美圖上市兩年股價腰斬。
美圖手機代言人Angelababy
“小米將收購美圖手機業務”傳言幾天之後，小米在財報中宣佈了雙方的合作。
11月13日的小米三季報透露，已經與美圖公司達成關於美圖手機及其他智能硬件產品的戰略合作協議。簡單來說，今後的美圖手機，美圖公司僅提供品牌授權和“影像技術”，雙方利潤分成，合作協議最長可達30年。
對兩家公司來說，似乎都是划算的買賣。國內市場份額增長乏力的小米，通過獲得美圖手機品牌，得以進入細分品類，拓展用戶群。預告本年度將迎來12億元鉅虧的美圖，則通過剝離一塊走下坡路的業務，擴大硬件銷量，減小財務壓力。
消息不免被外界解讀為“美圖放棄手機業務”。這對美圖CEO吳欣鴻來說不免尷尬。2018年初，他面對媒體言之鑿鑿，“只要手機這個業務還在盈利，我就會一直做下去”。
消息傳出後，吳欣鴻發佈內部信，承認美圖手機下半年已經虧損，但“從未想過要放棄手機業務”，與小米的合作是“強強聯合”。
值得一提的是，這兩家體量相差20倍公司的“強強聯合”或也存在變數。美圖的公告顯示，雙方合作的第五年小米有權終止合作，而美圖的高端型號V7系列並不在合作範疇中。
受年度鉅額預虧消息影響，截至11月20日收盤，美圖股價跌6.44%，授收於4.07港元，距IPO價格已腰斬。
美圖手機小米造
美圖公司是中國互聯網企業的“異數”之一。這家由知名本土投資人蔡文勝親任董事長的公司成立於2008年，以美圖秀秀軟件起家，2013年推出第一款手機，開創拍照手機的細分領域。
吳欣鴻直言，美圖手機對公司2016年成功上市功不可沒。通過推出第一臺拍照手機，美圖得以跨入硬件領域，收穫高質量女性粉絲的同時，憑藉品牌溢價實現了高額的毛利潤率，貢獻了穩定現金流。
接盤俠小米在公佈一份數據靚麗財報的同時，亦有隱憂。數家第三方提供的數據均顯示，2018年第三季度的小米國內出貨量增長停滯甚至下滑。IDC及Counterpoint的數據分別顯示，小米國內出貨量及市場份額同比下滑。在拉動增長的國際市場，份額領先的小米增幅亦被華為超越。
小米的國內市場亟需捍衛，擁有女性細分市場的美圖手機面臨虧損，合作一把是好選項。根據協議，小米獲授權利用美圖品牌研發手機，美圖前5年可獲共同開發手機銷售的10%毛利，之後25年小米將會逐年繳付美圖最少1000萬美元的授權墊底費。
但這場合作仍留有餘地。協議中雙方合作分兩個階段，第一個階段的5年內，如果美圖收到的授權費達到一定數額，小米公司有權決定5年之後是否繼續展期。
換句話說，“小米造的美圖手機”要持續多長時間，主動權在小米手裡。
面目全非的美圖
美圖公司上市以來，過得一直都不太好。
美圖公司創始人兼董事長蔡文勝
從2016年上市至今，美圖股價已從8.5港元的發行價跌至4港元上下。財報數據顯示，2017年美圖虧1.97億元、2016年虧62.6億元， 2018上半虧損1.27億元。以較能體現實際經驗情況的“經調整虧損淨額”口徑計算，2016年上市以來美圖公司總計虧損亦超過7.11億元。
互聯網公司不怕虧，只要有用戶和營收高增長。可惜，2018年以來，美圖的這兩項數據也開始下滑.2018年半年報顯示，美圖月活流失6592萬，營收減少6%。營收下滑的原因，是佔據總營收近8成的硬件收入下滑超23%。
2018上半年業績中，智能硬件毛利近4億元，同比略降。剝離消息發佈的同時，美圖發佈業績預警，指今年底將淨虧損最大至12億元。消息致美圖股價11月20日暴跌6.44%。
作為倒騰域名起家的本土傳奇投資者，蔡文勝的賺錢眼光毋庸置疑。與小米的這筆交易中，美圖獲得一筆穩定的收入來源，不用再承擔損失與波動風險。只是5年之後怎麼辦，以及持續鉅虧美圖如何熬過這缺乏現金流的5年？
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