國債期貨罕見漲停！
2年期國債期貨全線漲停，5年期國債期貨主力合約盤中也一度漲停。利率債現券也大漲，10年期國債活躍券收益率跌破2.5%。
流動性寬鬆是原因之一，利率走廊下限降低威力更大。
受此影響，A股、人民幣匯率、國內商品市場也近乎普漲。
國債期貨罕見漲停
4月7日，國債期貨大漲。2年期國債期貨上午即封住漲停，5年期主力合約午後也一度漲停，各期限主力合約日內高點均創上市以來新高。
截至收盤，10年期主力合約漲0.72%，5年期主力合約漲0.93%，2年期主力合約漲0.5%。
國債期貨漲停較為罕見。按中國金融期貨交易所規定，2年期、5年期、10年期每日價格最大波動限制分別為上一交易日結算價格的±0.5%、±1.2%、±2%。上次國債期貨市場出現大面積漲停還是在2016年底，不過彼時還沒有2年期品種。
利率債活躍券收益率大幅下行。截至發稿，10年期國債活躍券190015收益率下行8.5bp報2.51%，處於歷史低位，盤中一度跌破2.5%。10年期國開活躍券190215收益率也大幅下行8bp報2.98%。
利率走廊下限被拉低
受到流動性寬鬆影響，期債現券聯袂大漲。
更為重要的是，利率走廊下限被拉低，作為債券市場的基準利率，國債、國開債收益率也順勢下行。
4月3日，央行決定對部分中小銀行定向降準1個百分點，於4月15日和5月15日分兩次實施，並決定自4月7日起將金融機構在央行超額存款準備金利率從0.72%下調至0.35%。
定向降准將釋放長期資金約4000億元，而調降超額存款準備金利率則拉低了利率走廊下限。
超額存款準備金指的是存款類金融機構在繳足法定準備金之後，自願存放在央行的錢。央行對超額準備金支付利息，其利率就是超額存款準備金利率。
歷史上看，短端資金利率從未跌破超額存款準備金利率。2019年6月24日至7月5日，DR001持續低於1%，最低跌至0.8431%，但仍高於超額存款準備金利率0.72%。央行公開信息顯示，超額存款準備金利率其實就是利率走廊下限。
這次下調超額存款準備金利率是2008年以來的首次，而且幅度大，從0.72%下調至0.35%，幅度是37基點，超過2008年的27基點。
歷年超額存款準備金利率調整情況
目前，資金面寬鬆。此前因跨季因素一度回升的短端資金利率，現在又轉而大幅下行，隔夜利率也跌回1%以下。
4月7日Shibor全線走低
銀行間債券質押式回購利率也在走低，DR001破0.8%。
債市還能漲多久？
天風證券固收分析師孫彬彬指出，除了1996年8月之外，在超額存款準備金利率下調後的1個月以及3個月，大部分情況下10年國債利率均保持下行。不過，在超額存款準備金利率下調後3-6個月之間，10年國債利率走勢出現分化：1997、1998、2005年調降後6個月內10年國債利率基本保持下行趨勢；1999年、2002年、2003年、2008年降息後3-6個月之間10年國債利率出現拐點。
人民幣資產普漲
4月7日，不僅債市大漲，股市、匯市以及商品市場，都大面積翻紅。
上證綜指大幅收漲2.05%，深證成指收漲3.15%。
在岸、離岸人民幣對美元匯率雙雙走高。
國內期市收盤也多數上漲。LPG漲超7%、瀝青漲逾6%；滬銀漲超6%，滬金漲逾2%。黑色系多數上漲，焦炭漲逾1%；基本金屬全線上漲，滬鋅、滬銅漲逾2%，滬錫漲逾1%；農產品多數上漲，雞蛋漲逾6%，鄭棉、棉紗漲逾2%。
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