受國際油價觸底反彈影響，上游成本支撐增強，PE價格短期有所回升。此前PE價格走勢一直受下游復工推遲，物流運輸封閉影響，庫存壓力巨大，市場價格進入下行通道。雖然在原油反彈推動下，貿易商及下游積極開單備貨，對PE現貨價格有小幅支撐，但原油消息面不確定性較高，減產協議月內能否達成猶未可知，導致市場對宏觀經濟及需求缺乏信心，預計PE反彈空間有限。
5月進口貨源將集中到港
原油方面，4月產油國增產趨勢明顯，市場需求受疫情影響持續降低，預計全球燃料需求至少下降20%。OPEC+將在4月9日舉行緊急會議，協商減產協議的分配問題。本次協議大概率將美國、巴西等非OPEC產油國納入其中。雖然美國油企表態支持減產的決議，但是涉及減產份額分配的核心問題並沒有取得一致的結果，特別是沙特與俄羅斯之間的分歧尚未得到解決，4月9日減產協議達成的概率不高。不排除各產油國已經做好相應的增產準備，第一波原油增產衝擊即將到來。
聚乙烯方面，上半年產能增長預期明顯，浙石化75萬噸/年與恆力石化40萬噸/年產能PE裝置相繼投產，覆蓋沿海我國PE主要消費區，不但產能充足，而且成本優勢明顯。金聯創資料顯示，浙江石化PE價格較市場同類貨源均有較大的價格優勢，其中LLDPE價格與煤制LLDPE價格接近甚至更具優勢，日度平均價較中石化同類貨源低160元/噸，較中石油貨源低156元/噸，較煤制（神華）同類貨源低36元/噸，這將加劇聚烯烴市場的競爭壓力。
3月PE裝置整體檢修規模有所增加，但多屬於計劃外小修，除瀋陽化工外，月內基本復產，整體供應充足。國內PE裝置開工率與往年同期相比降幅明顯，4—5月，揚子巴斯夫、瀋陽化工、延長石化、中韓石化、茂名石化、蒲城、中沙等企業有檢修計劃，檢修裝置增多，開工率預計仍將下滑。
目前兩油庫存處於歷史高位，降幅緩慢，二季度下游逐漸進入生產淡季，石化去庫仍將延續。由於歐美疫情嚴重，部分製品出口企業訂單受到一定影響，各國陸續隔離封國，經濟活動減少。國內需求低迷，現貨市場以弱勢觀望為主。後市來看，石化依舊以降價促銷為主，現貨支撐不足。
進口方面，目前下游廠家偏向國內低價貨源，成交寥寥。受疫情影響，4月印度貨源可能延期到港。後市PE進口貨源在5月集中到港，PE價格重心將進一步下移。
下游廠家採購謹慎
近日在春播行情推動下，地膜企業維持高負荷運轉。由於節後復工較晚，地膜生產旺季較往年有所推後，開工率一般在六至九成，日產量處於年內峰值。分地區來看，山東地區農膜開機率持續回升在43%左右，但PE原料價格持續下滑，農膜成本支撐走弱，利潤縮水明顯。而華南地區農膜需求轉弱，產量一般，區域內產出以白膜和部分功能性膜料為主。由於上游原料價格持續下滑，下游廠家採購謹慎，按需採購為主，大廠原料庫存水平能維持15—20天加工需要，部分中小型企業一般在7—15天。此外，棚膜需求處於淡季，訂單跟進稀少，小型企業基本處於停機階段。
展望後市，地膜銷售旺季很快結束，下游需求轉入淡季，PE去庫之路任重而道遠。
綜上所述，國際油價走勢不確定性較高，兩油庫存去化緩慢，地膜春播行情接近尾聲，出口訂單受疫情影響持續收縮，下游廠家維持剛需採購，預計PE反彈空間有限，後市以振盪為主。建議投資者不要盲目追漲，PE仍有回調風險。
（作者單位：華安期貨）
本文源自期貨日報網
閱讀更多 金融界 的文章
