市場這10年來還是在3000點附近震盪，還是在歷史大底的位置。所以即使美股見頂之後出現暴跌，對A股的影響也是短期的，A股還是會延續自身的規律，開啟慢牛長牛行情。
他指出：“從大的趨勢來看，我認為未來10年A股的機會會比美國多，我們看未來1年，也就是說今年A股的機會也比美國多，因為美股見頂之後大幅回落，會導致全球資本尋找新的機會，A股無疑是估值的窪地。”
招商基金表示，對於外圍系統性風險的擔憂導致短期跟隨調整壓力加大，短期海外市場已經超跌，未來海外救市政策會密集落地。但若外圍流動性危機解除及用強有力的政策刺激後短期或將反彈，預計國內A股將有所修復。
趙耀庭建議，在這樣的市場動盪時期，投資者應保持投資的多元化，可以持有一定的風險資產。在股票市場方面，景順看好中國和亞洲新興市場的股票，並相信該地區的收益很可能會首先得到復甦。中國和亞洲新興市場股票的估值仍然令人矚目。在固定收益方面，景順繼續看好中國和亞洲新興市場的投資級別債券（以美元計價），與發達市場主權債和投資級別債券相比，它們仍保持正面收益率。
匯豐晉信滬港深基金港股通精選基金港股通雙核策略基金的基金經理程彧認為，中國經濟增速穩定，確定性較高，再疊加AH股較低的估值水平，或使人民幣成為全球最具吸引力的資產。
央行3月13日表示，為支持實體經濟發展，降低社會融資實際成本，中國人民銀行決定於2020年3月16日實施普惠金融定向降準，對達到考核標準的銀行定向降準0.5至1個百分點。在此之外，對符合條件的股份制商業銀行再額外定向降準1個百分點，支持發放普惠金融領域貸款。以上定向降準共釋放長期資金5500億元。
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