1、中小銀行定向降準，存款準備金利率下調。
央行決定對農村信用社、農商行、農村合作銀行、村鎮銀行和僅在省級行政區域內經營的城商行定向降準1個百分點，於4月15日和5月15日分兩次實施到位，每次下調0.5個百分點。
此次降準過後，中小銀行存款準備金率已降至6%，已經是比較低的水平，此次可釋放長期資金約4000億元，降低銀行資金成本每年約60億元。
除此以外，央行還決定於4月7日起將超額存款準備金利率從0.72%下調至0.35%，以進一步推動銀行提高資金使用效率，這也是自2008年後的首次下調。
2、經濟恢復進入瓶頸期，逆週期加強發力。
我國中小銀行是服務中小微企業的重要力量，而此次定向降準面向近4000家中小銀行，有助於進一步增加對中小微企業的信貸支持力度，助力實體經濟的恢復和發展。
儘管當下國內疫情已基本控制，但服務業消費、可選商品消費恢復程度依然偏慢；海外疫情還在快速發酵，防控措施導致主要經濟體經濟停擺，對我國未來外需構成較大沖擊。
另一方面，海外金融市場震盪下挫，風險資產全面下跌，也對國內風險偏好構成影響。疫情衝擊以來，央行已經多次降準和降息，傳遞政策積極的信號，不僅體現了逆週期調節的態度，也在穩定市場的預期。
3、政策放鬆會遲到，但不會缺席。
今年經濟下行壓力明顯增大，當前面臨的不僅僅是完成目標的問題，而是居民收入減少、失業增加、甚至可能引發房地產市場連鎖調整的問題。
所以積極的政策雖然可能遲到，但註定不會缺席，無非是預防式放鬆，還是倒逼式放鬆的區別。
後續貨幣降準降息仍會推出，不能排除邊際降低存款基準利率可能；房地產市場調整壓力增大，邊際政策放鬆是可以預見的；財政邊際會發力，新基建和疫情相關支持會是主要方向，基建大幅飆升概率較低。
十幾年未調整的超額存款準備金利率都調整了，往前看，隨著經濟下行壓力更大，對積極政策還是可以有更多期待。
4、全球經濟共震下行，利率有望持續創新低。
疫情已經對全球經濟帶來了較大的負面衝擊，各國都在貨幣寬鬆，但從作用上來說，貨幣政策更多是對經濟下行、投資回報下滑的被動反應而已，只能起到託底經濟的作用，並不能改變經濟運行的方向。
往前看，今年全球經濟共震向下、甚至出現明顯負增長可以說是大概率的事件。
投資的角度看，利率債、黃金是中長期配置方向，全球利率都在破新低的情況下，我國利率也有望持續破新低。
風險提示：疫情發酵，經濟下行，政策變動。
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