（原標題：號外|瑞幸咖啡幕後老闆陸正耀的鍊金術）
專欄|網易號外
作者|王宏貴
主編|戴鷺
今年2月1日，著名調查機構渾水研究收到了一份來自匿名者的做空報告，這一份長達89頁的報告直指瑞幸咖啡(LK.US)正在捏造公司財務和運營數據。
兩個月來，瑞幸咖啡（Nasdaq：LK）頑強地抵抗這份報告帶來的質疑和衝擊。4月2日，瑞幸咖啡公佈了特別調查委員會完成的調查結果，瑞幸咖啡從2019年二季度至四季度期間虛增了22億元人民幣交易額，相關的費用和支出也相應虛增。
盤中瑞幸咖啡觸發多次熔斷，股價一度暴跌逾80%。截止收盤，瑞幸咖啡下跌75.57%報6.40美元，市值為16億美元。其實瑞幸咖啡跌得這麼慘是因為前期狂奔貪高，1年2000家門店、18個月納斯達克上市，瑞幸一度成為全亞洲募資規模最大、估值增長和上市速度最快的造富神話。
此時回顧瑞幸的造富路，一切都離不開一位商場老手——陸正耀。瑞幸早期的啟動資金、創始團隊、辦公場地，都與他相關，如今他與其家族成員共同持有瑞幸咖啡42.93%的股權，是瑞幸咖啡背後的BOSS。
在操盤瑞幸之前，陸正耀有多次創業經歷，在政府機構、通信、汽車領域運籌帷幄，深諳資本運作之道，並在6年內，帶領三家公司走向上市。如今瑞幸咖啡造假門爆發，不由讓人重新審視陸正耀的造富之路。
早期翻江倒海
陸正耀從以高考狀元身份考進北京科技大學，到取得工學學士學位後進入石家莊政府部門的工作，再到三年後開始創業之路。
1992年鄧小平南巡講話，打開了中國改革開放的大門，這對90年代的經濟改革和社會進步起到了關鍵性推動作用，大批在政府機構、科研院所的知識分子紛紛主動“下海”。被創業大潮裹挾著，陸正耀成為其中一員。
1995年，陸正耀辭去在石家莊政府部門的工作進入到通信行業，創立了第一家公司DITEL Technology，專門從事通訊設備代理及系統集成的業務。那個時候，思科、愛立信、阿爾卡特等歐美公司也在中國地上開闢土壤。陸正耀這次牛刀初試可以說很成功。DITEL在不同階段分別成為朗訊科技、阿爾卡特以及MITEL在華最大的代理商。發展鼎盛時期，陸正耀手下有幾百名員工，銷售額達到數億。
在2003年10月陸正耀又創辦了第二家公司北京華夏聯合科技有限公司，從事企業長途IP電話的經營業務。這家公司一度成為中國電信在北京地區最大的合作伙伴，擁有中國電信該項業務在北京67％的市場份額。那時，學通信出身的劉二海還是鐵通網絡公司的運營總監。二人相識於北京大學國際發展研究院，同樣在通信領域摸爬滾打，逐漸熟絡起來。
陸正耀的第二家公司做得很大，當時一個武漢女生錢治亞就在那時加入了陸的團隊，人生軌跡開始與陸正耀交叉。但長遠來看，代理的路子很快就遇到了瓶頸。那時在整個IT鏈條中，除非掌握技術，否則很難有話語權。
神州系崛起
2005年，汽車市場的無限潛力讓剛剛結束美國考察之旅的陸正耀激動和嚮往。那時，憑藉4700萬忠實會員，美國汽車俱樂部AAA整合了汽車服務商、專營店和救援機構，並將觸角伸向金融、通信、房產等領域，一度成為業界翹楚。
當時中國汽車市場開始迎來大爆發，產量達到570萬輛，銷量590萬輛，其中轎車佔到290萬輛，中國儼然成為全球第三大汽車生產國和第二大汽車市場。按照這樣的發展速度，中國已經悄然進入汽車售後服務市場的快速增長期。
看到機會的陸正耀轉而把目光投向汽車行業。當年8月，陸正耀創辦的UAA（聯合汽車俱樂部）進入到北京街頭巷尾，攪動著汽車後市場的格局。隨後，陸正耀將汽車售後服務產業鏈中的環節整合，UAA轉型成為神州租車。
初入廣東時，神州租車便遇到了租車行業盛行的盜搶頑疾，很多租出去的車被抵押或是變賣，但報警後總以經濟糾紛為由被擱置掉。陸正耀乾脆親自上陣，帶上數十名員工，根據定位追回丟失的車。
經過努力，神州租車在行業裡站穩了腳跟，併成為國內規模最大的租車平臺之一。而當時劉二海加入君聯資本（當時還叫作聯想投資），並代表聯想投資了神州租車。
2015年，O2O創業大潮席捲中國互聯網，網約車快速崛起，首當其衝成為這場浪潮中最具代表性的細分行業。網約車市場如火如荼，靠補貼催生出來的訂單快速拉高滴滴們的估值，在逐漸被催熟的市場中努力搶奪屬於自己的陣地。神州租車順利在這一輪大潮中赴港上市。
神州租車上市之後，陸正耀認真盤算髮現，網約車平臺靠廣告收入與汽車公司合作賺取賣車佣金等手段，不足以彌補日常開銷、補貼。他決定依託神州租車的車輛，在2015年初，以B2C的方式殺入了這場混戰中。
2016年1月，神州優車正式成立，陸正耀將原來神州專車的相關資產、業務、債權債務及5家子公司100%股權全部置入。之後便開展了多輪資本運作。在資本運作之後，陸正耀辭去神州租車職務，成為神州優車董事長兼CEO，並使神州優車成為神州租車第一大股東，他本人成為神州優車的實際控制人，至此神州系的平臺結構基本成型。
再造瑞幸咖啡
神州優車快速融資、做大的輪迴戲碼，陸正耀2019年在瑞幸咖啡身上出演了升級版，從2017年底創立到上市，瑞幸咖啡用了更短時間。
2019年5月17日，瑞幸咖啡上市當天開盤暴漲47%，收盤上漲19.88%。按發行價計算，其市值達到42億美元，成為2019年初以來最大的中國企業在美IPO交易。瑞幸咖啡走到今天，資本層面的助推和陸正耀本人起到了非常大的作用。
招股書顯示，陸正耀家族信託持瑞幸咖啡股份30.53%；錢治亞家族信託持瑞幸咖啡股份19.68%；黎輝的大鉦資本持瑞幸咖啡股份11.9%；劉二海的愉悅資本持瑞幸咖啡股份6.75%。可以看到，這些股東都是陸正耀的親信。
因為營商環境和企業綜合運營成本的優勢，瑞幸咖啡於去年6月將全國總部正式落戶在廈門的特房波特曼大廈。
除了廈門總部，瑞幸咖啡還向神州優車位於北京的總部租用了辦公室。招股書顯示，2018年和截至2019年3月31日的三個月內，租金為320萬元人民幣（50萬美元）和100萬元人民幣（10萬美元）。截至2018年12月31日和2019年3月31日，欠神州優車的金額為100萬元人民幣（10萬美元）和100萬元人民幣（10萬美元）。
除此之外，瑞幸咖啡還從陸正耀的關聯公司北京氫動益維科技股份有限公司（QWOM，簡稱“氫互動”）獲得了廣告服務。2018年和截至2019年3月31日止的三個月內，氫互動的廣告服務費為4290萬元人民幣（640萬美元）和760萬元人民幣（110萬美元）。截至2018年12月31日和2019年3月31日，應付氫互動廣告服務費金額分別為2320萬元人民幣（350萬美元）和700萬元人民幣（100萬美元）。
氫互動是一家網絡傳播公司。2015年，陸正耀成為氫互動的重量級戰略投資者，並出現在2016年春節的年會上。神州專車曾針對黑車的“Beat U”，以及Uber退出中國時的“LoveU”兩起營銷案例均出自氫互動之手。氫互動首席創意官楊飛，曾在2015年出任神州專車CMO；2017年11月，楊飛以聯合創始人身份同時擔任瑞幸咖啡CMO，負責市場營銷和用戶運營增長工作。
儘管瑞幸咖啡和神州租車都已經上市，但並不意味著這兩家公司都已經安全著陸。
22億的造假門之前，瑞幸咖啡一直巨大的虧損壓力下跳舞。招股書顯示，2017年12月31日的淨虧損為人民幣5637.1萬元人民幣。2018全年總淨營收為8.407億元人民幣（1.253億美元），淨虧損16.19億元人民幣（2.413億美元）。2019年第一季度，瑞幸咖啡總淨營收為4.785億元人民幣（7130萬美元），淨虧損5.518億元人民幣（約8221.8萬美元）。從成立到2019年一季度，瑞幸咖啡總共虧掉了22.268億元人民幣。如今造假門爆發，瑞幸咖啡遭遇股價、業績、法律追責三重殺，處境將更加艱難。
受瑞幸咖啡數據造假影響，今日上午港交所上市公司神州租車盤中一度大跌70%，現已停牌，停牌前跌54.42%，報1.96港元，成交額2.73億港元，最新總市值41.55億港元。
陸正耀的財富故事，還能持續多久，終究令人好奇。事發之後的4月3日，陸正耀在朋友圈發聲：“今天更要元氣滿滿！小夥伴加油。”
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