2020年被股民冠以“魔幻的一年”。全球各類資產大幅震盪，“活久見”的美股熔斷上演了4遍。

截至今日（3月30日），一個季度下來，A股憑藉跌幅最小，領“漲”全球股市。

今年以來全球主要股指今表現 20200101-20200330

股市坐了一趟過山車後，打開28個申萬一級行業指數漲幅發現，醫藥生物指數不聲不響地跑到了第二位。

今年以來申萬一級行業指數漲跌幅 20200101-20200330

醫藥主題基金亦表現突出。

銀河證券數據顯示，截至3月27日，在銀河證券138個三級分類中，醫藥醫療健康產業類基金表現優異，相關基金今年以來淨值增長率的平均值均超過10%，並領漲銀河證券三級行業。

銀河證券三級行業今年以來漲幅前十的行業 20200101-20200327

醫藥股為何能脫穎而出？

受疫情影響小

醫藥行業是受新冠疫情影響較小的少數行業之一。

儘管由於嚴格的隔離措施，疫情期間醫療服務行業一季度承壓較大，但有望在今年二季度逐步恢復到正常水平。

從2月18日衛健委發文，要求各地在防控的基礎上逐步恢復正常診療服務以來，各地醫院診療量從3月開始快速反彈。中信建投預計，目前醫院診療量恢復至正常水平的50-60%，醫療服務及院內銷售的品種有望在二季度逐步恢復。

兼具防禦與成長性

海通證券則指出，疫情下醫藥板塊或兼具防禦性與成長性。

短期來看，醫藥板塊業績防禦性強。根據國家統計局數據，今年1-2月份全國規模以上工業企業利潤同比下降 38.3%，但醫藥行業利潤同比下降10.9%，降幅明顯較小。

長期來看，關注醫藥行業成長性改善問題。科技部3月21日印發《關於科技創新支撐復工復產和經濟平穩運行的若干措施》，提及“推動設立支持新藥、醫療裝備、檢測、疫苗等領域的子基金，加快抗疫攻關科研成果的轉化和產業化”。

海通證券認為，國家基金加大投入將促進醫藥行業技術升級，醫藥板塊成長性有望進一步強化。

資金青睞

受疫情影響小，兼具防禦與成長性的醫藥行業受到了各類資金的青睞。

1 北上資金

上週（2020年3月23日-3月27日，下同），北上資金淨流入5.48億元。

太平洋證券根據持股數變動和成交均價估算，28個申萬一級行業指數中，半數行業為淨流入。

其中，醫藥生物行業淨流入最多，為15.13億元；其次為銀行、電子，分別為13.96億元和11.57億元。

2 基金持倉

天風證券測算顯示，以中信一級行業分類作為股票行業劃分依據，截至2020年3月27日，公募基金在醫藥行業的配置權重最高（普通股票型為19.63%、偏股混合型為17.3%）。

上週，公募基金倉位提升最高的行業，也是醫藥行業。

3 成交額佔比提升

國盛證券數據顯示，上週醫藥行業熱度也有所上升，醫藥成交總額為3829.93億元，滬深總成交額為34276.59億元，醫藥成交額佔比滬深總成交額比例為11.17%，遠高於2013年以來成交額佔比均值（均值為6.57%）。

4 融資融券

截至2020年3月26日，兩融餘額降至10943.99億元，較3月19日減少174.2億元，呈持續回落。

但是分行業看，28個申萬一級行業中，同期有22個一級行業的兩融餘額回落，而醫藥生物行業卻回升7.93億元，是兩融餘額回升金額最大的行業。

如何在醫藥行情中分得一杯羹？

我不會試圖選擇出某一家單獨的、值得投資的醫藥公司股票，因為在醫藥行業要挑選出最後的勝利者實在太困難了，因此我寧願同時買入一籃子主要醫藥公司的股票。——巴菲特

醫藥健康行業是一個專業性很強的領域，細分行業眾多（中藥、醫療器械、醫藥商業、化學制藥、生物製品、醫療服務等等）。

每個細分行業特性大相徑庭，表現也不盡相同。

即使是在同一個細分行業內，不同公司的差別也往往很大。

而且醫藥行業短期業績受政策影響大。缺乏專業常識、行業敏感度，可能無法把握機會，或者上當甚至會踩雷、被套。

雖然今年以來醫藥板塊整體表現不錯，但板塊內部個股的分化也很厲害。截至3月30日，在301只申萬醫藥生物行業指數成分股中，下跌的股票有137只，下跌佔比超45%。

申萬醫藥生物指數成分股今年以來表現

數據來源：Wind；截至20200330

醫藥股投資，選對股票很重要。

醫藥主題基金給普通投資者提供了另一種選擇。

今年不少醫藥主題基金的表現突出，顯示出醫藥投資專業人士的選股能力，比如小通家的融通健康產業基金（000727）。

數據來源：Wind，數據截至20200327，同期申萬醫藥生物指數採取申萬一級行業。排名來自銀河證券，分類標準為混合基金-靈活配置型基金-靈活配置型基金（股票上下限0-95%+基準股票比例60%-100%）（A類）

融通健康產業成立於2014年12月25日，2015年-2019年的業績分別為38.53%、-19.21%、-7.81%、-16.36%、86.88%，同期業績比較基準分別為41.25%、-9.35%、1.59%、-18.55%、25.74%

專業的事，交給專業的人做。

融通健康產業基金經理 萬民遠

四川大學生物醫學博士，9年證券/基金行業從業經歷，5年投資管理經驗。歷任銀河證券、國海證券、融通基金行業研究員，深圳前海明遠睿達投資經理。現任融通健康產業基金經理。

在近期給投資者的一封信中，融通健康產業基金經理萬民遠認為，醫藥值得也需要時間去守候：

受疫情影響，國內醫院的部分業務處於半停擺狀態，除與疫情相關的防疫和檢測業務外，大部分公司一季度業績均受不同程度影響。

但這種影響是短期的，隨著國內疫情的控制，大部分公司的業務都將較快恢復，部分一季度暫時被壓制的需求有望在二季度集中爆發。

疫情過後，國家醫療建設投入有望加大，行業基本面將迎來拐點，在全球經濟預期較弱背景下，醫藥作為內需行業，確定性高、板塊結構性行情有望持續。需要以中線持股的心態從容守候，用時間換空間。

希望各位投資者理性看待短期市場震盪，從產業趨勢角度看待醫藥行業投資，萬億市場的醫藥永遠都有結構性機會，醫藥值得也需要用時間去守候。

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