2018年4月27日，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（业内称“资管新规”）正式发布。至今施行已有20个月，距离资管新规规定的过渡期结束还有整一年时间。
20个月，时间不长也不短，整个资管行业都发生了哪些变化？是否真如歌曲《再回首》所唱的那样：再回首，云遮断归途；再回首，荆棘密布，今夜不会再有难舍的旧梦……再回首，恍然如梦；再回首，我心依旧……
再回首，也想问问资管行业，一切可好？
一、再回首，云遮断归途
回想2018年4月27日之前的资管行业，发展与野蛮并存。整个资管行业以百万亿的规模量级傲视金融圈。其中：
资管行业整体业务快速发展，规模不断攀升，不少人回想起来仍感慨那真的是一个“躺着也能挣钱”的美好时代，金融机构们享受着垄断性的无风险的规模化的金融利益。
于此同时，行业风险积聚、乱象频出，其中主要有：
1、非金融机构开展资管业务活跃；
2、监管套利活动频繁；
3、产品多层嵌套，风险底数不清；
4、资金池模式暗藏巨大流动性风险；
5、通道业务激增、刚性兑付普遍；
6、影子银行风险加剧。
行业乱象严重背离党中央关于“防范金融系统性风险”、“金融服务实体经济”、“降低中小企业融资成本”等要求。
于是，在2018年的4月27日，一行二会联合外管局出台资管新规，整个资管行业掀起轩然大波，资管行业的“美好田园时代”结束，归途已断。
二、再回首，荆棘密布
回看出台的资管新规，对整个资管行业进行了“麻雀式解剖”，十三大监管手段“精准拆弹”，包括：
1、明定义：对资产管理业务、资产管理产品、合格投资者、标准化债权类资产、发行、销售、代理销售进行了明确定义。
2、明确资管业务属于金融业务，必须持牌经营，任何非金融机构不得发行、销售和代理销售资管产品，或借助智能投资顾问超范围经营、变相开展资产管理业务，国家另有规定的除外。
3、对资管产品分类上，对同类产品适用统一监管标准，强化功能监管，切掉监管套利空间。将资管产品按募集方式分为公募产品和私募产品；按投资性质分为固定收益类产品、权益类产品、商品及金融衍生品类产品和混合类产品。
4、强化金融机构的信息披露，对不同产品信息披露重点也不同，切实保护金融消费者权益。
5、强化金融机构开展资管业务的资质要求和管理职责。
6、明确标准化债权类资产认定规则，标准化债权类资产之外的债权类资产均为非标，结束“非非标”的历史。
7、强化金融机构的法人风险隔离，规定主营业务不包括资产管理业务的金融机构应当设立具有独立法人地位的资产管理子公司开展资产管理业务，暂不具备条件的可以设立专门的资产管理业务经营部门开展业务。
8、禁止金融机构资金池业务，加强对资管产品期限错配的流动性风险管理。
9、强化投资资产的集中度管理，降低投资风险。
10、打破刚兑，要求资管产品实行净值化管理。
11、降杠杆，去通道。
12、禁多层嵌套，规范分级管理。
13、按照“新老划断”原则设置过渡期，确保平稳过渡。过渡期为资管新规发布之日起至2020年底。
上述监管措施剑指整个资管行业多年来积累下的“顽疾”，可以预见，资管行业前路将荆棘密布！
三、再回首，今夜不会再有难舍的旧梦
回顾资管新规施行后的两年，我们欣喜地看到，整个资管行业包括监管层，他们不念过去，不畏将来，纷纷以实际行动表态：资管无难舍之旧梦。
其中，监管层大刀阔斧，加大违规业务监管清查力度，为资管市场营造良好发展环境，积极配合资管新规密集出台行业各项监管细则，指导整个资管行业稳步有序转型；各金融机构深入领悟监管意图，对资管业务积极开展自查整改工作，强监管下仍以良好心态寻求业务未来战略的突破口，虽局部小范围细分行业出现“阵痛期”，但整个行业并未出现大的严重风险事件。
对于过去的两年，资管行业到底发生了哪些变化，笔者对此进行了大概整理。
（一）资管行业业务规模变化
从上图数据看，资管新规发布后，七大资产管理业务中，银行理财产品余额总体平稳，未出现大幅波动。受资管新规去通道业务要求影响，信托、证券资管业务规模下降幅度较大。公募基金与私募基金则逆势上扬。
（二）银行理财投资仍保守
资管新规出台后，银行开始了理财产品的转型之路，根据银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场报告（2019上半年）》数据显示，银行理财市场整体投资仍保守：
（三）银行理财子公司进入“开业元年”
截至2019年底，总计有11家银行理财子公司获准开业，分别为：
（四）行业监管政策密集出台
资管新规出台至今，恐怕也是各监管部门最忙的两年了，两年时间，监管部门总计出台了十余项与资管新规相配套的行业规范性文件及监管政策。包括：
四、再回首，我心依旧
资管行业是一个“受人之托、代人理财”的行业，资管新规作为一统整个资管行业的规范性文件，将成为后续几年资管行业的纲领性文件，引导行业回归本源。
愿多年后，再回首，资管初心依旧！
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