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2020年3月對於比特幣持有者來說是非常動盪且充滿恐慌的一個月份，但在所有市場參與者中，交易所卻從這種不確定性中獲利良多。
3月12日的拋售導致交易量暴增加
密貨幣交易所的主要收入來源來自交易費用，因此只要交易量上升，他們的收入就會增加。3月12日，比特幣跌掉了37％，儘管加密貨幣市場愁雲慘淡，但有一個顯著的現象就是比特幣的交易量急劇上升，比如，Bitfinex的交易量爆炸性增長了近1000％。
（來源：Cointelegraph，bitcoinity.org，Coinmarketcap）
此外，價格走勢與交易量之間存在明顯的相關性。根據下表，圖中所有的交易所比特幣交易量與比特幣價格均呈負相關關係。換句話說，在熊市，比特幣交易量反而會更高。Bitfinex的比特幣交易量顯示出最高的相關性。此外，它的3月份交易量波動最大，標準偏差高達230％。
（來源：Cointelegraph，bitcoinity.org，Coinmarketcap）
只要比特幣價格有波動，交易所就能賺錢儘管在比特幣價格自由下跌的日子裡，交易所獲利頗多，交易量表現良好，尤其是在3月12日。但交易所最核心的仍是波動性，無所謂比特幣的價格是上是下。交易量與價格變化的絕對值之間的相關性甚至更強。
（來源：Cointelegraph，bitcoinity.org，Coinmarketcap）
與Bitfinex和Bitstamp等離岸交易所相比，美國本土的交易所如Coinbase和Kraken在熊市裡交易量波動較小，獲利更少。根據數據，無法斷定在拋售期間大增的交易量到底是導致拋售的原因抑或是對拋售的跟風。
（來源：Cointelegraph，bitcoinity.org，Coinmarketcap）
韓國頭部交易所UPbit及Bithumb兩年來交易額大幅下降在眾多受益於熊市交易量大增的交易所中仍有例外，那就是韓國的交易所，根據報道，由於韓國市場的加密需求在過去24個月內大幅下滑，該國最大的兩家交易所UPbit和Bithumb的交易額自2018年以來分別下降了70%和63%。另外，根據金融監管局（FSS）的電子公告系統，UPbit母公司Dunamu的年利潤同比下降了93%（740萬美元）。在2017年和2018年的高峰期，Bithumb每月處理約120萬枚BTC交易，相當於72億美元。然而，在2019年和2020年的價格及波動高峰期，Bithumb每月處理了大約30萬枚BTC的交易。這表明，從2017年到2018年，該平臺的比特幣月度交易量下降了75%。同樣，UPbit的比特幣月交易量也從2017年的135萬枚下降到了2020年的25萬枚左右。在過去的兩年中，UPbit的月平均交易量為20萬枚BTC。
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