進入4月後，A股市場年報一季報也開始拉開序幕。從數據來看，工商銀行、建設銀行、農業銀行、中國銀行在目前已公佈年報的795家上市公司中，居歸屬於母公司股東淨利潤前四，2019年分別盈利3122.24億元、2667.33億元、2120.98億元、1874.05億元。淨利潤排名第四到第十的名的上市公司也分別為中國平安、招商銀行、交通銀行、興業銀行、郵儲銀行、浦發銀行。雖然銀行股“最賺錢”，但是投資銀行股的股民卻表示“很失望”。
截至4月8日收盤，A股的36只銀行股年內股價全部翻綠，跌幅最大的青農商行跌幅為31.22%，平安銀行股價跌幅也達到22.31%，“零售之王”招商銀行今年以來股價也跌去14.26%。雖然銀行股指數估值水平相比於歷史上99.42%的時期都要低，但是對於能否“抄底”銀行股，以及銀行股是否具備投資價值，市場也有分歧。
又見美國百年銀行破產，低估值成銀行股安全邊際
每一輪金融危機中，銀行都是受影響最為嚴重的行業之一。4月1日美國第一家頁岩油公司懷汀宣佈破產，緊接著美國百年銀行FirstStateBank（第一州銀行）也宣佈破產，這也成為了疫情以來的首家破產銀行。
第一州銀行成立於1905年，距今已經有超過100年曆史，雖然躲過了1929年的大蕭條與2008年的次貸危機，但在此次新冠肺炎疫情中，第一州銀行卻黯然倒下。據媒體報道，第一州銀行的總資產規模是1.52億美元，其中客戶存款1.4億美元。
並且據CNN統計數據，美國在2008年就有25家銀行倒閉，其中包括雷曼銀行，當年破產銀行涉及的存款規模高達3736億美元。銀行業破產的的多米諾骨牌效應繼續爆發，2009年也倒閉了140家銀行，接下來的3年又倒閉了315家銀行。
不過中國的銀行又與美國有所不同，加上中國的儲蓄率較高，大型銀行的股息率更是超過5%，也超過很多銀行理財產品。銀行股具備長期投資價值毋庸置疑，那麼目前是投資銀行股的買點嗎？
金輦投資首席投資官甘霖指出，從估值來看，經過年初以來的回調，當前銀行業PB估值水平處於歷史最低位，疫情對銀行業績短期影響基本在股價上已經得到反映。後面隨著國家接連出臺刺激政策，銀行信貸投放預計會大幅增加，資產質量也會得到改善，進而支撐銀行股估值上行。甘霖認為當下估值偏低的零售銀行龍頭和優質股份行會迎來機會。
也有私募並不看好銀行股的投資機會。千波資產研究中心介紹，突如其來的疫情給全球經濟蒙上了一層陰影，資本市場也遭受了前所未有衝擊。不久前，巴塞爾委員會宣佈將《巴塞爾協議III》修訂版的實施時間推遲一年，可見歐洲銀行業正不得不面對更大的潛在困難，海外金融市場的不確定性對國內金融存在一定的傳導風險。國內經濟預計一季度會有較大的下滑，海外疫情將在二、三季度衝擊到國內的經濟，尤其是出口。銀行業績跟宏觀經濟週期有較大的相關性，面對疫情帶來的衝擊，銀行的壞賬增加，資產質量惡化，同時降息空間打開，淨息差下行，業績增速也會下降。千波資產研究中心認為目前並不是投資銀行股的最好時候。
銀行股黃金十年已過，私募偏愛科技消費
雖然對於銀行股的投資爭議很大，但銀行股向來是險資的壓艙石。在已經披露年報的上市公司中，險資就以近4000億元重倉7只銀行股，市值從大到小排列分別是平安銀行、招商銀行、民生銀行、工商銀行、農業銀行、中國銀行、光大銀行。這是由於保險機構的持股風格偏好“流動性好、股息率高、盈利能力強”的個股，而銀行股就滿足這些特徵。
截至週三收盤，A股的36只銀行股漲幅全部翻綠，其中尤其以城農商行跌幅最大。青農商行以31.22%的跌幅墊底，西安銀行、常熟銀行、紫金銀行、平安銀行、渝農商行等5只銀行股的跌幅也均超過20%。民生銀行、農業銀行、交通銀行、中國銀行等銀行股則跌幅較小。
其實無論是PB估值還是PE（TTM）估值，銀行板塊均為全市場最低。截至4月2日，中證銀行指數的PB估值為0.72倍，對應歷史百分位為0.58%，也就是說目前銀行股指數估值水平相比於歷史上99.42%的時期都要低。對於如何看待銀行股的投資價值，私募觀點如下。
千波資產研究中心指出，銀行股是因為超強的盈利能力和股價相對穩定性而成為險資、社保等大機構的底倉標的。通過選取盈利能力較強的幾隻銀行股做一個樣本池，其年化漲幅達到15%以上。最近十年來看，銀行板塊平均收益有5年跑贏了上證指數，5年弱於上證指數，但十年裡銀行板塊整體收益達到90%，而上證指數僅僅上漲0.26%。也就是說，配置銀行股雖然很難的短期內獲得超額收益，但卻可以獲得長期穩定的較好收益。也正因此，機構資金在配置底倉時往往會優先選擇銀行股。
金輦投資首席投資官甘霖表示，銀行股的避險特點十分明顯，分紅率高、股息率高。現在的低估值水平會給銀行股投資帶來較強的安全邊際。但總體而言，銀行業最黃金的十年已經過去，持有銀行股的收益主要來自於估值修復和分紅派息，是很難通過業績增長實現股價收益。對銀行股的投資價值要辯證看待，建議現在這個位置可以參與優質股份行和零售銀行龍頭，中長期來看，公司依舊會把投資重點放在消費和科技板塊。
華炎投資投資部副總裁李元凱認為中國大型銀行股是具備長期的投資價值的。A股的銀行板塊存在一定的低估，這與國內市場投資者風險偏好較高有關，從長期投資回報率和股息率來看，A股的銀行板塊過去10年投資回報遠低於國外市場，未來10年隨著市場的成熟會有所變化。
對於近期市場的反覆震盪，云溪基金陽勇在私募排排網投資者問答欄目中表示，美股大概率已經見底，因為美國擁有金融霸權，所以可以無限QE，無限印貨幣，在這樣的情況下，美國有絕對的能力護盤。中國貨幣空間還非常大，中國股市也應該見底了，未來是強者恆強的格局，好的股票會一直漲。
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