在標準普爾500指數上漲9.4%的一天中，好市多(納斯達克COST)下跌了0.21%。如果這還不是好市多(Costco)股票已經成為終極防禦手段的跡象，那就什麼都不是了。
它有一個可持續的商業模式
長期而言，這對摺扣零售商意味著什麼?它能將這種勢頭保持到2020年剩餘時間和2021年嗎?我認為可以。這是為什麼。
Costco的商業模式很簡單。開車帶很多人去你的商店，讓他們買一船你貨架上的商品，讓他們不斷回來。購買和重複的方法。
但是他們是怎麼做到的呢?
首先，他們與供應商討價還價以保持低價。在不確定的時期，這是救命稻草。結果，人們蜂擁到它的商店，讓家裡的火繼續燃燒。好市多的客戶平均家庭收入為7.4萬美元，這一點也沒有影響。這一人群目前更有可能從事白領工作，在家工作。
好市多與同行的另一個區別是，它對員工非常好。2018年9月，我推薦好市多(Costco)成為讓美國再次偉大的七支股票之一。
我的理由與公司對待員工的方式有關。以及它繼續僱傭大量美國人的事實。
“我發現有趣的是，在過去五年裡，Costco的全職員工增加了29%，兼職員工增加了21%，”我在2018年寫道。批評零售公司及其創造的就業機會的人往往指出，這些公司大多是兼職的，而且工資較低。但過去5年的數據顯示情況並非如此。”
在我看來，一個好公司最好的風向標之一就是它每年僱傭的員工數量。如果這個數字在下降，而不是上升，那麼公司就進入了削減成本的模式，這通常是業務下滑的跡象。
好市多絕對不是這樣。
會員推動好市多的生意
回到自己的商業模式，該公司的產品毛利率極低，因為它知道自己是通過從會員那裡大量購買產品而取勝的。
以下是我對2013年Costco的商業模式的看法。什麼都沒有改變。
“我相信Costco的商業模式是最聰明的。通過利用極其微薄的利潤來吸引顧客，該公司永遠不必擔心商店的客流量。只要人們繼續大量購買，我看不出它怎麼能停止增長，”我在2013年3月寫道。
我建議投資者購買它的股票。此後該股累計上漲了177%，不包括股息。這是一些回報。
然而，Costco的商業模式中最好的部分一直是它的會員。
在我2013年的文章中，我提到好市多第二季度的會員人數增長了15%。快進到2020年第二季度。該零售商的付費會員總數從去年的5270萬增加了4.9%，達到5530萬。從2013年開始，這似乎是一個巨大的下降，但與此同時，你說的是7年的增長。它一定會慢下來。
更重要的是，8.16億美元的會員費僅佔其銷售額的2.13%。現在，看看它的稅前收入(12.8億美元)，你會發現會員費佔了它稅前利潤的64%。
只要好市多的會員基礎繼續以每年幾個百分點的速度增長，無論經濟景氣還是不景氣，它都是一個值得擁有的好股票。
總結
cowen最近表示，它認為與冠狀病毒相關的激增可能會持續數月，在近期和中期實現兩位數的收入增長。這是基於會員增長，面積增長和巨大的店內流量增長。
好像Costco需要幫助似的。目前的情況對長期股東來說只是錦上添花。
2月初，我認為好市多的股票價值超過了312美元，這是華爾街分析師的平均目標價。從那以後，它已經損失了6%的價值。相比之下，SPDR標準普爾500 ETF信託基金(SPDR S&P 500 ETF Trust)下跌了25%。
自冠狀病毒爆發以來，好市多一切都沒有改變。我仍然覺得它比312美元值錢多了。但更重要的是，上面的陳述說明了為什麼Costco是終極防守。
好市多在這個價位上是值得買的。
本文作者：Will Ashworth, 美股研究社（公眾號：meigushe）旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們
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