今日市场在外围冲击下大幅下跌，上证综指大跌3.4%，沪深300指数下跌4.3%，创业板指下跌5.9%。行业方面，纺织服装、公用事业、钢铁、煤炭表现相对较好，通信、电子、计算机等高弹性板块表现不佳。两市成交额略超9600亿元。
今天美联储进行了一次高难度动作，可惜玩砸了。北京时间今天早上，美联储再度宣布紧急宽松，降息100bp至0-0.25%，这是继3月3日紧急降息50bp后的本月第二次降息，也是2015年后首度出现政策零利率；未来数月将推出7000亿美元大规模QE计划，包括5000亿美元国债和2000亿美元ABS，具体节奏未定；首次将银行紧急贷款贴现率下调125bp至0.25%，并将贷款期限延长至90天；将数千家银行存款准备金率降至0；与其他主要央行将常备美元流动性互换利率下调25bp，以避免离岸美元流动性的枯竭。
本次宽松力度超出了市场的预期，不光推出“零利率+QE4”的王炸组合，还在银行紧急贷款贴现率、贷款期限上都做了调整，称得上火力全开，创下了单日宽松力度之最，甚至超过2008年金融危机期间。
这次紧急宽松的标志性在于，这是2015年后美联储首次触及零利率，传统利率工具正式耗尽，也是美联储自2014年退出QE3后再度大规模扩表重启QE4，且单月资产购买规模也会远超上一轮的850亿美元/每月。
由于美国时间3月18日美联储就要召开会议讨论利率政策，市场对此早有预期，也预计美联储将会出台较大幅度的货币宽松政策。
但在距离议息会议仅剩两三天的时候，美联储就提前两天直接行动，并且施加了如此力度的政策，反而引发了市场的恐惧。就像网上的段子说的，市场本来发了个烧，结果央妈给了一大笔钱，说该吃吃该喝喝吧别留遗憾，市场一琢磨我不会是得了癌症吧，在下先跌为敬。根据美国全天候交易的股指期货行情，开盘标普500股指期货小幅下跌，基本反映了周末美国疫情的扩散，此后在美联储宣布货币政策的“打击”下，标普500直奔跌停而去。（根据美股交易规则，在非美交易时间涨跌幅限制为5%，而非熔断）
我们上周曾经提到，短期来看全球市场需要等待恐慌情绪的消退，原油方面需要关注沙特和俄罗斯通过何等契机重新合作；疫情方面则需要关注各国每日新增确诊人数何时见顶，目前欧洲主要国家和美国都还处于爬坡期，需要关注各国是否出台进一步的措施挽救市场信心，可能采取的手段包括详细的医疗救助措施、宽松的货币政策、积极的财政政策等。
目前来看，在上周五美国宣布进入紧急状态后，医疗救助措施、财政政策已经提出了一些方案，在美联储的货币政策出台后，依然无法扭转美股的跌势。海外市场已经进入了完全恐慌的模式，黄金大跌近4%，白银跌幅超过10%，全球股市一片低迷，德国DAX指数跌幅超过9%，A50股指期货下跌近4%，市场都在屏息等待美股的开盘。
在海外疫情方面，可以看到亚洲国家如韩国、日本、新加坡相对控制的比较好。美国和欧洲疫情都还处于爬坡期，目前还没有看到每日新增病例数的拐点。尤其是意大利的疫情呈现爆发趋势。另外需要注意的是，由于海外在人员流动方面的管控无法做到像我国一样严格，在出现了短期的高点后，后续也有出现新高的风险，例如伊朗在3月6日每日新增人数达到1200人以上，此后连续数天大幅下降，但在3月13日又出现了接近1300人的峰值。
后续来看，欧美国家出现疫情的拐点还需时日，美国由于其市场地位、意大利由于其大面积爆发，可能对市场情绪的影响更大。我们之前也提到了在全球的避险情绪下，A股或难独善其身，不过相比海外可能存在比较优势。在今日市场的大幅下跌下，9600亿的成交额尚可。
但在短期外围市场的动荡下，A股短期仍将承压。全球疫情对A股的影响
一方面是情绪上的传导，还有通过陆港通北向资金带来的实际资金流入流出。此外随着海外疫情的逐渐加重，在目前全球一体化的大背景下，还需要警惕疫情的输入性风险，以及对全球产品供给需求和相关产业链的影响。
今天披露的1-2月份经济数据出现了较大幅度的下滑，也对市场造成了情绪上的不利影响，不过毕竟受疫情影响期间，经济数据大幅失真。需要重点关注的是3-4月份的经济数据，反映了复工后的整体情况。
今天高弹性板块如半导体、通信、计算机等都遭遇了大幅杀跌。中长期来看，市场的动荡往往是布局的好机会。从宏观的层面来看，在房住不炒和增强直接融资的大背景下，未来老百姓增配股票资产的空间还很大。在疫情的刺激下，我国夯实自主研发，加快经济转型的决心也愈发坚定。抛开短期的扰动，我们仍然推荐受益于“新基建”的5G三剑客半导体50ETF（512760）、通信ETF（515880）、计算机ETF（512720）以及在疫情中各类问题暴露下有望做大做强的生物医药ETF（512290）。
我们此前也强调过，对于这种高弹性板块，在暴涨暴跌之下，投资者很容易怀疑人生，从而在顶部追涨底部割肉，最好的投资者可以通过分批布局或定投的方式减少行情剧烈波动对情绪的扰动。
我们上周四还提示过，从应对风险的角度，股息率是一个硬道理，我们昨天推荐的煤炭ETF（515220）、钢铁ETF（515210）、金融ETF（510230） 都是股息率较高的板块，可能在不利的市场环境下能够提供一定的安全边际。
很多投资者都关注为什么黄金作为避险资产，在近期也遭遇了大幅下跌。我们此前曾经介绍过，黄金的主要定价逻辑是以美国实际利率作为机会成本，在美国实际利率下行时，黄金价格往往上涨，反之则会出现下跌。
近期黄金价格的大幅下跌主要源于几个原因：
首先，原油价格的超预期大幅下跌加重了金融市场对通胀进程的担忧，市场逐渐转入通缩预期，美国实际利率不降反升，这对黄金的表现极为不利；其次由于此前市场对美联储的货币政策预期过高，美国名义利率下行幅度过大，导致美国十年期、三十年期通胀保值债券收益率沦为负值，这大大动摇了保险等机构的配置信心，引发了利率市场的大幅波动，今日美联储的降息及重启QE一定程度上也是为了维持利率市场的稳定；最后在市场风险快速爆发时，一切有流动性的资产都会遭遇抛售，从而对黄金价格造成冲击。在2008年金融危机时也发生过类似的情况，但08年各国开启的降息和QE政策也将黄金价格推向了历史新高。
后续来看，在美联储重启QE、全球央行大幅降低利率水平和负利率债券规模不断攀升的情况下，黄金的后续价值仍然可期。只要做好仓位管理，能够扛得住极端情况下的流动性杀跌，目前的黄金价格已经具备了较好的收益风险比，想要配置黄金的投资者可以通过黄金基金（518800）进行配置。
今天就这样，白了个白~
风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
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