今天行情乏味，聊一隻股票吧，海天味業。
昨天
海天味業發佈了2019年的業績報告，全年營業收入197.97億元，同比增長16.22%；歸母淨利潤53.53億元，同比增長22.64%。受到利好刺激，今天海天味業大漲超7%，距離股價歷史最高點116.58元一步之遙。考慮到前期大盤跌成翔，海天味業這樣的表現已經非常厲害了。
調味品我平時聊得不多，龍頭海天味業沒疑問，品牌、渠道和成本優勢都是其他對手都無可匹敵的，相當於醬油中的“貴州茅臺”。
調味品行業市場最大的是食鹽，不過因為食鹽實在太太太重要了，歷朝歷代都被國家壟斷，所以醬油算是未被壟斷的最大調味品。相比白酒、乳業等食品飲料行業，醬油的市場需求更穩定，不存在明顯的週期性和季節性，政策風險也更小，所以經營更加穩定。
海天味業的核心單品是醬油，營收佔比60%，市佔率大概15%，相比日本第一大醬油品牌龜甲萬33%的市佔率，還有向上空間。此外，海天味業在醬油之外，也賣蠔油、調味醬、料酒什麼的，蠔油做得相對較晚，但是增速很高，市場空間也更大，已經把原來的第一李錦記擠下去了。
業績方面，海天味業的營收增速和淨利潤增速從未低於2位數，淨資產收益率（ROE）連續9年保持在30%以上，整個A股就這麼一家，比茅臺都要吊。從毛利率和淨利率數據看，這些年經過私有化改革，銷售、管理、財務費用不斷降低，毛利率和淨利率不斷提高，而同樣做調味品的恆順醋業，淨利率數據就要差得多了。
正是因為海天味業的基本面太好，確定性太高，所以估值也一直很高，沒什麼舒服的進場位置。之前調味品二龍頭中炬高新因為收購股權失敗的利空大跌，我才趁機進去了，海天味業只能幹看著，哪怕是最近這樣的行情，海天味業也沒怎麼跌。
海天味業今天收盤市值達到了3000億，動態市盈率40倍，市值相當於伊利股份+雙匯發展，但是淨利潤卻比任何一方都要低。這些年調味品行業的增速不斷下滑，出現了白酒行業的集中度提高現象，海天味業未來的發展空間還是很大的。這類票長線可以關注，短線沒什麼買的必要。
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關鍵字: 伴隨成長的中國味品牌 料酒 乏味
