昨夜，美聯儲祭出了本輪救市啟動之後的最重磅政策。其中包括無限量債券購買，並制定計劃確保信貸流向企業和地方政府。然而，美聯儲壓上了全部賭注只讓市場興奮了一小時，仍然不敵經濟刺激法案二度擱淺的衝擊。
截至收盤，標普500指數跌2.93％，報2237.40點；納斯達克指數跌0.27％，報6860.67點；道瓊斯指數跌3.04％，報18591.93點。“無限流動性”則帶來黃金價格暴漲。截至發稿，美國COMEX黃金期貨收漲78.2美元至1566.3美元/盎司，漲幅為5.26％，重返1550美元/盎司之上，創2009年以來最大漲幅。
原油則迎來了重大利好，在今晨的白宮發佈會上，特朗普再度發表講話暗示有可能建立美國與沙特阿拉伯的聯合聯盟以穩定價格。消息稱，美國將派遣國家安全委員會作為特別能源代表前往沙特阿拉伯。美國能源部長丹布勞耶特特表示，建立美國與沙特石油聯盟的可能性是穩定價格的一個想法。受此影響，截至今早六點，WTI原油期貨上漲6.61％至25.970美元/桶；布倫特原油期貨漲2.38％至29.690美元/桶。
為了應對疫情，各國都採取了相關限制措施，不過卻在一定程度上加劇了市場的恐慌情緒。
美聯儲救市不敵經濟刺激法案二度擱淺，美股依然全線下跌
昨晚美股開盤前一個半小時，美聯儲宣佈新一輪大規模救市措施，其中包括無限量債券購買，並制定計劃確保信貸流向企業和地方政府。
美聯儲稱，宣佈推出共計7000億美元的QE，將購買至少5000億美元的國債和2000億美元的機構MBS，每日和定期回購利率報價利率將重設為0％。為確保市場運行和貨幣政策傳導，將不限量按需買入美債和MBS。根據聲明，美聯儲將購買“必要規模的”國債和機構抵押貸款支持證券，以支持市場平穩運行以及貨幣政策向更廣泛的金融狀況和經濟的有效傳導，還將購買機構商業抵押貸款支持證券。
央視財經評論道：其中，“將執行必要規模的購買”是被外界市場解讀為“無限量的量化寬鬆”，顯示此次美聯儲出招的力度之大，以及決心之堅定。在這樣的新計劃之下，美聯儲的政策意圖在直接支持信貸向僱主、消費者和企業流動，而預計將提供高達3000億美元的新融資。也有有專家點評說：“今晚，美聯儲壓上了全部賭注，全球市場一片歡騰，這是一個歷史性時刻。”
消息一公佈，全球股市隨即狂飆，標普500期貨由跌逾3％快速轉漲近4％，歐股同樣大幅反彈。美元指數跳水逾百點，非美貨幣全線拉昇。然而美聯儲的史上最大規模刺激只讓市場興奮了一小時，美股期指、歐股隨即直線跳水，走出倒V反轉行情，回吐此前所有漲幅。美國三大股指全線低開，道指跌1.23％，納指跌0.47％，標普500指數跌1.27％。隨後，三大股指跌幅迅速擴大，道瓊斯指數一度暴跌900點，跌幅達到5％。
對此，有交易員表示，在美聯儲如此大規模的放水之後，美國第三輪刺激措施通過的可能性進一步下降，這使得市場從此前興奮中清醒過來，回吐全部漲幅。美國刺激法案的通過與否，成為這個時候牽動著三大股指的重要神經。此前，由美國共和黨提出的第三輪緊急經濟援助計劃未能通過參議院程序性投票。民主黨此前公開表達對方案有不同意見，但共和黨仍然堅持推動程序性投票。眾議院議長佩洛希表示，如果和共和黨仍然達不成一致，眾議院民主黨人將推出自己的版本。按照美國立法程序，參眾兩院的法案版本要統一，才能最終送交總統簽字成為法律。
今天凌晨，“馬上就能通過”的美國財政刺激法案，再度折戟參議院。在美國參議院正在進行的財政刺激法案投票中，目前已經無法獲得足夠支持法案通過的贊成票數。少數黨領袖Charles Schumer表示，參議院將繼續就刺激法案進行會談，希望能在今天獲得通過。
截至收盤，標普500指數跌2.93％，報2237.40點；納斯達克指數跌0.27％，報6860.67點；道瓊斯指數跌3.04％，報18591.93點。雖然盤前美聯儲放出“無限量QE”刺激市場，卻仍然不敵救濟法案落空帶來的衝擊。
據瞭解，多家華爾街投行預計，美股還將繼續下跌。高盛預測，標普500指數從峰值到低谷的下滑幅度可能為41％。美國銀行則認為，在標普500指數觸及1,800點之前，這波拋售潮可能不會緩解。瑞士信貸預測，標普500指數整體可能下跌35％；該集團指出，2003年SARS疫情期間，股市在新增感染病例達到峰值一週後才觸底。
央視財經表示，在油價方面，美聯儲宣佈政策之後，原油價格曾經一度上漲4％，但後來也經歷著非常波動的行情，之後迅速下挫。同時我們也看到衡量市場恐慌情緒的VIX指數快速上漲8％，說明美聯儲此次的出手，暫時在市場恐慌情緒方面，並沒有幫助到股市。
與此同時，黃金價格暴漲。截至發稿，美國COMEX黃金期貨收漲78.2美元至1566.3美元/盎司，漲幅為5.26％，重返1550美元/盎司之上，創下2009年以來最大漲幅。對此，中泰證券首席經濟學家李迅雷分析表示，美聯儲說可以提供無限流動性，究竟什麼品種更有反彈力度呢？邏輯是這樣的：之前黃金大跌，是因為流動不行了，持有現金才是最安全的。如今，美聯儲承諾流動性沒有問題了，那麼，黃金應該大漲，美元貶值。
網友：豆粕真保值！買它！
受外部不確定因素影響，昨日國內期貨市場普跌，農產品板塊逆勢走強。其中，菜粕、豆粕、豆二主力合約漲停，分別收報於2453元/噸、3224元/噸、2915元/噸，此外，強麥、粳米、澱粉、玉米等多品種均收漲。與此同時，前期表現一直較為強勢的黑色系商品價格出現集體回落，鐵礦石主力合約在尾盤跳水，封於跌停板，以5.98％的跌幅收報629元/噸。
市場人士表示，今日豆類的異軍突起主要是由於阿根廷及巴西等大豆主產國受疫情影響可能導致封港、停工，引發市場對二季度大豆供應減少的憂慮。
國泰君安期貨分析師劉佳偉對記者介紹說，昨日菜粕的漲停主要是受豆粕影響，而豆粕的漲停主要受多方面利多因素共振影響。受疫情影響，阿根廷主要大豆出口港暫停運作至4月2日，巴西港口工人罷工，市場擔憂國內大豆到港延遲，而目前國內大豆、豆粕庫存大幅低於歷史同期水平，強化了國內豆粕供應偏緊的預期。
“事實上，現階段大豆及豆、菜粕庫存處於近幾年低位水平，疊加國內需求陸續恢復，偏強的現實基本面提供了價格支撐。”五礦經易期貨分析師周方影說，天下糧倉數據顯示，截至3月20日當週，沿海油廠豆粕庫存32.57萬噸，同比降47.72％。當週菜粕庫存20300噸，同比降2.82％。3月大豆到港預估僅為480萬噸，且因疫情影響致檢疫環節增加，4月大豆到港預估下調50萬噸至680萬噸。
周方影表示，另一方面，目前新冠疫情在全球範圍內爆發，市場擔心未來阿根廷及巴西等大豆主產國可能會封港、停工，如此則會影響大豆的到港，從而加劇國內豆類供應的短缺局面。“上週五阿根廷重要港口Timbues禁止卡車進入，巴西貧民窟首現病例，疫情好轉漫漫無期，市場神經越發緊張。對於未來大豆供應憂慮的預期或許是今天雙粕漲停更為直接的驅動力。”她說。
此外，在劉佳偉看來，豆粕的強勢表現也有以下三方面因素的影響：第一，在國內大豆到港可能延遲的擔憂下，產業資金套保意願下降；第二，原油大幅下跌導致美國乙醇行業大幅削減產量，進而導致下游產品DDGS產量下降，美豆粕作為DDGS的替代品、需求增加，進而提振美豆，此外，近幾日機構下調阿根廷大豆預估產量對美豆也有一定提振，美豆上漲帶動國內豆粕上漲；第三，近期宏觀氛圍偏空，而豆粕基本面偏好、資金將其作為多頭配置，進一步推高價格。
“短期來看，疫情之下南美港口停工、封港等不確定性較大，低庫存之下豆、菜粕短期料繼續強勢。”周方影表示，不過南美大豆豐產之下，長期來看大豆及菜籽進口有望季節性回升，且疫情對港口運輸的實際影響有待證實，目前巴西港口一切正常，後期市場的波動性較大，需提醒投資者注意防範風險。
事實上，目前海外疫情仍在發酵，大豆到港延遲短期無法證偽，市場預計對價格仍有支撐。劉佳偉表示，後期建議重點關注四個因素，第一個是近期的國際市場物流問題，第二個是價格上漲之後國內的需求情況，第三個是3月底的美豆種植意向報告，最後一個是國儲大豆的流出情況。從需求來看，生豬存欄恢復沒有預期的那麼快、肉禽需求短期有斷檔期、蛋禽需求偏好、水產需求目前處於淡季，上週國內豆粕、菜粕現貨成交稍顯疲弱，週一粕類期現價格大漲之後，豆粕現貨成交未放量，菜粕貿易商觀望為主、少量成交，短期市場需求可能沒有預期的那麼好；從中長期看，生豬存欄逐漸恢復，粕類需求偏樂觀。操作上，偏多思路操作為主，但價格大漲之後追漲需謹慎，建議投資者逢低買、滾動操作。
“除了市場出於對未來大豆供應減少的擔憂之外，據瞭解，上週USDA宣佈美國私人出口商向未知目的地銷售了11萬噸大豆，市場消息稱該筆交易為中國採購。市場預期中國將在後期購買更多的大豆以完成中美第一階段的貿易協定，這一舉動也提振了美豆需求願景。”魯證經貿穀物部高級業務經理蔣博恆向記者介紹說，天下糧倉數據顯示，目前國內港口進口大豆庫存為330萬噸，同比下降27％，為近5年來最低水平。且未來1個月大豆到港偏低，市場供應趨緊，基於此，豆二主力合約近期持續維持偏強態勢運行。
此外，據他介紹，人民幣匯率大幅貶值，也間接推升了進口大豆採購成本。“我們預計，未來進口大豆將繼續呈現偏強局面。主要是由於大豆壓榨量預計從下週開始回升，而大豆到港短期難以有效增加，預計進口大豆庫存將進一步下降。同時需要關注南美大豆出口形勢變化，如果因為疫情限制了南美大豆出口，那麼進口大豆供應將變得更加緊張。”蔣博恆說。
南華期貨分析師劉冰欣同樣認為，短期內豆二將維持振盪偏強走勢。“由於全球新冠疫情爆發，各國港口物流運輸亦受影響，尤其在南美新豆尚未上市，採購北美陳豆成本偏高的此時，供給偏緊成了影響國內市場的主要關注點。未來豆二的價格除了要看全球疫情發展之外，美豆基金持倉增加幅度，以及國內豆粕基差變化也是影響上游豆二的重要因素之一。”她說。
“鐵礦金”失守，黑色全線回落
當市場還停留在“鐵礦鑽”“螺紋金”的印象中，昨日鐵礦價格卻一反前態出現跌停，整個黑色系商品價格也出現集體回落，繼前期原油，化工，有色各板塊價格相繼崩塌後，大宗商品市場中多頭最後的陣地黑色系今日也被攻陷。
“究其原因，宏觀方面的利空造成的市場短期恐慌情緒是最主要的背後邏輯，但鐵礦自身基本面開始出現鬆動也是前期獲利盤在今日出現集中止盈離場的重要原因。”方正中期期貨分析師梁海寬說。
近期全球風險資產的持續大幅回調已逐步蔓延到了商品市場。繼“大宗商品之王”原油的價格出現大幅下降後，近期“銅博士”也出現了跌停，隨後有色金屬各品種價格紛紛跳水，悲觀情緒逐漸在大宗商品市場蔓延開來。梁海寬說，黑色系商品價格之所以能夠堅挺到最後，主要是因為其受國內需求端驅動更為明顯且金融屬性更強。從節後鐵礦石價格與上證指數的走勢對比來看，二者呈現出了較好的同步性。近期上證指數持續下挫，使得鐵礦價格持續承壓，這從鐵礦上週盤面的衝高回落已經可以看出跡象。
“事實上，鐵礦石自身的基本面近期已經開始出現鬆動，今日上證指數再度大幅下調成為了壓垮駱駝的最後一根稻草，前期獲利盤出於對後市的不確定性開始集中離場，盤面在尾盤出現快速跳水。”梁海寬表示。
他介紹說，從需求端來看，近期隨著下游終端用鋼需求的進一步釋放，成材庫存開始出現拐點，上週除了成材廠庫繼續大幅去庫，社庫也出現了節後首次周環比下降。由於成材高庫存的壓力得到了緩解，故鋼廠產量也出現明顯回升，日均鐵水產量近期已重回210萬噸水平上方，鋼廠高爐開工率也再度超過65％，總體看，近期長流程鋼廠對鐵礦的消耗有進一步增加，這也是前期鐵礦價格能維持在高位的主要原因之一。
“但值得注意的是，短流程電爐開工率和產量在上週已經出現明顯增加，雖然由於廢鋼供應仍偏緊，工人不足，以及利潤水平的制約，同比往年仍處於低位水平，但復產進度已有明顯加快。上週全國71家電弧爐鋼廠平均開工率為22.51％，環比上升9.31％，周粗鋼產量為30.47萬噸，環比上升15.82萬噸。隨著終端用鋼需求的持續轉好以及廢鋼供應的逐步恢復，電爐復產的進度有望進一步加快。鐵礦石將不再是成材鐵元素的唯一來源，其需求端進一步的改善空間將較為有限。”梁海寬說。
此外，中高品礦溢價的走弱將使得盤面價格後續的上行缺乏動力。梁海寬解釋道，當前螺紋200—300元/噸的毛利水平不足以支撐鋼廠大規模補庫中高品礦，況且在當前成材庫存高企的背景下鋼廠也缺乏大幅提升鐵水產量的意願，故後續中高品礦有可能逐步成為奢侈品，鋼廠補庫將逐步轉向中低品澳粉。事實上，當前成材的利潤水平已經到達了其短期的高點，後續進一步回升的空間已不大。主要是因為成材價格的進一步上漲將會引發短流程電爐的大規模復產，屆時成材產量的壓力將再度顯現，進而壓制其利潤水平繼續維持在低位。
“節後，鐵礦價格持續走強的最主要驅動來自於供應端，不過隨著近期國產礦的產量和開工率出現明顯回暖，鋼廠後續將逐步提升國產礦的使用佔比，當前進口礦供應緊張的局面後續將得到有效緩解。”梁海寬說。
據他介紹，澳洲氣旋和巴西暴雨的輪番來襲使得外礦的發運持續受到擾動，一季度外礦的發運量明顯不及預期，巴西礦的周發運量更是一度跌至去年礦難時期的發運水平。外礦到港量的大幅下降使得進口礦港口庫存一直維持在低位水平。而同期國產礦受重大公共衛生事件影響，產量和開工率均出現明顯下降，難以滿足鋼廠的剛性需求，價格出現明顯上漲，部分河北地區的鋼廠出於成本的考慮轉而奔赴遼寧進行鐵精粉的採購。國產礦產量的不足使得鋼廠進一步加大了對進口礦的採購力度，對進口礦的使用比例明顯高於歷史平均水平，進一步加劇了外礦的供應緊張局面。基於此，貿易商普遍看好後市，挺價意願明顯，也給予了盤面較強的看漲預期。但是近期國產礦的產量和開工率已經出現明顯回暖，最近一期數據（3月20日）顯示全國126家礦山企業開工率為60.97％，礦山日均產量為38.46萬噸，已經基本回升至節前水平。鋼廠後續將逐步提升國產礦的使用佔比，加之外礦的發運預計在2季度將有明顯改善，當前進口礦供應緊張的局面後續將得到有效緩解。
在梁海寬看來，雖然短期盤面仍會出現反彈，但鐵礦基本面最強的時點已過。“鐵礦短期最大的利空仍來自於宏觀層面，隨著公共衛生事件在海外的逐步發酵，市場對各主要工業品的需求端均產生了悲觀預期，而全球風險資產的持續大幅回調更進一步加劇了大宗商品市場短期的恐慌情緒。隨著原油、銅等具有代表性的主要品種的價格近期紛紛大幅跳水，鐵礦也難以獨善其身。在市場情緒未出現明顯好轉之前，鐵礦石價格將難以走出獨立行情，其自身供需對價格的驅動作用暫無法顯現。即便是後續價格重歸基本面驅動，其供需最佳的時點也已過去，盤面價格較難再次突破690元/噸一線。鋼廠近期的補庫可能會對價格有一定的支撐，但考慮到當前鋼廠的利潤水平，對盤面的提振作用或將有限。短期盤面會有反彈做多的機會，但鐵礦基本面最強的時點已過，操作上仍宜以逢高沽空為主。”他說。
本文源自期貨日報
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