出品：全球財說
隨著消費結構升級、雙線融合不斷深化的同時，新興的零售百貨業態正進一步衝擊傳統零售百貨，中國的零售百貨正在進行新一輪的洗牌，很多業內公司正不斷上下求索，尋求突圍之策。
天虹百貨近年來在一直在尋求線上線下的融合之路，一方面持續推進數字化轉型，同時線下門店的擴張也在同步推進。
種種努力下，天虹百貨2019年淨利潤仍然出現下滑，而其當前所面臨的困境和採取的行動，是當前傳統零售業態突圍路上的縮影。
形勢嚴峻
2019 年，在多種不利的外部因素影響下，中國零售業各個業態的增幅普遍趨緩。
根據國家統計局的數據，2019年上半年社會消費品零售總額增長8.4%，而2017年和2018 年分別增長10.2%和9.0%。幾乎可以預見，2019年全年的整體零售增幅或將是三年來最低的。
天虹股份2019年銷售量也僅同比微增0.74%，淨利潤出現下滑。
財報顯示，天虹股份2019年實現營收193.93億元，同比增長1.33%；歸屬於上市公司股東的淨利潤8.59億元，同比下滑4.98%；基本每股收益為0.7159元，上年同期為0.7535元。不過2019年地產業務對天虹股份貢獻明顯，新時代證券表示，剔除地產業務影響，天虹股份2019年營業收入同比增長1.18%，利潤總額同比下降9.59%。
實際上，天虹股份的業績增長大約在2012年前後已經開始出現滯漲。從2012年起，該公司淨利潤告別了高業績增長，當年淨利潤同比僅增長2.46%，2013年同比增長4.73%，2014年下滑0.14%，2015年因為轉讓自有物業獲得11.4億非經常損益使得淨利潤暴增，而如果扣除非經常損益後，該公司扣非淨利潤同比下降了10.68%，2016年淨利潤同比下降了近6成，2017、2018年淨利潤增速又再次回到兩位數增長，但顯然並不可持續，2019年增長再次失速。
2020年對於零售業來說挑戰更加嚴峻。
根據天虹股份各季度經營狀況看，由於聖誕、春節等各類節日影響，第一季度和第四季度是天虹股份營收最高的兩個季度，2019年天虹股份的淨利潤也是第一季度最高，其次是第四季度。
顯然的，由於新冠病毒疫情影響，今年一季度的業績已成定局，只能用悽慘來形容。“考慮疫情對行業衝擊巨大，我們下調公司業績預期。”新時代證券表示。
宏觀減速背景下快速擴張
天虹股份算是家老牌商場，資料顯示，天虹股份成立於1984年，前身為深圳天虹商場，是一家立足於華南（深圳、廣東）地區輻射全國的連鎖百貨企業，經營業態包括百貨、商超、便利店等。
2010年，天虹在深圳上市，公司總股本8億股，實際控制人中國航空工業集團有限公司，可以說是名副其實的國資背景零售百貨類公司了。
但近年來受電商及消費結構升級影響，零售百貨業被衝擊的七零八落，曾經熱鬧非凡定位中高端的商場如今人員冷清，甚至關停，讓人唏噓不已，突圍轉型成為零售百貨業的關鍵詞。
根據天虹股份2019年主營業務收入構成看，儘管零售收入仍然佔最高比重，但來自地產的增速更高，2019年零售收入同比增長0.74%，地產收入同比增速6.48%。
而從天虹股份零售收入構成情況也可看出當前零售業的變化。
2019年天虹股份零售各構成中，增速排序分別是餐飲娛樂類、食品類、日用品類、家居童用類、化妝精品類、服裝類、皮鞋皮具類、電器類，其中正增長的只有餐飲娛樂類、食品類和日用品類。據年報介紹，食品類、日用品類主要是超市及便利店業態經營的商品，其中食品類主要包含生鮮、熟食、糧油、飲料酒水、餅乾糕點等，日用品類主要包含洗護用品、清潔用品、廚房用品等。
這樣的增長態勢和我們的日常感受是一致的，現在多數商場中生意最好的就是餐飲區域和超市區域，而其他類因為電商的衝擊受到影響很大。
也是這樣趨勢變化影響下，商場勢必對餐飲和超市的成本支出更為傾斜，天虹百貨的數據也印證了這一現象。2019年在零售各分類中，只有三類成本支出同比保持增長，分別是餐飲娛樂類成本同比增長18.94%，食品類成本同比增長15.78%，日用品類成本同比增長13.06%。而其他零售類別成本同比都在下降。
值得肯定的是，在經營承壓背景下，天虹百貨的線上線下拓展模式得到外界一定的肯定。
天虹百貨近年來圍繞“數字化、體驗式、供應鏈”來提升服務顧客能力和強化供應鏈水平，打造智能零售、歡樂體驗、品質消費，目前已確立百貨、超市、購物中心、便利店四大業態線上線下融合的數字化、體驗式新零售，擁有“天虹”、“君尚”、“sp@ce”、“微喔”四大品牌。
2019年天虹百貨新開11家購物中心、8家sp@ce獨立超市以及56家便利店，另外，今年1月天虹百貨又新開深圳中航城天虹購物中心、深圳龍華中心區天虹購物中心、南昌經開天虹購物中心3家購物中心以及sp@ce新安憂城店、sp@ce西湖桃園店2家sp@ce獨立超市。
儘管有這些成就表現，但還並不能樂觀。《全球財說》發現，雖然天虹百貨去年新開56家便利店，但同時也關閉了44家便利店。
廣發證券認為天虹百貨有多個方面不達預期：行業競爭持續加劇、消費復甦不達預期；新業態孵化、與騰訊戰略合作低於預期；區域擴張的門店數量和質量低於預期。
在低速增長的宏觀環境下進行快速擴張，天虹股份面臨不小的風險。《全球財說》還注意到，天虹股份2019年經營現金流同比出現下降。
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