美國原油庫存連增九周，產量居高不下
根據EIA週三公佈的數據，至3月20日當週美國商業原油庫存增長162.3萬桶，為連續第九周增加，使得總庫存達到了2019年7月以來新高水平。另外數據顯示，美國當週產量維持在1300萬桶/天的記錄高點附近。
而環顧全球，儘管油價經歷了暴跌，主要原油生產大戶目前都維持產量高企。沙特在宣佈價格戰後聲稱將在4月達到1230萬桶/天的產量。而俄羅斯也表示將恢復到減產協議之前的產量。美國、沙特以及俄羅斯三家產量合計達到全球產量的三分之一，它們在需求疲軟之際的高產量正在加劇供應過剩。
原油供應極度過剩，庫存空間告急
疫情對經濟的影響已經遠超市場此前想象，週四美國初請失業金人數達到了328萬，比此前歷史最高記錄四倍還多。同樣的，疫情對於原油需求也正造成極端打擊，根據高盛預測3月原油需求將下降1050萬桶/天，4月將下降1870萬桶/天。供應不降反增，需求卻大幅下降，這使得原油市場的供應過剩程度加劇，高盛預計第二季度供應過剩量將達到1400萬桶/天。
超級的供應過剩可能帶來另一個問題，那就是儲油設施根本不夠用。近期我們已經見到很多低價囤油的報道，包括美國表示將補充戰略儲備庫存，嘉能可、殼牌等巨頭公司租用油輪儲油，一些原有交易商甚至可能利用輸油管道儲油。其實這是大量供應過剩最終都會面臨的問題，比如2015、16年的供應過剩就導致各種儲油設施爆滿。
油價跟跌不跟漲，表明缺乏抄底的投機力量
原油悲觀暗淡的基本面自不必說，除了向前面說的實貨交易商可能會利用儲油設施趁低價囤油，其他交易者都沒有表現出做多原油的興趣。
我們看到由於美聯儲無限QE的開啟以及美國政府準備推行“直升機撒錢”計劃，市場風險偏好已經有所回溫，美股週二還錄得了創記錄的單日漲幅，但是卻沒有看到油價有像樣的反彈。而在昨日美國回落以及今日美股期貨下跌之際，油價卻出現同步下跌。從油價對風險資產跟跌不跟漲的現象中其實可能看到，油價的熊市空頭氛圍濃重，背後投機做多的力量非常匱乏。
美國原油技術分析
四小時圖顯示，美國原油目前進入橫盤整理走勢，窄幅振盪在25下方附近。但是考慮到整體上走勢處於3月9日以來的下跌通道中，因此後續油價延續通道內跌勢的可能性較大。若符合預期下行，初步支持關注布林帶下軌23.00，下破後將指向21.00以及20.00關口等水平。而若反彈，關鍵阻力在26.00一線，該水平為布林上軌和下行通道上軌的結合水平。
閱讀更多 冬瓜研報 的文章
