喧囂過後，這個靠買買買堆砌起來的龐大“時尚帝國”，開始失去往日色彩。
作者 I 楊繼雲
來源 I 投資界PEdaily
在成為“中國LVMH”的路上，山東如意走出了“蜀道難”的味道。
早在2018年，山東如意宣佈以6億美元價格收購瑞士老牌奢侈品牌Bally，不過最新消息是，這一計劃仍未徹底實現，原因是資金遲遲未能到位，或至擱淺。
事實上，Bally並不是山東如意唯一一個沒能如約完成的收購案例。在多次宣佈出手買下國際知名時尚品牌後，山東如意的日子似乎每況愈下——近日還因債券違約，債務償還能力下降，以及再融資能力受限等，被評級機構下調了信用評級。
喧囂過後，這個靠買買買堆砌起來的龐大“時尚帝國”，開始黯然失色。
山東如意“不如意”：
欠下390億元，跨國收購案接連未能兌付
一連幾件事，都讓山東如意難以招架。
今年2月，以色列男裝集團 Bagir宣佈準備起訴如意集團，原因是如意未能及時支付收購該公司控股權的款項。此前，2017年，山東如意曾表示要以1650萬美元購買Bagir的股權，但至今仍有1000多萬美元未支付。
這同Bally的“遭遇”一致。2018年，山東如意通過如意時尚以約6億歐元（約合47.25億元人民幣）估值收購瑞士奢侈品牌Bally，結果是至今仍未兌付收購款項。
資金上的捉襟見肘，並不僅僅體現在收購案上。據媒體報道，山東如意旗下品牌Aquascutum因拖欠葡萄牙供應商Calvelex15.5萬英鎊款項被起訴，且面臨2760萬英鎊的債務危機；緊接著日本服裝企業Renown表示，由於尚未從山東如意子公司收回53億日元應收賬款，致使Renown連續虧損兩個財年。
針對這些問題，山東如意對外稱：Renown與Calvelex的主要原因歸咎於新型冠狀病毒疫情，並正在解決這些問題。言外之意在於，疫情導致公司出現了現金流短缺。然而，一個無法遮掩的現實卻是，Bagir和Bally的收購分別始於2017年和2018年，兩三年的時間都未能及時交割。
債務危機來勢洶洶。據悉，截止2019年第三季度，山東如意科技合併債務規模總計超過390.41億元，其中流動性負債超219億。
原本，在去年10月，濟寧市城市建設投資有限公司提出35億買下山東如意26%的股權，幫助如意解決短期內的債務問題。
但在今年3月11日，隨著山東如意的各種法律風險和財務風險上升，大公國際發佈公告稱：短期償債壓力很大，且再融資能力受限，債務償還能力下降，決定將其主體信用等級由“AA+”下調至“AA-”，評級展望調整為“負面”。
而據知情人士爆料：目前濟寧城投沒有對山東如意進一步的資金支持計劃，但不排除如意從別處尋到支持的可能性。
那些年，橫掃歐洲
山東如意試圖買出一個LV帝國
嚴格意義上講，山東如意並不屬於服飾品牌，但這匹紡織行業的最大黑馬，卻通過對一系列知名品牌的投資併購，成為國際輕奢時尚領域的重要玩家。
這些年來，山東如意在國際市場高歌猛進，接連將法國集團SMCP、瑞士老牌奢侈品牌Bally、英國標誌性風衣品牌雅格獅丹、日本百年服裝老店Renown集團等，悉數打上中國標籤，完成從山東一家毛紡廠到國際輕奢品牌“霸主”的蛻變。
不過，不同於財務投資，如意的海外收購是為了更好地發展中國高端服裝產業。對此，山東如意的老闆邱亞夫介紹：“通過資本的力量將國際時尚資源為我所用，是中國服裝行業追趕國際水平的最優路徑。要想知道如何做好時尚品牌，必須找到時尚的源頭，所以如意在法國、意大利、英國、日本做了一系列併購。”
在山東如意的收購案例，從百年服裝品牌到國際奢侈品公司、從新衣製造商到高級面料業務等等不一而足，與之交手的也不乏家族企業、老牌國際輕奢集團……其中包括收購Sandro，Maje 和 Claudie Pierlot 等品牌的母公司——法國時尚集團 SMCP這樣轟動的案子。2017年10月，SMCP 成功登陸巴黎泛歐證券交易所，業績也實現兩位數的增長，讓山東如意大賺。
2018年初，山東如意從德國Reimann 家族掌控的歐洲投資巨頭JAB Holding Co.手中收購瑞士奢侈品公司Bally的控制性股權，把如意集團的全球奢侈品狂攬之路推向了高潮。
儘管山東如意的老闆邱亞夫曾表示：“巴利擁有超過一個世紀的悠久歷史，他們的產品對我們的成衣業務是非常好的補充。這次收購是山東如意的一次里程碑。”
可惜，這場收購案至今仍未兌付，所謂的里程碑也還未完全樹起來。
靠毛紡廠發家
成為中國版“LVMH”道阻且長
17歲進入濟寧毛紡織廠當起了一名普通工人，那時的邱亞夫大概沒有想到會在十幾年後成為國際集團的老闆。
1977年，19歲的邱亞夫已經成為濟寧毛紡廠的車間主任，為了彌補年少時的遺憾，他24歲到西北紡織工業大學讀書，此後又一步一個腳印的當上了廠長助理。1992年，濟寧毛紡廠開始進行國企改制並改名如意，5年後，39歲的邱亞夫掌舵如意毛紡集團。
當時，邱亞夫接手的如意可以說是個爛攤子，幾千工人嗷嗷待哺。轉機來自在1999年成立的如意時尚投資控股有限公司，此後，不管是對公司內部的改革，還是集團外部的併購投資，這家公司都是關鍵。
2001年，山東如意的前身——濟寧如意創業有限公司註冊成立，由山東如意毛紡集團職工持股會、邱亞夫等20名自然人共同出資，一年後正式更名如意科技。真正對如意毛紡集團實現改制的，就是進行了種種股權併購等方式的如意科技。在這之後的2007年12月7日，山東如意毛紡服裝集團（即如意集團）在深交所上市。
山東如意體量遠大於如意集團。實際上，在如意投資的運作下，2009年11月邱亞夫成為山東如意的控股股東及實際控制人；2014年，山東如意持有如意毛紡集團的股權比例增加至52.01%，成為該上市公司的控股股東，邱亞夫也獲得了對如意集團的實際控制。
根據天眼查的數據，山東如意時尚投資控股有限公司是如意科技的發股東，目前持股比例53.49%。此外，還有來自日本及澳大利亞的外資持股。
如今的山東如意擁有20個全資和控股子公司，已成為全球知名的創新型技術紡織企業，擁有數百項專利技術和創新成果。LV、Gucci、Hermes等國際奢侈品牌公司都大量採用山東如意設計和製造的面料，甚至直接下單生產。
原本，山東如意各種神來之筆的國際併購，正漸漸把這家“中國版LVMH”推向高潮，但它如今所面臨的一系列資金和信任上的危機，也讓這個時尚帝國變得黯淡。
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