作為"高週轉"模式的排頭兵，過去很長一段時間裡，恆大在創造高業績神話的同時，也一直揹負著"高負債"的十字架。
公開數據顯示，2019年恆大實現合約銷售額6011億元，同比增長9%；核心利潤408.2億元，同比下降48%；恆大資產負債率77.9%，同比增加4.2個百分點；淨負債率159.3%，同比增加7.4個百分點。
這是恆大自2017年啟動"三低一高"發展戰略後，首次出現負債率提高的情況。此前，恆大負債率從2016年450%降到2017年180%，2018年再降到150%，恆大必須在解決負債率的辦法上，再加砝碼。
3月31日，許家印在恆大2019年度業績發佈會上正式宣佈，恆大從2020年開始轉變發展方式，全面實施"高增長、控規模、降負債"的發展戰略。恆大要用3年的時間降低負債水平，徹底甩掉"高負債"的十字架，輕裝上陣。
許家印宣佈恆大全面實施新戰略
細品恆大的新戰略，不難發現，恆大本輪降負債的戰術打法都濃縮在"一增一控"之中。
"一增"就是要實現銷售高速增長。2020年，恆大計劃實現銷售8000億元的業績目標，到2022年，這個數字將突破1萬億。
按照年銷售8000億，回款7000億估算，相比2018/19年度，恆大年度銷售回款額將增加2500億元。這無疑會使恆大的現金流更加充裕，也從根本上達成了"降負債"的戰略目的。
從2020年一季度業績來看，恆大依託"網上賣房"實現銷售額1465億，銷售回款1133億，同比去年增幅明顯。由此可見，恆大喊出年度8000億目標也並非空中樓閣。
恆大一季度銷售及回款對照圖
"一控"就是要嚴控土地儲備規模，實現土儲負增長。未來三年每年要降低3000萬平方米左右。
年報顯示，截至目前，恆大手握2.93億㎡土地儲備，今年總可售面積達1.32億平方米，可售貨值達1.27萬億。即使在完全不拿地，且每年銷售8000億貨值的情況下，這樣的體量仍可支撐3-4年。這也是恆大敢實施"土儲負增長"的底氣之所在。
按照恆大拿地平均成本估算，每年減少3000萬㎡的土地儲備，相當於減少600億元/年的支出，3年累計減少支出可達2400億元。
除了在房地產這個主板塊上嚴控之外，許家印也在會上明確表示，未來5年內不再投資其他任何產業。"控規模"絕非一句空話。
從恆大"降負債"的總體戰略目標來看，最近3年，恆大計劃每年降低有息負債1500億，到2022年達到總負債4000億以下水平。
通過此前的分析綜合計算，"一增"可幫助恆大實現2500億元/年的銷售回款增項，"一控"可減少600億元/年的支出。如此一增一減，可輕鬆完成降低有息負債1500億的年度戰略目標。
業內人士分析，隨著"房住不炒"基調的不斷深化落實，房企通過高槓杆快速擴張的發展線路已經越走越難，在新時代的背景下，低負債、高質量的發展才是持續發展的良策。顯然，恆大已經率先覺察到了這一點，並制定了清晰可行的轉型策略，逃離"高負債"，進入"穩健發展"的新賽道。
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