作者 | Gary
出處 | AC汽車
2020年第一季度即將結束，美國四大汽配連鎖先後發佈2019年年報。
數據顯示，四家企業2019年營業收入均實現增長。除了Genuine Parts(NAPA母公司)，其他三家淨利潤也實現增長，其中AutoZone淨利潤率達到18.72%，在營業收入超過100億美元的情況下，其盈利能力非常強。
在網點佈局方面，NAPA門店以6747家位居第一，其中直營門店1318家；AutoZone直營門店數量達到6202家；O'Reilly門店數量5219家；Advance Auto Parts門店數量4966家。可以看到，除了NAPA，其他三家企業網點數量都在上漲。
日前，美股道瓊斯指數大跌，但是我們可以看到，汽車後市場股票飄紅，成為資本避風港，重現2008年金融危機一幕——這也是諸多大資本青睞汽車後市場賽道的原因之一。
2008年美國金融危機期間，美股汽車後市場類上市公司如Autozone股價一直上揚，持續到2015年底；而汽車類上市公司的股價如豐田汽車，一直到2012年都在谷底徘徊。其實這很好理解，經濟看衰期，人們更願意拾掇好已有車輛而不是換新車，汽車後市場因此成為投資人的避風港。
汽車後市場股票飄紅
當然，目前美國新車銷售市場同中國市場一樣也面臨挑戰，這對四大汽配連鎖帶來衝擊。具體財務表現如何，AC汽車一一揭曉。
美國四大汽配連鎖2019財報對比
01 AutoZone
AutoZone採用財年制，公佈的是2019財年報，數據時間截至2019年8月。幾個關鍵數據值得注意：
1、年度營業收入達到創歷史的119億美元，相比於2018財年提升3%，每股收益達到63.43美元。
2、汽配門店新增209個，152個新門店嫁接了toB業務。在美國市場，85%的門店具備toB業務能力。墨西哥和巴西市場的門店都能服務專業客戶。
3、投資回報率達到35.7%，創造歷史新高。
4、AutoZone持續投資，在技術、電商、人力等方面投資約1億美元。
5、AutoZone的toB業務從2008年的7.5億美元增長至目前的25億美元，11年增長兩倍多。這塊業務的市場份額只佔到3%，還有增長空間。
1、財務表現
下圖是AutoZone在2019財年的財務數據亮點：
AutoZone部分財報數據
可以看到，2019財年營業收入達到119億美元，同比增長5.7%。另外，平均每家門店的營業收入同比增長3%。2019財年的毛利率達到53.7%，2018財年是53.2%。
運營利潤達到22.2億美元，同比2018財年的18.1億美元增長22.4%。2019財年運營利潤率達到18.7%。
老門店的營收增長和新門店的業績增量，幫助AutoZone實現財務數據提升。另外，AutoZone在2019財年加大了對外投資力度，主要投資於新門店、供應鏈基礎設施、對現有門店的改造和技術投入。
2、網點發展
線下門店網點擴張是AutoZone一直以來的發展策略，以下是過去幾年門店數量增長情況：
AutoZone網點發展
可以看到，基本上按照每年200的速度增長。2018財年比較特殊，出售了26家，關閉了2家，其他幾年幾乎沒有關店或賣店的情況發生。
對AutoZone來說，開一家新門店就是要盈利，實現既定的投資回報率。新門店的核心因素在於地址，考核當地人口數量、人口統計資料、汽車數據、客戶購買意向、競爭對手的情況以及建店成本。AutoZone認為平均車齡在7年或以上的區域更加合適。
3、市場和營銷策略
為了給客戶提供專業的建議和高品質配件，AutoZone關鍵的市場和營銷策略體現在以下幾個方面。
1)客戶服務
對於AutoZone而言，客戶服務是最重要的市場和營銷策略，基礎是客戶市場調研。為了做好這一點，AutoZone關注幾個點。
一是讓員工向客戶提供專業的建議。二是藉助電子汽配目錄的幫助。三是利用電商，客戶可以在官網購買各種配件，並在美國85%的區域實現第二天送達。四是開發了一個App，客戶可以查詢門店位置、經營時間和產品信息，當然也可以採購。
AutoZone還針對DIY客戶推出了一個“工具租用”項目，客戶可以在AutoZone借用特殊的工具，比如方向盤專業拆卸器。
2)產品銷售
為客戶提供專業的汽配產品是最終目的，AutoZone的主要產品目錄如下：
AutoZone部分產品目錄
每個門店都擺滿了相同的基礎配件，但一些相對低頻或特殊的配件儲備在hub門店裡，當有需求的時候配送到衛星店。
3)價格策略
根據不同的產品質量和對應的價格，AutoZone把產品分為“好”、“更好”、“最好”三個檔次，這和其他幾大汽配連鎖的策略類似。為了實現這一點，AutoZone建立了一系列的產品品牌，包括AutoZone, Duralast, Duralast Max, Duralast Gold, Duralast Platinum, Duralast ProPower, Duralast GT, Valucraft, SureBilt, ProElite and TruGrade。
4、採購及供應鏈
2019財年，有一個品類的產品貢獻了將近13%的銷售份額，一家供應商貢獻了將近12%的採購份額，除此之外，沒有其他的品類或供應商貢獻率超過10%。這體現了AutoZone的供應鏈策略，採購和銷售儘量多元化。
2019財年AutoZone共設有205個hub店，可以在24小時之內給門店配送產品。同時新建11個mega hub達到35個。據瞭解，一個mega hub儲備7萬到11萬個不同SKU，幾乎是hub store的兩倍。超過5500個終端門店可以享受mega hub的配送服務，大部分第二天送達。隨著mega hub繼續擴充，AutoZone希望大部分門店可以享受當天送達甚至一天多送。
02 Genuine Parts(NAPA)
我們熟知的NAPA隸屬於Genuine Parts公司，這家公司成立於1928年，是一家全球服務型公司，目前擁有將近5.5萬名員工。
Genuine Parts旗下有三個集團，一是汽車配件集團（AUTOMOTIVE PARTS GROUP），NAPA就在這個集團下面；二是工業配件集團（INDUSTRIAL PARTS GROUP）；三是商業產品集團（BUSINESS PRODUCTS GROUP）。
Genuine Parts公佈的是2019年年報，時間截至2019年12月31日。財報亮點如下：
1、年度營業收入達到194億美元，同比上漲3.5%，創歷史最高紀錄。
2、2019年對外投資金額達到5.63億美元，相比於2018年的4.96億美元增長13.5%。
3、汽車配件集團貢獻了總營業收入的57%，在美國、加拿大、墨西哥、法國、英國、德國、波蘭、荷蘭、比利時、澳大利亞等國家開展業務。其中NAPA品牌集中在美國、加拿大和墨西哥。
1、財務表現
下圖是Genuine Parts在2019年的財報亮點：
Genuine Parts部分財報數據
可以看到，從2015年開始，營業收入逐年上漲，2019年達到193.9億美元，相比2018年增加3.47%，達到歷史最高水平。
不過也應該注意到，公司淨利潤從2018年的8.1億美元下降到2019年的6.21億美元，降幅達到23.46%，這也是四大唯一淨利潤下滑的公司。同時淨利潤率只有3.2%，在四大當中最低。
Genuine Parts經營多元化，同時加盟商比較多，這也是整體利潤不穩定和較低的原因之一。
2、網點發展
2019年，公司在美國39個州運營56家NAPA分銷中心，以及1130家自營的NAPA門店，這些門店分佈在44個州。
在加拿大，公司的業務開展追溯到1926年，目前運營9個分銷中心和592個NAPA門店。
在墨西哥，公司擁有25家直營NAPA門店和18家加盟門店。
在澳大利亞和新西蘭，業務運營公司是GPC，旗下擁有406家以Repco為品牌的門店和130家以NAPA為品牌的門店。
3、採購及供應鏈
目前NAPA門店對外銷售53萬種不同的配件和相關產品，上游供應商超過100家，在2019年，將近49%的汽車配件來自於10家主要供應商。
03 O'Reilly
O'Reilly成立於1957年，1993年在美國納斯達克上市。公司同時經營DIY業務和DIFY業務。O'Reilly公佈的是2019年年報，時間截至2019年12月31日。
1、財務表現
下圖是O'Reilly在2019年的財報亮點：
O'Reilly部分財報數據
可以看到，O'Reilly在 2019年營業收入達到101.5億美元，也是歷史首次超過100億美元，相比於2018年的95.4億美元增長6.39%。其中56%營業收入來自DIY業務，44%來自DIFY業務。值得注意的是，DIFY業務增速首次高於DIY業務。
淨利潤從2018年的13.2億美元增長到13.9億美元，淨利潤率達到13.69%，也是一個比較高的水平。
2、發展策略
從年報中看到，O'Reilly通過以下幾點來實現業務增長。
1)擴張門店
O'Reilly在2019年新增200家自有品牌門店，以及41家通過收購拿到的其他品牌門店。在選擇新門店的時候，O'Reilly有三點原則：
-在購買或租賃的業務基礎上建造新門店，同時為新門店添置設施和儲備庫存
-收購已有的獨立汽配門店，通常收購門店的所有庫存和設備
-收購汽配連鎖門店
2)提高現有門店營收
為了提高門店盈利能力，O'Reilly也非常注重客戶服務和體驗。去年AC汽車前往美國期間，在一家維修門店正好遇到一個O'Reilly的員工，他僅僅因為一個小螺絲就上門一趟。這個案例可見一斑。
3)選擇性地收購
美國汽車後市場也仍高度分散，O'Reilly這樣的全國汽配連鎖比獨立運營商更有效率，將促進行業持續整合。目前O'Reilly繼續有選擇地進行戰略性收購，以鞏固現有市場領先地位，併為開拓新市場提供跳板。
4)優化店門設計和位置
據瞭解，O'Reilly重視店門設計，包括更高的天花板、明亮的燈光、方便的出入口和停車場，這些都旨在提高運營效率，促進銷售。同時通過對現有門店網絡的改造和搬遷，優化門店位置。2019年，O'Reilly搬遷了12家門店，並對1500家左右門店進行升級或翻新。這一切都是為了提高客戶服務和體驗。
3、網點發展
截至2019年12月31日，O'Reilly在美國47個州擁有5439家門店，同時在墨西哥擁有21家門店。
在2019年，O'Reilly新開了200家門店，同時還有20家以Bennett為品牌的門店，21家以Mayasa為品牌的門店。這兩個品牌都是通過收購而來，這也是公司擴張網點的策略。
2020年，O'Reilly計劃新增180家左右門店。
04 Advance Auto Parts(AAP)
Advance Auto Parts(AAP)成立於1929年，直到二十世紀八十年代都定位於百貨零售商。在八十年代，AAP著手轉型，專注於汽車配件行業DIY領域的服務。1996年，AAP再次轉型，開始服務專業客戶，直到2000年這塊業務開始穩定增長。
這份年報的數據截至2019年12月28日，正好跨越52周。
1、財務表現
下圖是AAP在2019年的財報亮點：
Advance Auto Parts部分財報數據
2019年營業收入達到97.09億美元，相比2018年的95.81億美元增長1.34%，淨利潤4.9億美元，同比2018年增長16.67%，淨利潤率5.05%，比Genuine Parts稍高，低於AutoZone和O'Reilly。
2、網點發展
AAP旗下有四大終端門店品牌，在2019年的表現情況分別如下：
- Advance Auto Parts，截至2019年12月28日，AAP在美國擁有4313家門店，同時服務DIY客戶和DIFY客戶。平均每家門店7600平方英尺（約706平方米），儲備大約21000個SKU。
-Autopart International，AAP在亞特蘭大東北部和中部擁有180家門店，以這個品牌運營，主要服務專業客戶。這些門店主要銷售進口配件和自有品牌配件，SKU大約45000個。
-Carquest，AAP在加拿大擁有144家門店，以Carquest品牌運營，同時服務DIY客戶和專業客戶，SKU達到18000左右。
-Worldpac-AAP還擁有160家Worldpac的門店，這個品牌的門店比普通門店稍大，平均大小在25700平方英尺左右（約2387平方米），提供超過185000個SKU。
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