美聯儲昨夜啟動不限量寬鬆救市政策，亞太股市今日歡騰，恆指反彈近千點，收報22663點，50只成分股全部上漲，消費股漲幅靠前，如汽車、體育服裝、豬肉、消費電子等。A股上演V字反彈，日經指數升超7%創多年紀錄。股市難得大漲，大家都很開心，但必須冷靜看待這次美國大放水，並且要馬上行動起來。
不限量印錢，貨幣大貶值開啟
債臺高築、貿易赤字、流動性緊缺、經濟衰退，美國經濟有很多問題，在疫情的衝擊下，這些問題被激化，於是美國故伎重施，通過印錢（美聯儲擴張資產負債表）解決問題，這一次甚至不設限額，奇怪的是，美元匯率居然上升，這只是表象，所有貨幣都在大貶值，只是美元相對其它貨幣強勢而已，我們看黃金價格就一目瞭然，長遠看，黃金一直上漲，短期看，最近一年，唯一對美元升值的，就是黃金。結論是：貨幣一直在貶值，這一次貶值大潮更加猛烈。
圖：2000-2020年黃金價格月線圖 來源：WIND
美國在收割優質資產，我們不能無動於衷
美聯儲印錢擴表，就是對其它國家外匯儲備的稀釋，這就好比大股東配股，小股東不買，股權就被稀釋。每一次印錢擴表，都造成貧富差距的加劇，我們不能無動於衷。最近美國股市急跌，國際資本回流，導致全球美元流動性緊缺，美聯儲放水後，韓國、日本等9個國家都與美國進行了貨幣互換以補充國內流動性，而美國則在亂局中收割優質廉價資產。
圖：美聯儲資產負債表規模（藍線） 來源：新浪網
什麼資產可以跑贏氾濫的貨幣？
美國啟動無限量寬鬆，流動性風險警報解除，短期看，被錯殺的優質資產估值會修復；中期看，經濟復甦過程曲折，資產價格會有波動；長遠看，貨幣氾濫，資產價格會持續抬升。在全球史無前例的貨幣寬鬆的背景下，避免自己的利益被稀釋，必須抓住優質資產方能趕上惡性通脹。當下，港股股息率高達4.7%，市淨率跌破1的股份比比皆是，近一個月很多股份價格腰斬。從歷史上看，股票資產是平均回報率最高的大類資產之一，在估值如此便宜的時候，佈局港股優質資產，是跑贏全球貨幣貶值大潮的一個非常不錯的選擇。
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（國金證券江華偉 SAC執業編號：S1130517050003）
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