一年一度的伯克希爾·哈撒韋公司（以下簡稱伯克希爾）股東大會正式開幕。來自世界各地的金融界人士和全球3萬多伯克希爾公司的股東將又一次相聚在奧哈馬小鎮，聆聽股神巴菲特和老搭檔芒格的投資經。
今年巴菲特已經89歲，芒格95歲，這兩位耄耋老人集體主持股東大會的機會將越來越珍貴。
股東大會日六大看點
看點一：誰是接班人
巴菲特今年已經89歲高齡，芒格95歲高齡，誰將成為他們的接班人？在今年巴菲特股東大會上是否能夠揭曉？
在英國《金融時報》4月25日的報道中，巴菲特透露目前並沒有很快退休的計劃。“我每天都在度假。如果有其他我想去的地方，我會去。”他說，“這裡就是快樂的宮殿(指他自己的辦公室)，我覺得我在這裡擁有的樂趣比世界上其他任何同齡的老人都要多。”
去年1月10日，伯克希爾公佈，任命伯克希爾能源公司董事長兼CEO Greg Abel和伯克希爾保險集團的Ajit Jain 為公司董事會副主席，兩人分別負責非保險業務和保險業務，董事會人數由12人增加至14人。當天稍後巴菲特表示，自己的健康狀況“非常棒”，任命兩位副主席是其確定“傳位”人選的最新一步。
巴倫週刊此後評論稱，考慮到Jain今年已經67歲，而且缺少大範圍運營業務的經驗，56歲的Abel有經營公用事業業務和收購的經驗，Abel可能成為未來的伯克希爾CEO。
看點二：為何買入亞馬遜
巴菲特週四接受CNBC採訪時表示，伯克希爾買入了亞馬遜股票，將在本月晚些時候公佈的13F文件中有所顯示。“辦公室裡管理資金的一個同事……買入了一些亞馬遜的股票。是的，我一直以來是亞馬遜的粉絲，我一直沒買亞馬遜的股票，簡直是個傻瓜”。
長久以來巴菲特就看好亞馬遜及其創始人傑夫·貝佐斯，盛讚該公司在其所在領域的統治力。不過同屬於FAANG股票，巴菲特只買了蘋果，卻從未買過亞馬遜，此次伯克希爾購入亞馬遜股票會引發市場的好奇。
亞馬遜上週公佈的財報顯示，一季度亞馬遜營收和盈利絕對值均高於華爾街預期，淨利潤達到創紀錄的36億美元，雲服務業務繼續高速增長。
今年2月公佈的年度致股東信中披露，截至2018年底，伯克希爾·哈撒韋的15大重倉股中，蘋果以402億美元位居第一。
看點三：如何看待中國
巴菲特近些年也在關注中國市場，去年巴菲特表示，中國過去五六十年實現了經濟奇蹟，而且增長遠未結束。
本週五，巴菲特回答記者有關對於何時會去中國的提問，稱“有好項目就會去”。被問及有沒有看上的上市中國科技企業，巴菲特說：“有些中國企業很有趣，現在不能透露，過幾年告訴你”。
2003年，巴菲特以1.6港元的價格買入中國石油H股，在2007年股價達到13.5港元時清倉，持有4年收益超過7倍（已考慮復權因素，下同）。巴菲特買入時，中國石油的市盈率僅5倍，而中國石油2007年在A股上市時，48元的開盤價對應的市盈率高達63倍。
2008年，巴菲特以每股約8港元的價格認購了2.25億股比亞迪股份。目前，巴菲特仍持有比亞迪股份，其最新股價為53.55港元，收益已超5倍。巴菲特買入比亞迪股份時對應的市盈率僅10.2倍，目前其最新市盈率為39.29倍。
看點四：如何看待美國經濟
今年的股東信中，巴菲特寫道，伯克希爾的大部分成功都必須歸功於“美國順風”。世界上還有很多國家擁有光明的未來，伯克希爾希望可以大筆投資海外企業，又說，“在接下來的77年裡，我們收穫的主要來源幾乎肯定源於美國順風。”
巴菲特本週五稱，美國的經濟現狀十分奇怪，超出他所讀過的經濟學教科書範疇，是任何經濟學教科書都無法預見的。目前失業率如此之低，但利率和通脹並未上漲，而政府還在增加開支和赤字。他認為這種情況不可能持久。
看點五：1000億美元回購自家股票
4月25日，巴菲特在接受採訪時表示，只要他掌舵的伯克希爾股票的定價低於他認為的真實價值，就會繼續回購股票，未來很有可能達到1000億美元。巴菲特表示，這相當於以一個具有吸引力的價格買斷合作伙伴，但並沒有披露具體的回購計劃。
截至2018年底，伯克希爾持有1120億美元的美國國債和其它現金等價物，大於去年三季度末的1036億美元，也是連續第六個季度持有的現金超過1000億美元。、
伯克希爾最新股價
看點六：如何看待卡夫亨氏的虧損
在近百年來全球金融資產表現最差的2018年，“股神”似乎過得也不順心。伯克希爾在2018年四季度虧損超過250億美元，當然它全年依然賺超40億美元。
伯克希爾今年早些時候感到了投資卡夫亨氏的苦楚，當時這家包裝食品巨頭減記了154億美元。自2015年幫助創建卡夫亨氏以來，巴菲特的投資已經損失了一半左右。
至去年末，伯克希爾持有卡夫亨氏26.7%的股份，理論上卡夫亨氏是第六大重倉股。巴倫週刊根據彭博數據統計，卡夫亨氏持倉近幾年持續虧損，錄得兩位數負回報，和伯克希爾的其他主要持倉形成鮮明反差。
卡夫亨氏的一年和三年間回報率分別為-40.1%和-22.9%。截至去年末，以市值計算伯克希爾的最大持倉股蘋果一年和三年回報率分別高達27.4%和21%，第五大持倉股美國運通的一年和三年來總回報率分別為19.1%和22.8%。
八大經典回答
你們的核心理念，最獨特的原則是什麼？(2010年)
芒格：求真務實。我們特立獨行，一個是我們的做法符合我們的性格，另一個是我們的做法卓有成效。就這麼簡單。什麼事做對了，我們會總結經驗，一如既往地做下去。生活中有一條最樸素的道理，“做對了，就重複做”。
如果你們能對50年前的自己說幾句話，你們會說什麼？(2013年)
芒格：保持理智，勤奮努力。
巴菲特：做自己喜歡的事。我們找到了自己喜歡做的事兒，然後全力以赴投入進去。我們經營伯克希爾和玩兒一樣開心，開心到有負罪感。
你們如何預測一家公司的產品將來能否成功？(2018年)
巴菲特：住在加州的一位年輕人，去女朋友家做客，帶了一盒喜詩糖果作為禮物，他得到了女朋友的親吻。那一刻，這位年輕人對喜詩糖果的價格敏感度完全消失了。所以說，我們最喜歡的是那種能讓人親你，而不是扇你耳光的產品。
1960年左右，菲利普·費雪寫了一本書，《怎樣選擇成長股》，這是最經典的投資書籍之一。費雪講了“四處打探”(scuttlebut)的投資方法。
有的產品，是投資者自己可以獲得直觀感受的，有的產品不行。獲得的感受，有時候可能是錯的。不過，這種投資方法非常有用。
如何才能知道自己的能力圈？(2014年)
巴菲特：關鍵是要有自知之明，在投資中如此，在投資之外也如此。我們還算比較瞭解自己的能力圈邊界。一個人要實事求是地評估自己的優勢和劣勢，有的人做得到，有的人做不到。許多CEO根本搞不清自己的能力圈在哪兒、大小是多少。
芒格：1米5的身高，別想成為職業籃球運動員。92歲的年紀，別想在好萊塢的愛情片中當主演。300多斤的體重，別想去莫斯科大劇院芭蕾舞團領舞。記不住牌，別想成為職業撲克玩家。能力大小是相對的概念。我很久以前就想明白了，我只要做一件事就行，“找傻子做對手，好在傻子足夠用”。
價值投資是否適用於所有市場？(2015年)
巴菲特：價值投資的原則普遍使用。我買股票和一般人買農場、買房子沒什麼區別。
如果今天讓你們管理小資金，你們的做法會有何不同？(2013年)
巴菲特：我們將尋找規模小、關注的人少、定價錯誤的機會。機會總是有，有時特別大。可惜，伯克希爾現在每年都有120億到140億美元的資金進賬，規模太大了。
芒格：我倒是很高興，現在用不著再研究小資金怎麼做大的問題了。
巴菲特：挨個石頭翻，翻個遍。
芒格：去沒人關注的小地方找。
我們希望能夠把一億中國股民從投機帶到合理的投資理念上來。您能不能給我們提出一些善意的建議或者鼓勵？(2017年)
巴菲特：30年代的一本書指出，“投機有什麼問題，有什麼危險。投機總是有機會的，但是當投機受不到控制，人們會因為投機變得異常興奮。”
市場就像賭場，人們都有這種特質。當看到別人富裕起來，自己會非常希望投機，而不是心平靜氣做價值投資。市場很熱時，很多新股表現地很好，很多人被吸引進來投機、賭博。這是美國的教訓。
人們喜歡賭博、投機，會變得自滿，會進入到一個舒適區，一旦市場發生變化，他們無法預知或防禦。但是市場長期會引導人們正確投資。
您投資過中國的中石油和比亞迪，請您為中國的新一代CEO提供一些建議。(2012年)
芒格：我們沒什麼建議可提供給中國。中國發展到今天很了不起，可以說，是我們應該向中國學習。
巴菲特：在我們60年的投資生涯中，我們總結出一個經驗，給別人提建議根本沒用。伯克希爾最大的四筆投資規模為500億美元，其中有一筆，已經投資了20年。
我們和這四家公司的CEO多長時間交流一次呢？每年平均不到兩次。我們做生意不是靠我們給CEO提供建議。哪家公司，如果一定要靠我們倆提供建議才行，我們肯定不投資。
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